作者说明：init4 是一个研究团队，致力于下一代以太坊工具的开发。这是一份研究笔记，而非披露文档。虽然我们将讨论已部署和提议系统的安全模型中的细微差别和不足，但将这些描述为“漏洞”或“之前未知的”是不准确的。

抗审查仍然是加密货币，尤其是以太坊的核心价值之一。我们相信，链上交易的好处应该对所有人开放，链的规则应平等适用于所有用户和使用场景。价值观是这个领域发展的推动力。工程学的任务是将这些价值观与现实对照，发现它们在哪里以及如何失效。

多米诺骨牌也有序列 :) 图片由 Tom Wilson 提供，来源于 Unsplash

定义审查

我们通常将审查定义为故意阻止交易出现在标准排序中（即交易排除）。当排序完全依赖于排序系统的经济结果时，我们认为排序是公平或中立的；而当排序依赖于其他信息时，我们认为排序是不公平的或被审查的。例如，在创建区块时，拒绝包含低费用的交易是可以接受的，但因为交易是由特定人士发送的而拒绝包含该交易则不可接受。因此，我们说当交易的包含依赖于非经济信息时，该交易就是被审查的。如果一笔交易为排序系统带来的可观察利润多于任何已包含的交易，但这笔交易本身却未被包含，则该交易被认为是被审查的。这一定义促使了对审查抗性强制包含机制的研究。如果用户能够强制包含他们的交易，那么根据这个定义，该交易就不能被审查。

强制包含机制

OP Stack 链的核心安全目标之一是排序器不应该能够阻止用户向 L2 链提交交易。

• Optimism

  现代 Rollup 通常具有中心化的排序。这意味着，排序器的审查变得非常简单，因为他们可以选择不包含任何特定用户的交易。为了缓解这一问题，几个 Rollup，包括 Optimism 和 Arbitrum，采用了强制包含机制。这些机制允许用户确保他们的交易将在一定时间延迟后由 Rollup 执行，无论排序器的行为如何。强制包含是通过部署在 L1 上的合约实现的。因此，理论上，强制包含的交易具有与其他以太坊交易相同的抗审查性。

强制包含指定了在任何有效排序中必须保留的子范围。以 EIP-7547 为例，已经提出了一个针对以太坊的强制包含机制。包含列表将允许区块提议者部分指定下一个区块的内容。在假设区块提议者的审查动机低于区块构建者的情况下，这将有效缓解审查问题。

一般来说，强制包含机制为有效排序设定了新的约束条件。根据协议规则1.，它使得广泛的排序类别无效。强制包含应被视为允许用户指定未来排序的一个子集。所有有效排序必须在强制子集的基础上进行扩展。

扩展我们的审查模型

不幸的是，交易确认只是手段，而非目的。我们的审查模型是不完整的！

审查必须根据目标来定义。用户希望发送代币、购买 NFT、借入资金等。交易的确认只是实现这些目标2的附带结果。审查者也有特定的目标。这个目标可能是阻止某个黑客交易成功、遵守某些法律，或干扰竞争对手的业务。尊重双方的意图，我们需要重新定义审查。

考虑到这一点，我们应当扩展对审查的定义：如果第三方可以阻止交易实现其目标，那么这笔交易就是被审查的。也就是说，审查者不需要阻止交易的确认；他们只需使智能合约执行回退。使 EVM 交易回退就是对该交易的审查，尽管该交易属于标准链的一部分。忽视交易内容的威胁模型不能准确模拟审查，因此无法有效保护用户免受审查。

从半正式的角度来看，对于链上的每次交互，我们使用一个评分谓项 f 来评估排序结果，并生成 0（目标未达成）或 1（目标达成）。在这个模型中，审查者的评分函数实际上是 f’ 的相反值：f’ = !f。也就是说，当用户没有实现目标时，审查者就达到了他们的目的。3

虽然用户的目标可能是隐藏的，但交易本身几乎总是包含足够的信息用于推断它。Uniswap 交易有明显的目标。此外，由于区块链是确定性的，审查者可以完美预测哪些排序会满足审查者的谓项。因此，用户不能依赖隐藏信息来保护自己免受 EVM 模型中的审查。交易细节必须公开，这意味着用户目标的信息是公开的。

为了简单起见，假设我们在标准的提前排序器模型4中工作。我们将在后面处理排序器轮换下的强制包含。在这个模型中，排序器对排序有完全的控制权，并可以完美模拟任何结果。也就是说，他们可以从所有可能的排序中选择。因此，我们半正式地询问关于审查的问题：“是否存在某个有效的排序，使得 f 评估结果为 0？”如果这样的排序存在，排序器就可以选择它。

从这里，我们可以扩展模型以考虑强制包含。“是否存在某个有效的排序，其中包含用户的子排序，使得 f 评估结果为 0？”如果存在这样的排序，排序器就可以选择它。强制包含并不阻止排序器对排序的控制，它只是约束了他们的行为。不幸的是，强制包含存在一些根本性的问题，使其在许多交易中无法成为有效的审查抵抗机制。

交接问题

强制包含机制意味着排序发生在两种模式之一：非强制或强制。存在一个定义的点，在此点上排序从非强制过渡到强制（反之亦然）。这个点就是交接。交接给强制包含机制的设计带来了棘手的问题。

必须从非强制包含过渡到强制包含。在交接时，强制交易在那个状态下执行。因此，状态争用5问题再次出现。当交接发生在一个交易批次（如区块）内时，批次的创建者可以控制交接时的状态。如果强制包含的交易读取了任何公共状态，那么批次创建者可以在强制交易执行前后修改这个状态。状态争用足以导致审查。

由于批次创建者可以控制交接时的状态，因此他们可以影响强制交易的结果。如果他们能影响结果，就有可能影响评分谓项的结果。例如，考虑一个简单的 AMM 交互。用户设置了一个最低可接受价格，但批次创建者可以确保在交接点市场价格低于这个最低可接受价格。这会导致用户的交易回退，实际上就是对用户进行审查。67

值得注意的是，通过状态争用进行的审查比通过排除进行的审查更有效。被排除的交易可以被包含在未来的区块中。而通过争用被审查的交易则会被永久无效。它已经包含在链上，永远不能再次包含。这个交易永远无法实现用户的目标。要重新尝试，用户必须重新创建并重新提交交易（这可能再次被审查）。

在实际系统中

任何用户都可以完全绕过排序器，直接从 L1 提交任何 Arbitrum 交易（例如，发起一个 L2 到 L1 的消息以提取资金）。因此，这种机制即使在排序器完全无响应或甚至恶意的情况下，也能保持抗审查性。

• Arbitrum

在提前排序模型中，排序器对交接位置有近乎完美的控制，并且支付的费用减少（因为他们不需要支付小费，并且可以对 EIP-1559 的 basefee 执行一定的控制）。因此，排序器在使用状态争用来审查用户操作方面处于特权位置，这非常简单。交接问题确保排序器可以审查大量的交易类别。

对于 EIP-7547，构建者选择区块中交接发生的位置。因此，构建者能够选择区块内交接的具体位置。这意味着他们可以随意9 选择前缀和后缀，只要遵守区块Gas规则。前缀可以将链置于一个交易会回退的状态，而后缀则会将链恢复到正常状态。EIP-7547 的包含列表不足以防止任何访问有争议状态的交易被审查。交接问题阻止了包含列表在大多数情况下确保交易执行。

强制包含对于大多数区块链的非一般使用而言并不能有效保护用户免受审查。交接问题确保了审查者即使在排序上没有足够的自由度，也有足够的状态控制权。这一问题影响 AMM、借贷市场、拍卖以及大多数其他 DeFi 行动。即使你能保证交易的包含，许多重要的行动也可能被审查。状态争用对强制包含作为审查抵抗机制的有效性设置了严格的限制。

案例研究

为了理解这一点的深远影响，可以想想一个用户在 Optimism 上的借贷市场中借出 USDC。当用户想从市场中提取 USDC 时，他们提交了一个 Optimism 交易，但排序器对其进行了审查。他们然后使用官方的强制包含机制将交易排队到以太坊，绕过了排序器。

排序器可以看到这个排队中的交易，并选择对其执行夹心交易。为了审查这个交易，排序器在强制交易前立即从市场上借出所有可用的 USDC。由于市场不再有流动性，强制交易会回退。然后，排序器可以立即偿还 USDC。

排序器或构建者可以操控交接时的状态。这要求排序器拥有足够的抵押品来借取 USDC，但实际借款成本非常低。10此外，抵押品在所有审查操作中都是可重复使用的，因为借款不会保持开放。因此，在 Optimism（或 Arbitrum 或其他集中排序的 rollup）上使用 AAVE 或 Compound 的用户无法保证他们能赎回抵押品。排序器可以在任何时间审查任何借贷市场的提款。强制包含根本无法保护用户免受审查。

后续工作

我们有几个后续研究方向。

首先，EIP-7547 可以通过要求 IL 交易在下一个区块末尾处理来简单地改进。在 PBS 拍卖的背景下，审查即 MEV。构建者从中获得一些非经济价值，这些价值必须以 ETH 为单位分配主观价值。因此，构建者的审查会导致其区块竞标11增加。这也扩展到了搜索者，他们可能会制作审查捆绑包。审查的部分经济价值随后会被提案者捕获，从而提供了即使在不直接参与审查的情况下也容忍审查的激励。将强制包含交易放在区块末尾可以消除区块构建者轻松夹在 IL 交易中的能力，并增加有争议审查的经济成本。例如，通过状态争用审查 AMM 交互可能需要放弃一些 AMM 套利，或者需要花费很高的成本扩大市场的范围，这些成本无法通过关闭夹层来弥补。此外，这将限制搜索者（而非构建者）每个区块生成的审查捆绑包数量。12我们建议在区块顶部执行，因为前缀比后缀更重要。然而，这会显著增加 IL 交易的成本，因为它允许通过强制包含在区块顶部提取 MEV。13取消审查者原子地附加 IL 交易的权利是一项小的改进。

其次，交接问题存在的原因是审查者可以通过交易模拟预见并控制输入状态。许多 MEV 抵抗机制引入了隐藏信息，以去除审查者推断用户目标和模拟结果的能力。通常这些机制是「提交-揭示」方案，其中一些交易信息在排序发生后才公开。排序执行分离和隐藏信息似乎很有前景，但与 MEV 供应链、以太坊共识过程以及排序的 rollup 模型大多不兼容。某种程度上消除模拟交易能力的方法将解决审查和大类 MEV，但对协议、协议操作员、应用程序和最终用户都会极具侵入性。

第三，有一种有趣的“顺序无关”的评分函数。这些是无法通过状态争用进行审查的目标，要么是因为它们不访问有争议的状态，要么是因为它们访问的有争议状态具有足够的约束，使其在某种意义上“可靠”。与顺序无关的操作包括将 ETH 发送到 EOA、大多数 ERC-20 转账14，以及一些 DeFi 交互如向市场添加抵押品。这些操作通过争用保护免受审查。这类目标在安全的跨链通信和 MEV 抵抗中也有有趣的对应关系，值得深入研究。应用程序和协议可以设计为在某些情况下仅包含与顺序无关的操作，但仍需进一步研究。

结论

丰富的状态使恶意行为者能够在仍然包含交易的情况下对其进行审查。交接问题是强制包含机制的根本问题，只能进行缓解。在中心化排序的 rollup 中，无法进行缓解。强制包含无法解决存在有争议状态时的审查问题。即使通过强制包含，也可以审查大量经济重要的交易。交接问题在现代 rollup 中是普遍存在的，并且在以太坊的抗审查 EIP 中也存在。因此，强制包含虽然有益，但永远不足以为丰富状态的链提供抗审查性。Rollup 并不“继承”以太坊的安全属性，认为它们会这样做是愚蠢的。当你不再过度关注包含时，很明显抗审查性是抗 MEV 的一个特例。

非常感谢 Mike Neuder、Tarun Chitra 和 Brandon Curtis 对本工作的审阅帮助以及提供的反馈。

1

如同常见的做法，对于 L1 协议，通常是通过拒绝无效的区块来实现，而在 rollup 中，则是通过某种筛选功能将无效的序列转变为有效序列来实现的。

2

这不是关于意图的讨论，目前世界上并不需要更多这种讨论。

3

这显然是一个不完整的模型，因为它没有考虑结果的主观价值。例如，如果审查失败，审查者可能会损失任何金额（例如，因为如果他们未能审查某些行为，可能会被法国警方逮捕）。另一方面，如果用户在特定时间内未能实现目标，他们可能会赢得或失去所有金额（例如，他们已经用自己的代币借取了 1 亿多美元的贷款，需要在被清算之前再抵押）。

4

这与“基于”排序器模型相对。在大多数现代 rollup 中，排序器“跑在”以太坊前面，因为它在交易提交到以太坊之前就提供了包含和执行证明。在这种模型中，排序器对序列具有完全控制权，交易结果必须独立于以太坊的重组。

5

当多个用户希望访问相同的合约、资产或状态时，他们的交易会相互“争夺”，并可能干扰彼此的结果。争用可能是偶然发生的，也可能是故意的。这是区块链系统中富有状态的一个棘手问题。公共访问共享状态是 MEV、可扩展性问题以及现代社会文明衰退的根源。

6

一般来说，你应该将通过状态争用进行的审查视为 MEV 的一个特殊情况。由于提取的价值是链下的、不可观察的，并且可能非常大，因此很难预测何时会发生状态争用审查。

7

我们在 2017 年的文章《矿工不是你的朋友》中专门讨论了如何利用状态争用来撤销交易。当时“MEV”这个术语尚未得到使用。

8

众所周知，PBS 使抗审查变得极为复杂。请参见 VB 的研究笔记。

9

在交易中添加前缀和后缀通常被称为“夹心交易”，并且被普遍认为是使用状态争用提取 MEV 的一种方法。

10

借款仅持有几秒钟时间。如果排序器在某些情况下能够保持时间戳或区块边界，这样实际上借款时间可以为零。

11

构建者愿意支付高达他们对审查的主观价值，可能将竞标价格推高到超出区块的客观可提取价值。在极端情况下，这可能导致审查者的 ETH 余额发生负变化（即他们支付的 ETH 超过了从区块中获得的费用和奖励）。

12

注意这依赖于 MEV 拍卖规则，它能防止不同捆绑包中的交易交错，并且不允许“必须撤销”交易。如果这些规则被放宽以允许捆绑包中的交易交错，和/或构建者开始支持捆绑包中的“必须撤销”区块，那么保护就不复存在。这种动态出现是因为如果 IL 交易必须在区块末尾，则不能有非强制包含的交易交错，因此最多只能出现一个搜索者审查捆绑包。

13

实际上允许构建者创建有限的跨区块捆绑包。像 FOCIL 这样的预共识系统可以缓解这个问题。

14

对于标准 ERC-20 代币，转账调用通常不会通过争用进行审查，因为第三方无法减少用户的余额。然而，考虑一下 transferFrom 调用。如果批准的转账方是一个允许自己状态争用的合约，那么该操作可能会通过争用进行审查（以某种意外的方式消耗 transferFrom 所需的批准）。

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背景介绍

每周我都会花数小时阅读、研究并与一些顶尖的创始人和投资者的交流。这是我试图为你提供的一份非常真实的加密领域现状快照，源自我在 Token 2049 和 Solana Breakpoint 活动现场的第一手见闻。

自 2013 年起我就一直在这个圈子里，所以请相信我告诉你今天的真实状况。我的大部分会议都是一对一的，但我也像爱丽丝在仙境中一样，探索了Token 2049 展位像迷宫一样的情形。

首先，向新加坡、滨海湾金沙酒店和 Token 2049 的组织者致以热烈的掌声——一切无缝衔接。只有新加坡才能在其最繁忙的一周内、在 F1 赛事即将到来的情况下，举办如此精致的活动。 话不多说，让我们依次来了解这次活动的氛围、链条、项目、创始人、风投、叙事，当然还有赢家与输家。准备好......我们要深入探讨了！

整体氛围

在过去十年里，我们一直在讲述加密货币将彻底改变世界的美好未来，这解决现实问题，并迎接大量 Web2 用户进入这个大胆的新世界。但坦白说，加密货币并没有完全兑现这个承诺。相反，我们集体变成了追求刺激的“赌徒”，像喝了浓缩咖啡的小松鼠一样，从一个庞氏骗局跳到另一个。

这次 Token 2049 活动中的 500 多个边会就是这种稀释现象的完美例证。项目的资金过剩到营销预算远超实际收入（如果有的话），华丽的展位和五星级场地掩盖了用户实际采用率极低的现实。曾经为任何一张白皮书投下数十亿的风投，如今也按下了暂停键。好消息是：现在只有认真的项目才能获得资助。坏消息是：我们走到这一步花了太久的时间。

因此，我们看到碎片化现象愈发明显，超过 100 个 L1/L2 协议争夺同一批加密受众的注意力——互动减少，深度对话也越来越少。我们从 Solana 跳到以太坊，从 Base 到如今的 Justin Sun “伊卡洛斯式”冒险，飞得离太阳越来越近。这种短期的戏剧性很好，但长期愿景在何方？我们被承诺的大规模采用呢？从一个梗跳到另一个，从一条链跳到另一条链，这不是真正的商业模式。

这些年来，我们经历了从 ICO 热潮到 DeFi 挖矿，从 NFT 狂热到 GameFi 分配庞氏骗局，从 PoS 质押、再质押计划到如今的比特币再质押（这是真的吗？），最终沦为积分和空投的金字塔骗局。下一个噱头会是什么？我交流的那些人对这个行业的未来方向感到非常担忧。有很多事情在发生，但实际成果却寥寥无几。

风投们因为没预见到迷因币的狂热而感到沮丧，他们不能用合规的资金进入这个领域。创始人们抱怨因为风投不再为“每一株杂草”投入资金，期待“花园中”能开出“一朵玫瑰”。而那些追逐新叙事的投机者则疲惫不堪，矿民们也因为空投和积分没有带来免费财富（如Grass、Eigen、Blast等）而失望。唯一笑着的人是那些在交易（CEX、DEX、永续合约）、赌博（Rollbit、Shuffle、Polymarket、memecoin）和支持这些活动的基础设施领域的人。这一点从 F1 赞助商、大型展位和数百万的营销预算上就能明显看出来。

与此同时，AI 和股票正在抢走风头，NVIDIA 带来的回报堪比加密货币。事实上回报更高，风险更低，且通过法币通道提供了简单的 UI/UX。聪明的传统金融资金正通过股票获取更好的回报，风险也更低（是的，我知道股票也有风险，但看看加密货币的现状）。为什么还要费心去搞加密货币呢？直接买 MSTR 或 COIN 的期权不就能获得类似的敞口吗？

这还算好，并不是一片灰暗。隧道的尽头仍然有些许光明。仍然有出色的创始人在获得资金，真正具有实际收入能力的应用场景也开始浮现。风投变得更加挑剔，这真是太好了，我们还看到像索尼、全球银行和金融公司这样的企业玩家开始小心翼翼地涉足这个领域。但要明确的是——这还不是我们所承诺的大规模采用。

那么机会在哪里？我将在下面探讨这个问题，但我相信答案取决于每个人对代币的观察角度。你身处何地，玩什么游戏，属于哪个团队，和你的情况如何？在加密领域中，出现了两种类型的游戏：

1. 短期叙事驱动的游戏——快速进出——没有问题，但大多由投机者、短期创始人、风投和 KOL 们玩，他们希望通过接住下跌的“刀刃”快速致富。

2. 长期大风投支持的游戏——由大基金支持顶尖开发者和创始人，希望通过上市和未来可能成为 Solana 或基础设施的项目获得丰厚回报。

因此，虽然这些活动可能感觉像是在雨中游行的氛围，但仍然有闪光点——那些可能在未来几年内给我们带来惊喜的创始人、项目和风投。我已经在这个加密的兔子洞中待了 11 年，我会继续待下去，但我需要明确一点：如果比特币涨到 10 万美元，我们都会以比你说实现了“去中心化”还快的速度回到庞氏骗局的世界。没有人会关心基本面——直到市场敲响警钟，那时一切可能已经太晚了。

求知若饥，虚心若愚，规避风险，始终如一。

—— Sankalp Shangari, Hashtalk :)

加密货币受众

1. 加密零售投机者 -（65%）

这些新手就像充满热情的小狗，追逐每一个闪亮的目标，他们主要是来寻找下一个 Bonk、WIF 或 Poppet，希望通过迅速退出获取盈利。他们的特点包括：

• 充满希望的投机者：他们相信自己能一夜致富，通过在各种梗币之间短期轮换，就像孩子在嘉年华会上从一块糖跑到另一块糖果。
• 福利爱好者：这些人主要对赠品感兴趣，包括展位的赠品、派对以及承诺提供免费饮料和小吃的无数边会。
• 短期思维者：他们关注的是即时收益，往往忽视了更宏观的视角和背后复杂的游戏。
• 项目创始人：其中一些人甚至试图启动自己的项目，通常由志同道合的短期风投资助。然而，大多数这些创始人很难获得资金支持。

2.“聪明”的开发者和风投者（25%）

这一群体是自视为精英的“酷炫”人物，旨在效仿 Vitalik、Anatoly 或 Raj 等人，同时向那些有义务资助他们的风险投资者兜售自己的梦想。他们的策略包括：

• 优先获得资金：他们优先确保获得未来 2-3 年的资金，通过与意见领袖（KoL）的合作和炫目公告来制造热度。
• 代币对冲：他们通常会出售大量的国库代币，以资助更多的运营，并在上市时对其代币进行对冲，计划逐步出售，同时让价格在他们套现后下跌。
• 让其他人接手烂摊子：如果市场进入熊市，留下空袋子的将是风险投资者和散户，而这些创始人则可以享受丰厚的薪水和商务舱旅行。
• 长期愿景的假象：他们伪装成变革的胜者，直到代币发布为止，这时他们的真实意图就会显现出来——在他们跳到下一个庞氏骗局之前想想 Blast 和 Friend.tech 的情况。这样的例子不胜枚举。

3. 真正的建设者（10%）

最后一组是那些真正的远见者——真正致力于构建“法国的未来”（或他们的任何愿景）的“Chads”。他们的特点有：

• 卓越的智慧：他们不仅仅是在兜售梦想，而是专注于创建能产生实际价值的营利性业务。
• 坚持不懈：虽然他们可能在初期难以获得关注，但他们保持坚定，不会为了退出流动性而发布代币。
• 长期承诺：他们为长远目标而来，脚踏实地，愿意直言不讳，倡导行业的可持续增长。

总之，这三组人群展示了加密领域总体态度情况——从冲动的赌徒到精明的策划者，最后到那些真正建设未来的真实建设者，他们可能就是引领我们迈向更光明未来的人。

L1/L2 和基础设施

• 以太坊的身份危机：以太坊目前正经历一场身份危机——可以将其比作中年危机，试图购买一辆跑车，而其他人则选择电动车。随着大部分关注（和开发）转向 Solana 和某些 EVM Layer 2，许多用户开始指责 ETH 。最终，价格比区块大小更重要。我一直在问自己，以太坊的思想领袖们是否在他们的豪宅里太过舒适，以至于不愿与实际的开发者社区互动？为什么他们不能像 Solana 那样？Vitalik 是合适的救世主吗？
• Solana：明确的领跑者：在我看来，Solana 正像赢得了“最佳展品”一样炫耀自己。我在我们的 Telegram 频道和 Hashtalk 的各种新闻通讯中对 Solana 的支持一直非常高调。在 Breakpoint 活动之后，围绕 Solana 生态系统的热度更是空前高涨。他们不仅仅是说说而已；他们的产品交付速度比游戏夜的披萨外卖还要快。看看 Firedancer。与混乱的 ETHGlobal 活动相比，Solana 社区组织得非常有序。Solana 的单链专注和统一社区让他们具备了优势——专注，我的朋友们，才是关键！要了解详细的 Solana分析，请订阅《5-Min Macro and Crypto》或《52 Trades in 52 Weeks》。

• TON：在 Token 2049 上，TON 的 TADA 打车服务和 TON 加密支付受到了极大的欢迎。每个人都在使用它，并传递 TON 和 TADA 的推荐码。双方的营销活动真是太聪明了。TON 是下一个明确的 L1 竞争者，拥有 800 百万用户，具备真正创造大规模采用的潜力。我对其前景持乐观态度。
• 风险投资兴趣与资助下一个 SOL 杀手：风险投资仍然流向下一个潜在的以太坊或 Solana 杀手。从数学角度来看，这不言而喻：如果你能找到一个在未来几年能带来 1000 倍回报的项目，资助它就像在巧克力棒中找到金票一样简单。市场上有超过 10 个 L1 协议几乎没有活动，FDV 仍在 1-10 亿美元之间。这对任何风险投资者来说都是巨大的回报。只要它还有效，就继续资助。所以，继续资助，直到它不再有效。
• Z 世代的 L1 项目流行趋势：像 Monad 和 Berachain 这样的项目是最新的热门话题，而 SUI 和 Base 也在关注之中。相比之下，Aptos、SEI 和 TIA（千禧一代 L1）等旧链正失去动力，Polygon、Algorand 和 Cosmos 等“婴儿潮”链正迅速从聚光灯下消失。当然，我们会看到在市场做市商和新叙事的推动下偶尔发生的价格上涨——看看 FTM 和 AVAX——但这些往往像 Snapchat 故事一样短暂。若能看到任何这些链上真正脱颖而出的 DApp，像 GMX、Hperliquid、Polymarket 或 Friend.tech 那样引起关注，我可能会重新考虑。
• 细分链专注：我们正看到向链特定细分领域的转变：Solana 专注于表情包/支付/交易，Ronin 专注于 GameFi，Arbitrum 专注于 DeFi。这一趋势，加上链抽象和跨链解决方案，正在提升用户体验，使互动更加顺畅。
• 转向 B2B 基础设施和服务提供商：一些老牌链正提供 CDK、SDK、Rollup 和应用链。虽然这可能使他们的代币保持影响力，但这感觉像是权宜之计——对游艇生活很合适，但对于生态系统的可持续性来说并不完全可靠。

总结：虽然以太坊像一个不确定自己发型的青少年一样挣扎于身份危机中，Solana 却在不断前进，推动创新和社区参与。随着我们继续沿着这条道路前行，观察动态如何演变以及哪些项目能够经受住时间的考验，将会是非常有趣的。

项目和创始人

• 加密资金的严酷现实：面对现实吧：大多数项目在加密领域正经历缓慢而痛苦的死亡过程。曾经辉煌的日子一去不复返，那时你只需制作一份让人眼花缭乱的 PPT，就能获得资金注入。如今，就像试图向爱斯基摩人推销冰块一样——只能靠好运！
• 融资周期：无尽的转轮：获得资金的项目情况也好不到哪里去。他们陷入了一个无休止的转轮，消耗着风险投资的钱。一旦资金耗尽或降到危险的低点，就必须筹集更多资金或启动代币。如果代币获得发展，他们可能还能再生存 2-3 年；如果不行，那就得重新开始。没有新用户或实际收入，盈利的道路就模糊不清，如同在行走在荒凉道路的雾夜中一样。
• 新项目的崛起：旧的项目就像那个曾经流行但现在没人愿意玩的玩具。当有像 SUI、Aptos、Berachain 和 Monad 这样的新兴选项提供补助、吸引活跃度时，为什么要投资那些过时的东西？这不过是新瓶装旧酒——而且可能还不是陈年佳酿。
• 庞氏骗局2.0：然后就是那些不断涌现的庞氏骗局，像雨后的野草一样生长。这让我想起了 Celsius 和 BlockFi 时代，当时借贷失控，导致了惨烈的崩溃。现在，我们看到类似的循环：质押、再质押，以及经典的“你的代币产生我的代币，我们一起产生收益！”——不过这次是在 10 倍的规模和更多的链上进行。这又何时结束呢？你猜的和我一样好！
• 技术创始人的困境：大多数技术创始人似乎对加密的独特性全然不知。他们常常没有意识到，代币经济学、产品市场契合度、社区建设等这些流行词汇对于成功至关重要。拥有一个出色的产品只是基础；你还需要一个庞大的网络和一点运气才能成功。如果你不在正确的风险投资圈子里或不是“KoL 黑手党”的一员，就只能靠运气。

简而言之，加密是一个策略游戏，如果你想参与其中，最好了解规则——否则你可能会沦为数字货币荒野中的又一个前车之鉴。

“他们在玩一场游戏，却假装不在玩。如果我揭穿了他们的把戏，那就等于打破了规则，他们会因此惩罚我。所以我只能按他们的规则来，装作什么都不知道。”- R.D. Laing

风险投资基金

• 风险投资家的一年：在加密沼泽中航行 面对现实吧——大多数风险投资者经历了艰难的一年：要么他们过早入场，看着投资沉没，要么他们在今年投资，却发现解锁时间还有12-18个月。在加密时间里，这就像是等着蜗牛完成马拉松！
• 聪明的少数：然而，有少数几位风险投资者像棋艺大师一样巧妙地玩转游戏。他们帮助将代币以高估值（FDV）上市，对风险进行对冲，然后等代币价格跌至谷底时，再以低价回购。这就像在时装秀结束后以打折价买到一套高级西装——只要知道何时持有，何时退出！
• 收入竞争：大多数风险投资者终于意识到，市场上有能够产生实际收入的项目——如Friend Tech、Pump Fun 和 Polymarket。现在，每个人都在争相追逐下一个大风口。挑战在于在竞争激烈的市场中筛选出赢家——仅 Pump Fun 就有超过 100 个替代选项！这就像一个网络活动上的拥挤空间，大家都在争相脱颖而出！
• 流动性困境：流动性提供者正成为加密世界的宠儿，因为项目急需更多的总锁仓价值（TVL）和资金来成功推出他们的代币。回顾过去，很难忽视大多数流动性基金今年表现不如比特币——除非他们在交易表情包币或加密股方面有一手好技术。
• 表情包币难以接触：受监管的基金无法接触到迷因币，而不幸的是，今年大部分关注都集中在迷因币上。
• 流动性提供者（LP）兴趣开始上升，但他们都在等待戏剧性的事件发生。我与亚洲的财富经理和家族办公室进行了交谈。ETF推出后，虽然有兴趣，但他们需要可信的方来处理他们的资金，而每隔一段时间，他们就会收到一些糟糕的消息/黑客攻击/诈骗事件，然后就收回了资金。

总结：虽然市场环境动荡且充满挑战，但那些有信念地航行者，可能会在这片加密混乱中找到通往成功的道路。

叙事

• AI 项目的突出表现：AI 项目预期市场占有份额方面脱颖而出。似乎每个人都在构建去中心化计算网络，就像每个人都在开发更高 TPS 的 L1/L2 协议一样。但我对 AI 与加密的交汇持非常积极的态度。期待与这一领域的创始人交流和指导。大家不要犹豫，尽管联系我。
• 最常被问到的问题 - 你认为下一个叙事是什么？ 大家都想要构建或投资下一个短期叙事。

• 亚洲在加密领域的领导地位：亚洲在加密领域领先，开发者、创始人和风险投资者数量与西方相当。相比于西方，新加坡/迪拜/香港的监管更加明确，而我与每个我交谈过的人都希望能够进入亚洲市场。亚洲人口更年轻、更有活力，接受度也更高。如果你需要在亚洲的战略支持或分销，欢迎联系我。这是我的强项。

• Perps叙事回归到 Hyperliquid：在GMX之后，除了 HyperLiquid，没有任何永续合约 DEX 受到关注。大家都在等待 HyperLiquid 的上线，有些人甚至声称其上线时的 FDV 可能达到 1000 亿美元。这可能为其他创新的永续合约平台设定了基调，让它们能够成功推出并表现良好。
• 真实世界资产（RWA）：这是我们和整个行业兴趣所在的另一个类别。目前，Helium 和 Solana 似乎在这场竞赛中领先。Helium 通过扩展家庭 Wi-Fi 信号，目前正在与手机公司合作，允许接受其信号并分享 Helium 的覆盖范围。这一令人惊叹的现实世界应用案例，现在拥有超过 75 万名用户。
• 表情包币狂热无法扑灭：因为我们本质上就是“炒币狂人（degens）”。迷因币最近有所沉寂，但它们仍会存在。像 WIF、POPCAT、BONK、PEPE、MEW、GIGA、SUN、MOTHER 等主要迷因币的每次下跌，个人认为都是买入的好时机。我们还在投资与迷因币相关的基础设施，这些基础设施产生真正的收入的潜力，并且在多个交易中占据了重要地位。
• 链抽象作为基础设施的兴奋点：链抽象作为一种基础设施解决方案非常令人兴奋。但在 Token 2049 上，参与者和展位过多。我还没看到明确的赢家，但对我来说，使用案例是明确的——为用户提供多链交易，而无需知道自己正在使用区块链。我对简单的链抽象基础设施持非常积极的态度。大家请联系我。
• 比特币生态系统的发展似乎在减缓：虽然活动和热度很多，但预期市场份额却没有去年那么强烈。整个生态系统仍存在混乱，实际应用和用户体验相距甚远。
• 质押和再质押失去动能：由于太多的衍生品在多个链上出现，导致生态系统碎片化和风险增大。我对这方面不太乐观。质押的代表项目 LIDO 似乎受到了诅咒，人们开始转向其他领域。对于整个质押/再质押机制，我并不抱太大希望，但如果看到有趣的东西，保持开放的心态。
• DEPIN：这是你需要了解的所有关于 DePin 的内容。精彩文章由knower提供。

赢家和输家

• SOL 显然是赢家：SOL 是“一链统治所有链”的明确胜者，其次是 ETH，TON 则是一个紧随其后的潜力链，如上所述。
• TON 和 SUI 目前在所有 L1 中具有最高的关注度，拥有高达 8 亿的潜在用户。我的钱押在 TON 上，而我认为 SUI 就像其他千禧链一样，只是暂时的。SUI 接近其 250 亿美元的 FDV 上限，我认为就是这样。如果你在 TON 上进行开发，请联系我。我目前正在评估几个在 TON 上的值得关注的应用和小应用。
• TAO/Bitrensor 是最受关注的项目之一，也是我在 AI 领域最喜欢的项目之一。在其类别中，它是一个明确的赢家。Render 也是我喜欢的一个项目。
• Binance 可能会在 CZ 出场时引发轰动。但 BSC 需要像 Justin 一样创造迷因，而不是列出错误的“Neiro”。

• $Mother 在表情包币中引起了极大的关注，我相信 Izzy 在宣传它时表现得十分出色。我还没见过哪个明星真的像她一样拼尽全力。

• Hyperliquid 正在大放异彩。流畅的用户体验，迅速成为许多人的首选交易所。意见出现了分歧——有些人喜欢，有些人则不喜欢。交易者非常透明：一些人持有大量的代币，押注于代币的推出。很难预测它最初的表现，但值得密切关注！

• 新项目的流动性问题：Q4 有超过 40 个优秀项目即将上线，还有 100 多个项目在等待。这意味着有超过 200 亿美元的新 FDV。谁会购买这些代币？如果人们要购买 Monad 和 Berachain 这样的项目，他们必须出售千禧代和 Boomer L1 的代币。我认为流动性不足，许多项目及其社区将会受到损害。
• GameFi 仍然没有起色：人们对 GameFi 似乎不太感兴趣。但我认为 GameFi 会在某个时候复苏。我们对一些去年的项目持有乐观态度，这些项目表现良好，但今年没有新投资于 GameFi。我喜欢 Ronin。

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1. 本文转载自[hashtalks]，所有版权归原作者所有[Sankalp Shangari]。若对本次转载有异议，请联系[Gate Learn](https://www.gate.io/questionnaire/3967团队，他们会及时处理。
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本文探讨了区块链数据可访问性的发展历程，比较了The Graph、Chainbase和Space and Time三种数据服务协议在架构和AI技术应用上的特点，指出区块链数据服务正向智能化和安全化方向发展，并将在未来继续作为行业基础设施发挥重要作用。

1. 引言

从2017年的第一波dApp Etheroll、ETHLend 与 CryptoKitties 开始，到如今各式各样基于不同区块链的金融、游戏与社交dApp百花齐放，当我们谈论去中心化的链上应用时，是否曾思考过这些 dApp 在交互中所采纳的各类数据的源头？

2024年，热点聚焦于AI与Web3，在人工智能的世界里，数据就像是其成长与进化的生命源泉。正如植物依赖阳光和水分才能茁壮成长，AI系统同样依赖海量的数据来不断“学习”和“思考”。没有数据，AI的算法再精妙也不过是空中楼阁，无法发挥其应有的智能与效能。

本文从区块链数据可访问性（Data Accessibility）的角度，深入分析了行业发展过程中区块链数据索引的演变，并对比了老牌数据索引协议 The Graph 与新兴的区块链数据服务协议 Chainbase 和 Space and Time，特别探讨了这两个结合AI技术的新晋协议在数据服务与产品架构特色的异同。

2. 数据索引的繁与简：从区块链节点到全链数据库

2.1 数据源头：区块链节点

从一开始了解“区块链是什么”时，我们就常看到这样一句话：区块链是去中心化的记账本。区块链节点是整个区块链网络的基础，承担着记录、存储和传播链上所有交易数据的责任。每个节点都拥有一份完整的区块链数据副本，确保网络的去中心化特性得以维持。然而，对于普通用户来说，自建和维护一个区块链节点并非易事。这不仅需要专业的技术能力，还伴随着高昂的硬件和带宽成本。同时，普通的节点查询能力也有限，无法以开发人员需要的格式查询数据。因此，尽管理论上每个人都可以运行自己的节点，但实际操作中，用户通常更倾向于依赖第三方服务。

为了解决这一问题，RPC（远程过程调用）节点提供商应运而生。这些提供商负责节点的成本和管理，并通过 RPC 端点提供数据。使得用户可以无需自建节点，便可轻松访问区块链数据。公共 RPC 端点是免费的，但有速率限制，可能会对dApp 的用户体验产生负面影响。私有 RPC 端点通过减少拥塞提供更好的性能，但即使是简单的数据检索也需要大量的来回通信。这使得它们请求繁重，对于复杂的数据查询效率低下。此外，私有 RPC 端点通常难以扩展，并且缺乏跨不同网络的兼容性。但节点提供商标准化的API接口给予了用户访问链上的数据更低的门槛，为后续的数据解析和应用打下了基础。

2.2 数据解析：从原型数据到可用数据

从区块链节点获取的数据往往是经过加密和编码处理的原始数据。这些数据虽然保留了区块链的完整性和安全性，但其复杂性也增加了数据解析的难度。对于普通用户或者开发者来说，直接处理这些原型数据需要大量的技术知识和计算资源。

数据解析的过程在这一背景下显得尤为重要。通过将复杂的原型数据进行解析，转换为更易理解和操作的格式，用户可以更直观地理解和利用这些数据。数据解析的成功与否直接决定了区块链数据应用的效率和效果，是整个数据索引流程中的关键一步。

2.3 数据索引器的演进

随着区块链数据量的增加，数据索引器的需求也日益增加。索引器在组织链上数据并将其发送到数据库以便于查询方面起着至关重要的作用。索引器的工作原理是索引区块链数据并通过类似于 SQL 的查询语言（GraphQL等 API）使其随时可用。通过提供查询数据的统一界面，索引器允许开发人员使用标准化查询语言快速准确地检索所需的信息，从而大大简化了流程。

不同类型的索引器通过各种方式优化数据检索：

· 完整节点索引器：这些索引器运行完整的区块链节点并直接从中提取数据，确保数据完整准确，但需要大量的存储和处理能力。

· 轻量级索引器：这些索引器依靠完整节点根据需要获取特定数据，从而减少存储要求但可能会增加查询时间。

· 专用索引器：这些索引器专门针对某些类型的数据或特定的区块链，可优化特定用例的检索，例如 NFT 数据或 DeFi 交易。

· 聚合索引器：这些索引器从多个区块链和来源提取数据，包括链下信息，提供统一的查询界面，这对于多链 dApp 特别有用。

目前，以太坊档案节点（Archive Node）在Geth客户端中的存档模式占用了约13.5 TB的存储空间，而在Erigon客户端下，存档需求约为3 TB。随着区块链的不断增长，档案节点的数据存储量也会随之增加。面对如此庞大的数据量，主流索引器协议不仅支持多链索引，还针对不同应用的数据需求，定制了数据解析框架。例如，The Graph的“子图”（Subgraph）框架就是一个典型案例。

索引器的出现大大提升了数据的索引和查询效率。与传统的RPC端点相比，索引器可以高效地索引大量数据，并支持高速查询。这些索引器允许用户执行复杂的查询，轻松过滤数据，并在提取后进行分析。此外，一些索引器还支持聚合来自多个区块链的数据源，避免在多链dApp中需要部署多个API的问题。通过在多个节点上分布式运行，索引器不仅提供了更强的安全性和性能，也减少了集中式RPC提供商可能带来的中断和停机风险。

相比之下，索引器通过预先定义的查询语言，使得用户可以在无需处理底层复杂数据的情况下，直接获取所需信息。这种机制显著提高了数据检索的效率和可靠性，是区块链数据访问的重要创新。

2.4 全链数据库：向流优先对齐

使用索引节点查询数据通常意味着 API 成为消化链上数据唯一门户。然而，当一个项目进入扩展阶段时，往往需要更灵活的数据源， 而这是标准化的 API 无法提供的。随着应用需求的复杂化，初级数据索引器与其标准化的索引格式逐渐难以满足越来越多样化的查询需求，例如搜索、跨链访问或链下数据映射。

在现代数据管道架构中，“流优先”方法已经成为解决传统批处理局限性的一种方案，能够实现实时的数据摄取、处理和分析。这种范式的转变使得组织能够对传入数据立即作出响应，从而几乎即时地得出洞察并做出决策。类似地，区块链数据服务提供商的发展也正朝着构建区块链数据流的方向前进，传统索引器服务商均陆续推出了以数据流方式获取实时区块链数据的产品，例如 The Graph 的 Substreams，Goldsky 的 Mirror，也有如 Chainbase 和 SubSquid 这样根据区块链生成数据流的实时数据湖。

这些服务旨在解决对区块链交易进行实时解析和提供更全面查询能力的需求。正如“流优先”架构通过降低延迟和增强响应能力，革新了传统数据管道中的数据处理和消费方式一样，这些区块链数据流服务商也希望通过更先进且成熟的数据源，支持更多应用程序的发展并辅助链上数据分析。

通过现代数据管道的视角重新定义链上数据的挑战，我们得以从全新的角度看待链上数据的管理、存储和提供的全部潜力。当我们开始将子图和以太坊 ETL 等索引器视为数据管道中的数据流而非最终输出时，便可以设想一个能够为任何业务用例量身定制高性能数据集的可能世界。

3. AI + Database? 深入对比The Graph, Chainbase, Space and Time

3.1 The Graph

The Graph 网络通过一个去中心化的节点网络来实现多链数据索引和查询服务，促进开发者便捷地索引区块链数据并构建去中心化应用。其主要的产品模式为数据查询执行市场和数据索引缓存的市场，这两个市场本质都是服务于用户的产品查询需求，其中数据查询执行市场具体指消费者为所需的数据选择合适的提供数据的索引节点付费，数据索引缓存的市场则是索引节点依据子图的历史索引热度、收取的查询费、链上策展人对子图输出的需求调动资源分配的市场。

子图（Subgraphs）是 The Graph 网络中的基础数据结构。它们定义了如何从区块链中提取并转换数据为可查询的格式（例如 GraphQL 模式）。任何人都可以创建子图，且多个应用可以重复使用这些子图，这提升了数据可复用性和使用效率。

The Graph 网络由四个关键角色构成：索引器、策展人、委托人和开发者，他们共同为 web3 应用提供数据支持。以下是他们各自的职责：

· 索引器（Indexer）：索引器是 The Graph 网络中的节点运营商，索引节通过质押 GRT（The Graph 的原生代币）参与网络，提供索引和查询处理服务。

· 委托者（Delegator）：委托者是那些将 GRT 代币质押给索引节点以支持其运营的用户。委托者通过他们所委托的索引节点赚取部分奖励。

· 策展人（Curator）：策展人负责信号哪些子图应该被网络索引。策展人帮助确保有价值的子图被优先处理。

· 开发者（Developer）：与前三者作为供应方不同，开发者是需求方，是 The Graph 的主要用户。他们创建并提交子图至 The Graph 网络，等待网络满足需求数据。

目前 The Graph 已经转向全面的去中心化子图托管服务，不同的参与方之间有流通的经济激励确保系统运转：

· 索引节点奖励：索引节点通过消费者的查询费用和部分 GRT 代币区块奖励来赚取收益。

· 委托者奖励：委托者通过他们所支持的索引节点获得部分奖励。

· 策展人奖励：如果策展人信号了有价值的子图，他们可以从查询费用中获得部分奖励。

事实上，The Graph 的产品也在 AI 浪潮中迅速发展。作为 The Graph 生态系统的核心开发团队之一，Semiotic Labs 一直致力于利用 AI 技术优化索引定价和用户查询体验。当前，Semiotic Labs 开发的 AutoAgora、Allocation Optimizer 和 AgentC 工具分别在多个方面提升了生态系统的性能。

· AutoAgora 引入动态定价机制，基于查询量和资源使用情况实时调整价格，优化定价策略，确保索引器的竞争力和收入最大化。

· Allocation Optimizer 解决了子图资源分配的复杂问题，帮助索引器实现资源的最佳配置，以提升收入和性能。

· AgentC 是一个实验性工具，允许用户通过自然语言访问 The Graph 的区块链数据，从而提升用户体验。

这些工具的应用使得 The Graph 结合 AI 辅助进一步提升了系统的智能化和用户友好度。

3.2 Chainbase

Chainbase 是一个全链数据网络，将所有区块链数据整合到一个平台，方便开发者更轻松地构建和维护应用程序。它的独特功能包括：

· 实时数据湖：Chainbase 提供了一个专门用于区块链数据流的实时数据湖，使得数据在生成时即可被即时访问。

· 双链架构：Chainbase 基于 Eigenlayer AVS 构建了一个执行层，与 CometBFT 的共识算法形成并行的双链架构。这种设计增强了跨链数据的可编程性和可组合性，支持高吞吐量、低延迟和最终性，并通过双重质押模型提升了网络安全性。

· 创新数据格式标准：Chainbase 引入了一种名为“manuscripts”的全新数据格式标准，优化了加密行业中数据的结构化和利用方式。

· 加密世界模型：凭借其庞大的区块链数据资源，Chainbase 结合 AI 模型技术，打造了能够有效理解、预测区块链交易并与之交互的 AI 模型。目前已推出基础版模型 Theia，供公众使用。

这些功能使 Chainbase 在区块链索引协议中脱颖而出，尤其注重实时数据的可访问性、创新的数据格式，以及通过链上和链下数据的结合，创建更智能的模型以提升洞察力。

Chainbase 的 AI 模型 Theia 是其区别于其他数据服务协议的关键亮点。Theia 基于 NVIDIA 开发的 DORA 模型，结合链上和链下数据以及时空活动，学习并分析加密模式，并通过因果推理做出响应，从而深入挖掘链上数据的潜在价值和规律，为用户提供更加智能化的数据服务。

AI 赋能的数据服务使 Chainbase 不再仅仅是一个区块链数据服务平台，而成为一个更具竞争力的智能化数据服务商。通过强大的数据资源和 AI 的主动分析，Chainbase 能够提供更广泛的数据洞察，并优化用户的数据处理过程。

3.3 Space and Time

Space and Time (SxT) 意在打造可验证的计算层，在去中心化数据仓库上扩展零知识证明，从而为智能合约、大语言模型和企业提供可信的数据处理。目前 Space and Time 已获得 2000 万美元最新一轮的 A 轮融资，由Framework Ventures、Lightspeed Faction、Arrington Capital和Hivemind Capital领投。

在数据索引和验证领域，Space and Time引入了一种全新的技术路径——Proof of SQL。这是 Space and Time 开发的一种创新零知识证明（ZKP）技术，确保在去中心化数据仓库上执行的 SQL 查询是防篡改的和可验证的。当运行查询时，Proof of SQL 会生成一个加密证明，验证查询结果的完整性和准确性。这个证明附加在查询结果上，使任何验证者（如智能合约等）都可以独立确认数据在处理过程中未被篡改。传统的区块链网络通常依赖共识机制来验证数据的真实性，而 Space and Time 的 Proof of SQL 实现了一种更为高效的数据验证方式。具体来说，在Space and Time的系统中，一个节点负责数据的获取，而其他节点则通过zk技术验证该数据的真实性。这种方式改变了共识机制下多个节点重复索引相同数据的到最终达成共识获取数据的资源损耗，提升了系统的整体性能。随着这项技术的成熟，它为着重数据可靠性的一系列传统行业使用区块链上数据构造产品打造了落脚石。

同时，SxT 一直与微软 AI 联合创新实验室密切合作，加速研发生成式 AI 工具，方便用户更轻松地通过自然语言处理区块链数据。目前在 Space and Time Studio 中，用户可以体验输入自然语言查询，而 AI 会自动将其转换为 SQL 并代表用户执行查询语句呈现用户需要的最终结果。

3.4 差异对比

4. 结论与展望

综上所述，区块链数据索引技术从最初的节点数据源头，经过数据解析和索引器的发展，最终演进到AI赋能的全链数据服务，经历了一个逐步完善的过程。这些技术的不断演进，不仅提高了数据访问的效率和准确性，还为用户带来了前所未有的智能化体验。

展望未来，随着AI技术和零知识证明等新技术的不断发展，区块链数据服务将进一步智能化和安全化。我们有理由相信，区块链数据服务将在未来作为基础设施继续发挥重要作用，为行业的进步和创新提供有力支持。

声明：

1. 本文转载自[[Trustless Labs](https://x.com/TrustlessLabs/status/1833815530647834843)]，著作权归属原作者[Trustless Labs]，如对转载有异议，请联系[Gate Learn](https://www.gate.io/questionnaire/3967团队，团队会根据相关流程尽速处理。

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昨日美国证券交易委员会（SEC）对Galois Capital Management LLC进行了处罚，这家公司是佛罗里达州的一家前注册投资顾问，主要投资于加密资产。SEC发现，Galois Capital在管理客户资产时，未能遵守《1940年投资顾问法》中的托管规则，特别是在加密资产的管理上存在严重疏漏。具体来说，Galois Capital未能确保其所管理的加密资产存放在合格的托管机构，而是将这些资产放在不符合要求的加密货币交易平台上，导致在FTX交易所崩溃期间大部分资产损失。此外，Galois还误导投资者，提供了不一致的赎回条款。

Aiying艾盈认为这类事件未来在加密资产管理领域将会频繁出现。随着加密资产的日益普及，投资顾问公司在管理此类资产由于监管早期的缺位和后期合规成本的增加依旧处于自我监管的状态，因此自然未来出现黑天鹅事件或被举报而导致监管的处罚概率是只会越来越高。

一、美国托管规则的适用性与扩展

托管规则的起源与初衷

美国托管规则，简单来说，就是一套用来保护投资者资产的法律规定。这些规则源自《1940年投资顾问法》，当时的目标是防止投资顾问公司在管理客户资产时出现任何“猫腻”。按照这个规定，投资顾问公司如果有权控制或管理客户的资产，这些资产必须由一个合格的托管人来保管，比如受监管的银行或金融机构。

托管规则的核心思想很简单：投资顾问公司不能把客户的资产和自己的钱混在一起，要分开管理。如果客户的资产有任何变动，托管人还需要及时通知客户，并且定期提供资产状况报告。这些措施都是为了确保投资者的资金安全，不会因为投资顾问的失误或者不当行为而遭受损失。

扩展至虚拟资产

随着比特币、以太坊等虚拟资产的流行，金融市场发生了很大的变化。虚拟资产由于其去中心化、匿名性和价格波动大等特点，给传统的资产管理带来了新的挑战。看到这种变化，SEC意识到，有必要将托管规则的保护范围扩大到这些新兴的虚拟资产上。

最近几年，SEC已经明确表示，托管规则不仅仅适用于传统的股票、债券等金融资产，虚拟资产也必须遵守。也就是说，如果一个投资顾问公司管理客户的加密货币，这些资产同样需要放在合格的托管人那里。合格托管人不仅要符合传统的监管要求，还必须具备应对虚拟资产特有风险的技术，比如防止黑客攻击或者加密货币丢失的能力。

二、美国合格托管人牌照要求

美国对于虚拟货币资产的合格托管人，SEC和其他相关监管机构已经开始关注和规范这一新兴领域。数字资产的合格托管人需要满足传统托管人的要求，同时还必须具备专门的能力来管理和保护这些数字资产。以下是数字资产相关合格托管人的一些关键标准和要求：

数字资产合格托管人的类型

1. 银行和信托公司：
   • 受联邦或州政府监管的银行和信托公司可能会提供数字资产的托管服务。为了满足合格托管人的要求，这些机构必须具有保护和管理数字资产的技术和基础设施。
2. 专门的数字资产托管公司：
   • 一些公司专门为加密货币和其他数字资产提供托管服务。这些公司可能已经在州或联邦层面注册，并受到严格的监管。例如，像Coinbase Custody和BitGo Trust等公司，已经为数字资产提供托管服务并获得了特定州或联邦的托管人资格。
3. 注册经纪自营商：
   • 受FINRA监管的经纪自营商可能提供数字资产托管服务，但他们必须确保具备管理数字资产所需的专门技术能力。
4. 其他受监管的金融机构：
   • 一些受监管的金融机构，如期货商或外国金融机构，如果满足数字资产托管的要求，也可以被视为合格托管人。

数字资产托管人的关键要求

1. 安全技术基础设施：
   • 数字资产托管人必须具备先进的网络安全技术，以防止黑客攻击和资产丢失。这通常包括使用冷存储（offline storage）、多重签名（multi-signature）技术、硬件安全模块（HSM）等。
2. 资产分离和独立账户：
   • 数字资产必须与托管人的其他资产分开存储，客户的资产必须放在独立的账户中，并且明确标识为客户资产。
3. 定期审计和报告：
   • 数字资产托管人应定期接受第三方审计，以确保资产的安全性和托管服务的合规性。此外，他们还需要向客户提供定期的资产状况报告。
4. 合规能力：
   • 数字资产托管人必须遵守与传统资产托管人相同的合规要求，包括反洗钱（AML）、了解客户（KYC）以及其他适用的金融法规。此外，还必须遵循特定的数字资产合规框架，例如区块链交易的透明性和可追溯性。
5. 保险和保障措施：
   • 为了进一步保护客户资产，数字资产托管人通常会购买保险，以防止因黑客攻击或操作失误导致的资产损失。

监管和认证

• 特定州的认证：在美国，一些州如纽约州通过了《纽约州金融服务法》（NYDFS），该法下的BitLicense允许符合条件的公司提供加密资产的托管服务。这个Aiying艾盈在之前文章有详细介绍《深入解析：Web3企业在纽约州开展虚拟货币业务的两大牌照—BitLicense与有限目的信托公司牌照》
• 联邦层面监管：虽然联邦层面的监管尚未完全覆盖所有类型的数字资产托管服务，但SEC、CFTC等监管机构正逐步制定相关规则，并对市场进行监管。这个可以参考Aiying艾盈之前的文章《【支付篇】深入解析美国加密货币支付牌照的法律基础与要求》

目前已获得托管牌照的机构总共有12家：

（来源：纽约州金融服务部NYDFS）

三、其他地区的政策

香港

1. 背景介绍

香港作为国际金融中心，在数字资产领域的监管也在逐步加强。随着加密货币和区块链技术的普及，香港的监管机构开始制定相应的法规，以规范加密资产的托管和交易服务。香港的信托或公司服务提供者（TCSP）牌照是数字资产托管服务提供者必须获得的许可证之一。详细可阅读《一文了解24年香港虚拟资产托管服务提供商（TCSP）最新申请政策》

2. 具体要求

• TCSP牌照：在香港，提供加密资产托管服务的公司需要申请和持有TCSP牌照。此牌照由香港公司注册处（CR）监管，旨在确保提供信托或公司服务的机构符合反洗钱（AML）和打击资助恐怖主义（CFT）的要求。
• 资产分离与独立账户：获得TCSP牌照的托管人必须确保客户的加密资产与其自有资产严格分开存储，通常需要将客户资产存放在独立的账户中。这种做法可以防止托管人在出现财务问题时影响客户的资产安全。
• 安全技术与合规要求：持有TCSP牌照的公司还必须具备强大的网络安全措施，以保护客户的数字资产。这包括使用冷存储、多重签名技术，以及建立严格的合规程序来确保资产的安全。
• 定期审计与报告：托管服务提供者需要进行定期的审计，并向客户提供详细的资产状况报告，确保透明度和客户的知情权。

3. 监管机构

• 香港公司注册处（CR）：公司注册处负责TCSP牌照的发放和监督，确保提供托管服务的公司遵守相关法律法规。CR的主要职责包括审核申请、进行现场检查以及监督持牌公司遵守反洗钱和反恐融资的法律要求。

4. 行业实践

• 在香港，许多金融科技公司和传统金融机构已经取得了TCSP牌照，以合法提供加密资产托管服务。比如，OSL和BC Group、Hashkey等公司已经在香港开展了合规的托管业务，为国内外的机构投资者提供安全的数字资产管理服务。

新加坡

1. 背景介绍

新加坡以其开放的金融政策和创新环境吸引了众多数字资产公司。新加坡金融管理局（MAS）是监管数字资产托管的重要机构，它已制定了一系列法规，确保加密资产的托管符合国际标准。具体可阅读《【长文图解】全面解读新加坡支付业务监管框架及虚拟资产DPT牌照要求》

2. 具体要求

• 支付服务法案（PSA）：新加坡于2020年实施了《支付服务法案》（PSA），该法案将加密资产服务（包括托管服务）纳入监管范围。根据PSA，提供加密资产托管服务的公司必须获得MAS颁发的“数字支付代币服务”许可证。
• 托管人资格：在新加坡，托管人需要确保他们的技术和运营框架符合严格的安全标准。MAS要求托管人有足够的资金、完善的风险管理体系，以及强大的网络安全措施。
• 合规与审计：托管人必须符合反洗钱（AML）和打击资助恐怖主义（CFT）法规的要求，建立强大的客户尽职调查（KYC）程序。托管人还需定期进行内部和外部审计，以确保其运营的透明度和合规性。
• 客户资产保护：托管人必须将客户的加密资产与自己的资产分开存放，并提供独立账户管理服务。这一要求旨在确保客户资产的安全，不受托管人财务状况的影响。

3. 监管机构

• 新加坡金融管理局（MAS）：MAS是新加坡的中央银行和主要金融监管机构，负责监督加密资产托管服务的合规性。MAS通过实施《支付服务法案》，为加密资产托管设立了明确的监管框架。

4. 行业实践

• 新加坡的数字资产托管市场正在迅速发展，许多国际知名的数字资产公司已经在新加坡设立了托管业务。例如，Propine成为了首家获得MAS颁发的“全面托管”牌照的数字资产托管公司，标志着新加坡在这一领域的领先地位。

参考信息：https://www.sec.gov/newsroom/press-releases/2024-111

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Solana 拥有约 630 亿美元的市值，是领先的区块链平台之一。它已成为吸引链下用户的首选，尤其是在去中心化物理基础设施网络（DePIN）、移动应用和支付等领域更是如此。在此前的新闻通讯中，我们重点介绍了构建于 Solana 之上的 DePIN 项目，包括 Helium 和 Hivemapper。

过去一年，Solana 取得了重大进展，尤其是在 Visa 宣布计划扩大 Solana 区块链上的稳定币功能后，其原生代币价值大幅上涨。在 2024 年的 Consensus 大会上，PayPal Holdings, Inc. (NASDAQ: PYPL) 宣布其稳定币 PayPal USD（PYUSD）现已在 Solana 上线，使得 PayPal 的稳定币体验速度更快、成本且更低（目前 PYUSD 的市值为 8.2783 亿美元，其中 58.3% 在 Solana 上，41.7% 在以太坊上）。

核心团队：

• Anatoly Yakovenko：创始人兼首席执行官
• Raj Gokal：联合创始人
• Greg Fitzgerald：联合创始人兼首席技术官
• Stephen Akridge：联合创始人
• Eric Williams：联合创始人兼首席科学家

Solana 融资概况 - 总计融资为 3.5955 亿美元；融资轮次详细信息如下：

• 种子轮：于 2018 年第一季度进行 | 融资金额：317 万美元 | 价格：0.04 美元
• 私募轮：于 2018 年第二季度进行 | 融资金额：1263 万美元 | 价格：0.2 美元 主要投资者：Jump Crypto、BlockTower Capital、Distributed Global、Reciprocal Ventures 等。
• A 轮融资：于 2019 年第二季度进行 | 融资金额：2000 万美元 主要投资者：Multicoin Capital（领投）、Distributed Global、Slow Ventures、RockawayX、NGC Ventures、Blockchange Ventures 等。
• 验证者轮：于 2019 年第三季度进行 | 融资金额：570 万美元 | 价格：0.225 美元
• 私募/预售：于 2020 年 1 月 2 日进行 | 融资金额：229 万美元 | 价格：0.25 美元
• 战略轮：于 2020 年第一季度进行 | 融资金额：229 万美元 | 价格：0.25 美元
• ICO：于 2020 年 3 月 23 日进行 | 融资金额：176 万美元 | 价格：0.22 美元 | 平台：Coinlist
• 代币生成和分发：于 2020 年 4 月 10 日进行 | 上市价格：0.67 美元
• 未披露轮次：于 2021 年 6 月 9 日进行 | 融资金额：3.14 亿美元 主要投资者：Andreessen Horowitz (a16z)（领投）、Polychain Capital（领投）、Multicoin Capital、CMS Holdings、Ryze Labs（Sino Global Capital）、Alameda Research、Jump Trading 等。

Solana (SOL) 代币经济学（截至 2024 年 9 月 12 日）

• SOL 总供应量：584,294,896 SOL
• 流通供应量：467,932,073 SOL (80.1%)
• 非流通供应量：116,362,823 SOL (19.9%)
• 市值：633 亿美元（总排名第 5，占加密市场总市值的 3.104%）
• 质押供应量：383,399,756.5 SOL (占总供应量的 65.6%)
• 锁定质押的 SOL：48,163,740.1 SOL (占质押总量的 12.6%)
• 通胀率：当前通胀率为 5.036%，每年减少 15%，最终通胀率为 1.5%
• 供应动态：质押的 SOL 包括活跃和未质押资产；锁定的资产通常是由于 Solana 基金会或 Solana Labs 的投资或资助项目而暂时冻结，直到特定日期解锁。
• 费用结构：50% 的交易费用被销毁，剩余部分作为区块奖励分配给验证者。

Solana 的通胀机制

代币发行与削减：

Solana 的 SOL 代币通过两种主要机制引入：创世区块和协议通胀（质押奖励）。另一方面，SOL 代币通过交易费用销毁而减少流通。通胀计划由三项参数控制：初始通胀率为 8%，每年的减通胀率为 15%，长期通胀率为 1.5%。当前通胀率为 5.07%，Solana 的通胀始于 2021 年 2 月第 150 个纪元。

SOL 解锁时间表（来源：helius）

对网络参与者的影响 权益证明（PoS）通胀本质上将财富从未参与质押者转移到质押者手中，有效地稀释了未质押者持有资产的价值，同时奖励参与质押的用户。Solana 保持了 65% 的高质押率，这在其他网络中表现强劲。目前约有 3.8 亿枚 SOL 被质押，各个纪元之间也观察到了显著的流动。

以通胀率衡量的质押奖励

质押收益计算 质押收益受通胀率、验证节点在线时间、佣金率以及质押的 SOL 比例影响。其计算公式为：

费用销毁与去通胀因素： 交易费用销毁、罚没处罚和其他用户相关的损失对去通胀产生了一定的影响，尽管规模较小。2024 年 3 月，费用销毁占质押奖励的比例达到了 7.8% 的峰值，但最近已平均降至 3.2%。在 SIMD-96 实施后，这些费用销毁的影响将变得微不足道。罚没处罚虽然有可能发生，但较为罕见，目前并不是显著的去通胀因素。

税收与市场影响： 在许多司法管辖区，获得通胀奖励可能被视为应税事件，这可能导致质押者为支付税款而产生抛售压力。此外，PoS 通胀会对 SOL 的价格产生持续的下行压力，影响其公平价格比较和网络经济。

验证者收入与通胀依赖性： 验证者传统上依赖于通胀佣金，但近期通过 MEV（最大可提取价值）和区块奖励等替代收入来源的增长，为验证者提供了新的可持续收入途径。然而，这些替代收入来源的长期可持续性仍不确定。

通胀参数与情景分析（借助 Helius）：

Solana 的通胀率目前由 8% 的初始通胀率、-15% 的去通胀率和 1.5% 的长期通胀率所引导。截至 2024 年 9 月，当前通胀率约为 5%，总供应量为 5.84 亿枚 SOL。提出了四个情景来探讨潜在变化：

• 情景 A：将去通胀率从 -15% 翻倍至 -30%。
• 情景 B：将长期通胀率从 1.5% 减半至 0.75%。
• 情景 C：立即将当前通胀率从 5% 减半至 2.5%。
• 情景 D：将当前通胀率减半、去通胀率翻倍并将长期通胀率减半。

对供应量和价格的影响：

在接下来的八年中：

• 情景 A：将总供应量减少 5.3%（至 6.78 亿枚 SOL）。
• 情景 B：影响较小，仅减少 100 万枚 SOL。
• 情景 C：将总供应量减少 7.3%（至 6.64 亿枚 SOL）。
• 情景 D：将总供应量减少 12.2%（至 6.29 亿枚 SOL）。

假设 SOL 的起始价格为 150 美元，并保持其他变量不变：

• 基准情景：根据当前的通胀计划，价格下降 18.5% 至 122.25 美元。
• 情景 A：价格下降 13.93% 至 129.10 美元。
• 情景 C：价格下降 12.07% 至 131.90 美元。
• 情景 D：价格下降 7.26% 至 139.10 美元。

架构

Solana 是一个专注于速度、高效和可扩展性的高性能区块链。它支持每秒数千笔交易，具有低延迟和极低的费用，区块时间为 400 毫秒，成本仅为几美分的零头。本报告探讨了 Solana 的机制和架构，强调了其在统一生态系统中无缝扩展和交互的能力。

编程语言 Solana 主要使用 Rust 语言编写智能合约，因为它具有并发性、内存安全性和低级控制能力，并能确保代码的安全性和可预测性。虽然 Rust 是主要语言，但 Solana 支持所有与 LLVM 兼容的语言，如 C 和 C++，吸引了更多开发者参与。对于客户端开发，Solana 提供了 Java、C#、Python、Go 和 Kotlin 的 SDK，支持通过 JSON RPC API 与 Solana 网络通信。这种多样化的语言支持提升了开发者的可访问性和灵活性。

机制与架构 Solana 的架构利用了一个统一且可组合的生态系统，所有应用都集成在同一条区块链上。这种设计避免了桥接、单独链 ID 或流动性碎片化的需求，提升了用户体验，并简化了应用程序之间的交互。区块链的高性能源于其充分利用硬件能力，确保软件与硬件的进步同步扩展。

Solana 的交易处理始于用户向领导者提交交易，领导者将其编译成区块并传播到网络，由其他验证者执行和确认。核心协议的更改通过 Solana 改进文档（SIMD）进行管理，并经过社区审查和投票。

交易生命周期 在 Solana 区块链中，交易是唯一能够改变状态的方式。每笔交易或“交易消息”包括一个块头、账户地址、最近的区块哈希和指令。交易具有原子性，确保交易中的所有操作要么完全成功，要么完全失败。这种结构允许通过预先列出账户来实现预定义优化，促进了无冲突的并行交易执行。

安全性和密钥管理 Solana 采用 Ed25519 椭圆曲线加密技术生成公私钥对，确保了强大的安全性和高效的交易签名。钱包生成密钥对，公钥作为区块链上的账户标识，私钥用于授权。交易通过私钥签名，确保交易的完整性和真实性，然后使用公钥进行验证。

网络操作 Solana 采用领导者导向的模式，没有使用交易池（mempool），而是通过分配特定验证者为领导者，在固定时间段（400 毫秒内）处理交易。验证者根据质押量进行选择，并按照预定的时间表轮换角色，从而增强了系统的去中心化和安全性。

网络使用质押加权服务质量（SWQoS）机制来优先处理来自质押验证者的交易，减少垃圾交易和女巫攻击的影响。SWQoS 将领导者处理能力的 80% 保留给通过质押验证者路由的交易，其余部分分配给未质押的节点。

可扩展性增强 近期的一些扩展解决方案，如 SVM Rollups 和 ZK Compression，正在开发中，旨在进一步提升 Solana 的性能，尽管这些方案尚处于早期采用阶段。Solana 采用的 QUIC 网络协议有助于高效、安全且可扩展的交易消息传输，满足高吞吐量需求。

共识与区块生产 Solana 的共识机制采用连续区块构建模式，领导者在其时间段内实时构建并广播区块。这种方式降低了延迟并优化了交易处理。验证者的交易处理单元（TPU）负责区块创建，尽可能并行执行交易，以最大限度提高吞吐量和效率。

历史证明（PoH）

对历史证明机制的详细描述可以在 Solana 的白皮书中找到。

Solana 的历史证明（PoH）是一种加密时钟，用于通过建立可验证的事件顺序来实现网络同步。与工作量证明（PoW）等共识算法不同，PoH 并不用于达成共识，而是提供时间参考，供验证者排序交易并遵循领导者的时间表。

PoH 通过连续计算 SHA-256 哈希链运作，每个哈希依赖于上一个哈希的输出。这个序列必须按顺序计算，形成一种“微型工作量证明”。验证者运行 PoH 服务，生成这些哈希，虽然难以计算，但其他验证者可以轻松验证。通过将交易数据嵌入此哈希链中，PoH 为交易标记时间戳，证明交易发生的顺序，防止验证者操纵区块顺序。

机制与功能 每个 Solana 验证者都会连续运行 PoH 服务，按顺序进行哈希运算，以保持加密时间戳的分类账。当当前的领导者处理新交易时，这些交易会与当前的 PoH 哈希结合，更新哈希链，并将交易嵌入加密时间线上。这个过程确保领导者不能操纵交易的时间或顺序。

在每个 400 毫秒的区块中，PoH 流包含大约 80 万个哈希和“滴答”（tick），这些滴答标志着时间的流逝，以 6.25 毫秒为间隔。这些滴答作为活跃性的证明，并保持网络操作的节奏。即便不作为领导者，验证者仍然保持其 PoH 时钟运行，以与网络其他部分同步，并确保遵守领导者的时间表。

账户模型 Solana 的状态管理依赖于一个名为 AccountsDB 的账户数据库，结构上是一个大型键值存储，键为账户地址，值为相应的数据。Solana 账户可以分为多种类型：

• 用户账户：代表拥有私钥的个人用户。
• 数据账户：存储状态信息，如代币余额。
• 程序账户：包含特定程序的可执行字节码。
• 原生程序账户：执行核心网络功能。

Solana 在代码和状态之间做了区分，程序账户是不可变的，而状态则存储在单独的账户中。这种分离使得状态管理更加高效，并且实现了 Solana 架构中独有的优化。

Solana 上的程序使用诸如 Rust 等语言编写，用于操作账户数据，但它们不存储自身的状态。相反，程序通过与程序派生地址（PDA）交互，后者是一种没有私钥的特殊账户，由程序控制。PDA 确保只有相关程序可以修改状态，增强了安全性并在程序上控制状态变更。

租金与账户管理 为了减少状态膨胀，Solana 实施了一种租金机制，要求账户维持最低的 SOL 余额。账户在不再需要时可以关闭，将租金余额返还给用户。这种方式鼓励有效利用状态，并避免不必要的账户无限期保持开启。

Turbine：数据传播 Turbine 是 Solana 的数据传播协议，灵感来自 BitTorrent。它将交易数据分解为称为“碎片”（shred）的小数据包，然后以结构化的方式在网络中传播。碎片被分组成批次，并通过 Turbine 树广播，验证者被组织成层次结构，将碎片转发给其他验证者。这种方式减少了领导者的数据负担，并提升了网络高效分发区块的能力。

共识：Tower BFT Solana 使用 Tower BFT，这是一种经过 PoH 同步时钟增强的实用拜占庭容错算法（PBFT）的定制实现。由于验证者依赖 PoH 预设的交易顺序，而不是多轮通信，因此减少了共识过程中的通信开销。验证者通过为正确投票获得积分，对区块进行投票，系统确保验证者在选择的分叉上停留一定时间，减少分叉的可能性。

Gossip 和存档 Solana 的 Gossip 网络作为控制平面，传播关键的元数据，确保节点可以在网络中通信并同步状态。存档节点保存网络历史，数据存储在仓库节点中，以确保可访问过往交易。

经济与 Jito Solana 的经济模型包括基于通胀的质押奖励，验证者通过参与共识和生成区块获得 SOL。区块奖励包括部分销毁和部分奖励给生成区块的领导者的交易费用。流动质押允许 SOL 持有者将其代币质押到池中，获得可以交易或跨应用使用的流动质押代币（LST），同时获得质押奖励。

Jito 客户端广泛被 Solana 验证者采用，它通过实现一种协议外的区块空间拍卖系统，增强了经济激励。除了标准的交易费用外，该系统还允许通过提供“小费”获得优先处理交易机会。这显著提高了验证者的奖励，并促进了 Jito 客户端在 Solana 网络中的广泛应用。

Solana 虚拟机 (SVM)

Solana 虚拟机（SVM）是一种创新框架，旨在管理 Solana 区块链上的最大可提取价值（MEV）。MEV 是指通过重新排序、包含或排除交易来从区块中提取额外价值。SVM 提供了技术和协议，用于检测、分析和管理 MEV 活动，从而在 Solana 生态系统中促进效率、公平性和安全性。

以太坊虚拟机（EVM） vs Solana 虚拟机（SVM）

SVM 与以太坊虚拟机（EVM）在智能合约执行和交易处理方面存在差异。在 SVM 中，每个验证者单独执行智能合约，允许高交易吞吐量。相比之下，EVM 需要节点达成共识后才能执行，因此处理速度较慢。此外，Solana 的并行处理模型能够同时执行多个交易，而以太坊的顺序处理模型只能一次处理一个交易，这使得 Solana 更快、更高效。

SVM 的目的与重要性

SVM 旨在通过提供一种结构化的方法来防止操纵交易排序和区块验证的行为，从而解决 MEV 问题。这对于维护 Solana 上金融交互的完整性至关重要，能够保护用户免受抢先交易等行为的侵害，并提升网络的可信度。考虑到 Solana 的高交易吞吐量，有效的 MEV 管理非常重要，有助于防止快速价值提取对普通用户的损害。

Solana 虚拟机的定义

在 Solana 生态系统中，人们对 SVM 有不同的看法。一些人认为 SVM 包含了整个交易处理流程，包括验证者运行时和程序执行，而另一些人则专注于负责执行程序的底层 eBPF 虚拟机。通常来说，SVM 被理解为一个综合系统，涉及 Agave 验证者的 Bank 组件，该组件负责每个时隙期间的状态管理。SVM 批量处理交易，每批交易包含针对特定程序的指令，并使用缓存机制来优化执行效率。

SVM 的机会

SVM 的解耦和明确的接口使其可以应用于多种场景，超越了 Solana 验证者的范畴，主要包括：

• 链下服务：在链下模拟 Solana 的交易处理，用于测试和仿真。
• 轻量客户端：为轻量客户端提供欺诈证明，提升扩展性和安全性。
• 状态通道：使用基于 SVM 的状态通道管理点对点连接，将最终结果发布到主链。
• Rollups：作为 Rollups 的执行层，增强扩展性而无需承受完整共识协议的开销。
• Avalanche 子网：与 Avalanche 模块集成，用于共识和网络连接。
• 扩展 SVM：为特定协议定制 SVM 单元，增强灵活性。 SVM 现已通过 solana-svm Rust crate 提供，支持多种应用，并推动 Solana 生态系统内的创新。

FTX

然而，随着 FTX 的崩溃，Solana 遭遇了不小的挑战。FTX 是与 Solana 生态系统紧密相关的一个重要实体，其创始人 Sam Bankman-Fried（SBF）是 Solana 的主要支持者，推动了 Serum 去中心化交易所（DEX）等传统上与以太坊生态系统相关的项目迁移到 Solana。在 SBF 的影响下，FTX 成为全球最大的中心化交易所之一，进一步提升了 Solana 的知名度。然而，由于 FTX 滥用公司资产和客户存款进行高风险投资，最终导致了其倒闭，这对与 FTX 有联系的 Solana 生态系统构成了重大风险。

2023 年 9 月 12 日，FTX/Alameda Research 解除质押了价值 2400 万美元的 $SOL，而 Solscan 数据显示，该钱包仍持有超过 10 亿美元的 $SOL，包括质押和锁定的代币。尽管面临这些挑战，认同 Solana 理念的核心开发者社区仍保持着坚定的承诺。Solana 通过专注于提升网络稳定性、打造更适合开发者的环境，并解决技术问题，努力恢复社区的信任。

构建于 Solana 区块链上的精选项目

Solana 生态系统（按市值排名前十的项目）

• Neon EVM：Neon EVM 允许以太坊应用在 Solana 上运行，提供更快的处理速度、更低的成本，并利用 Solana 的并行处理能力。
• Eclipse：一个利用 Solana 虚拟机（SVM）的以太坊 Layer 2 解决方案，使用以太坊进行结算，并通过零知识证明确保安全性。
• Nitro：连接 Solana 与 Cosmos 和 IBC 生态系统的桥梁，增强互操作性和流动性获取。
• Wormhole：一个跨链桥，能够在多个区块链（包括 Solana）之间无缝转移资产和消息。
• Allbridge：跨链桥，促进 Solana 与其他区块链之间的资产转移，增强 Solana 的互操作性。
• LI.FI：一个流动性聚合协议，集成多个跨链桥和去中心化交易所（DEX）聚合器，支持跨网络的交换。

DePIN

• Helium：一个去中心化的无线网络，使用 Solana 扩展支持物联网（IoT）设备，提供经济高效的连接解决方案。
• Hivemapper：去中心化地图网络，用户通过行车记录仪贡献实时道路图像，获得代币奖励。
• Render Network & io.net：在 Solana 上构建的分布式 GPU 计算网络，用于 3D 渲染和人工智能任务，提供可扩展和经济高效的计算能力。
• IoTeX：一个 Web3 基础设施平台，将智能设备和现实世界数据连接到区块链，增强数据准确性和实用性。
• Teleport：一个去中心化的打车服务平台，使用 Solana 的区块链协议为司机提供更高的收益，并降低乘客成本。

DeFi

• Marinade Finance：Solana 上的流动质押平台，允许用户在持有流动性的同时通过 mSOL 代币赚取质押奖励。
• Jito：一个通过流动质押优化 MEV 收益的协议，致力于在 Solana 生态系统中实现无许可操作。
• Sanctum：为 Solana 上的流动质押代币提供流动性共享解决方案，促进无缝交互和收益生成。
• Drift Protocol：Solana 上的去中心化交易平台，提供现货和永续合约交易，支持实时价格更新。
• Jupiter：Solana 领先的 DEX 聚合器，提供高效的交易路径、限价单和永续合约交易。
• Zeta Markets：一个去中心化的衍生品交易协议，支持 Solana 上的期权和期货交易。
• marginfi：去中心化的借贷协议，提供跨多个 Solana DeFi 协议的综合金融活动。
• Kamino：一个 DeFi 平台，提供战略性金融活动，包括借贷、流动性提供和投资组合管理。
• Parcl：一个基于数据馈送追踪房价的分割房地产投资平台。

其他（NFT 与迷因代币等）

• Magic Eden：Solana 上领先的 NFT 市场，支持多链交易，提供用户友好的界面和低交易费用。
• Tensor：为专业 NFT 交易者设计的市场，集成自动做市商（AMM）和实时数据功能。
• Metaplex：该平台提供创建、出售和管理 Solana 上数字资产的工具。
• DRiP：支持 Solana 上新兴艺术家的 NFT 空投平台，提供经济实惠的铸造服务和免费的 NFT 艺术铸币服务。
• TipLink：该轻量级钱包允许通过链接或二维码轻松转移资产，支持 Gmail 或 Solana 账户的访问。
• Solchat：它是 Solana 上的通信协议，支持链上消息和点对点（P2P）通话，预计将与 Solana 的移动生态系统集成。
• Dialect：它是去中心化的消息传递协议，支持通过消息传递进行代币转移。
• Mad Lads：由 Coral 创建的 xNFT 系列，将 NFT 作为去中心化应用，重新激发 Solana 社区活力。
• MonkeDAO：Solana 上首个 NFT DAO，起源于 Solana Monkey Business，致力于社区主导的各类活动。
• Superteam DAO：该 DAO 致力于在新兴市场推广 Solana，通过社区驱动的努力支持创新项目。
• Solana University：该国际学生组织提供 Solana 和 Web3 教育资源和活动。
• 迷因代币：$BONK；$WIF；$POPCAT

关键指标（截至 2024 年 9 月 12 日）

SOL/USD - 135.07 美元（世界标准时间 06:06；2024 年 9 月 12 日）； 市值 - $63.3 亿

SOL 市场（按 24 小时交易量排名前五；2024 年 9 月 12 日）；数据来源：coingecko

总锁仓价值 - $80.45 亿

紫色 - SOL 价格；黄色 - SOL 每日活跃地址（550 万 - 历史最高）

紫色 - SOL 价格；黄色 - SOL 每日交易量

Solana - 财务报表（来源：tokenterminal）

前五大 Solana 验证节点（注意：所有数值以 SOL 为单位；包括所有质押数据，不仅仅是活跃质押数据）

Solana DEX 交易量（美元）

Solana DEX 数据

Jito 验证节点提示

链接

• Solana 官网
• Solana 白皮书
• Solana 虚拟机文档

数据来源

• CryptoRank
• Blockworks Research
• Solana Compass
• Artemis Analytics
• Helius
• Dune Analytics - Solana Staking
• The Block - Solana 链上数据

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Pyth Network 旨在为 DeFi 应用提供强大助力，并缩小传统金融与链上金融之间的差距。 2021 年 Pyth 价格预言机（Pyth Price Feeds）的推出，标志着这一使命的重要一步。随着 DeFi 的不断扩展，开发者和用户的需求也在持续演变。智能合约开发者和市场参与者对 Web3 资本市场安全性和可靠性的需求比以往任何时候都更为迫切。

引入 Oracle 诚信质押 — — 是 Pyth 价格预言机的一项创新，透过加强数据来源的责任追究，为网络参与者提供去中心化的质押奖励和惩罚机制，从而打造更安全的 DeFi 生态系统。

• Pyth 发布者（数据提供者）将因其维持高品质数据贡献，而透过 Pyth 协议自动获得奖励。如果他们提供错误数据，对协议产生负面影响，其质押将会被削减。 Pyth DAO 可通过投票决定如何处理这部分被削减的资金，如：分配给受影响的用户或用于其他用途。
• PYTH 质押者可以将他们的质押委托给 Pyth 发布者，从而提升发布者因提供高品质数据而获得的潜在奖励。此举有助于增强 Pyth 价格预言机的韧性和安全性；作为回报，PYTH 质押者也将自动获得奖励，因为他们为保护预言机网络和 DeFi 安全作出了贡献。

Oracle Integrity Staking 涵盖了 Pyth 的 500 多条价格预言机，为预言机技术及市场参与者融入 DeFi 生态系统设立了更高的标准。此次发布是 Pyth Network 在实现为所有区块链提供可靠、准确价格数据使命中的重要里程碑，同时也满足了去中心化和可持续发展的不断增长需求。

本篇文章将探讨如何通过 Oracle Integrity Staking，来提升数据的责任性与价格预言机的安全性，从而使开发者能够无惧地构建应用。

Oracle Integrity Staking 为开发者带来的变革

在预言机领域中，当前最紧迫的挑战集中在如何以去信任的方式提供高质量且可靠的价格数据，覆盖开发者所需的所有资产和区块链。

目前，开发者可使用的数据基础设施尚未能提供完善的责任机制来确保数据质量。而现有的预言机仅提供链上的品质控制激励机制给相对安全的部分市场。

同时，扩展资产覆盖范围对于推送型预言机来说仍然是一个复杂的挑战。虽然Pyth 的拉取型预言机已经为快速扩展价格预言机到新链树立了新的范例，但使用Pyth 的应用仍然可以从接入新的、趋势性或策略性但尚未受欢迎的资产中获益。

Oracle 诚信质押 通过使 Pyth 发布者在经济上对价格准确性和资产覆盖范围负责，直接解决了数据质量和可扩展性问题。

价格准确性

发布者必须质押 PYTH 代币才能有资格获得链上奖励，且仅当他们提供高品质的价格数据时，才会自动收到奖励。

相反地，若发布者提供错误或恶意数据，其部分质押将被削减作为惩罚。此外，Pyth DAO 可以投票决定如何处理被削减的资金，包括将部分或全部分配给受错误数据影响的用户，或将这笔资金用于支持 Pyth Network 的其他用途。

对于开发者来说，这些结果带来了更大的数据信任度，让他们无需担忧数据完整性和安全性，从而无惧地进行构建。这些保障措施是 Pyth 价格预言机现有可靠性实践的补充，这些实践包括链上聚合以排除异常数据输入，并对新推出的预言机进行一致性测试。

资产覆盖范围

Oracle Integrity Staking 还允许发布者通过支持更多符号（价格预言机）来增加其潜在奖励。此外，若发布者开始为不太受欢迎的符号提供数据，而不是那些已经有许多其他发布者支持的热门或流动性较高的交易对，其潜在奖励将进一步增加。

这种激励机制使 Pyth 有望成为智能合约开发者在构建广泛应用时的首选预言机。不论开发团队选择在哪里构建，或需要什么类型的资产数据，Pyth 的价格预言机都能扩展以满足这些需求。

保护您所熟知和热爱的 DeFi

Pyth 社群在 Oracle Integrity Staking 中也扮演着关键角色，因为现在 PYTH 质押者可以通过帮助提升预言机网络的安全性而自动获得奖励。质押者通过将质押委托给 Pyth 发布者，增强了该发布者的潜在奖励，从而强化了 Pyth 价格预言机的韧性和准确性。质押奖励机制根据数据质量首先向发布者发放奖励，然后向质押者分发奖励，以表彰他们对网络的贡献。

这一机制赋予质押者引导发布者支持更多符号和资产类型的独特途径，同时也确保数据质量保持高标准。值得注意的是，Oracle Integrity Staking 的奖励和削减机制不仅影响发布者，也影响其支持的质押者。发布者对其提供给预言机的数据负责，而质押者则通过选择支持哪些发布者来帮助强化预言机网络。

Oracle Integrity Staking 如何运作

Oracle Integrity Staking 允许任何人参与保护 Pyth 并维护 DeFi 生态系统的安全。该计划引入了去中心化的质押奖励和削减机制，以激励发布者和 PYTH 持有者质押代币，从而加强预言机的诚信性。

质押奖励与削减机制

Oracle Integrity Staking 的核心是质押池，每个质押池对应一个不同的发布者。每个参与的发布者可以自行质押 PYTH 代币，以获得他们所发布数据的绩效奖励。 PYTH 质押者 — — 即 Pyth 社群的成员 — — 选择他们想支持的发布者，并可以将 PYTH 代币质押到任何发布者的质押池中，帮助保护预言机网络。

一个质押池产生的总奖励数量取决于该池中质押的总代币数量（包括发布者和质押者的质押）。随着总质押量的增加，奖励金额也会相应增加，直到达到一个称为质押上限的限制。发布者可以通过支持更多的符号来提高其质押上限。反过来，质押者可以通过选择支持更多对生态系统重要符号的发布者进行质押，来激励发布者支持更多符号。奖励将自动在发布者和质押者之间分配，首先发放给发布者，剩余部分则分配给质押者。

Pyth DAO 设定了质押池的年度最高奖励率，以在可持续性和有效参与之间取得平衡。目前该奖励率为 10%，但可以由 Pyth DAO 调整。当质押池中的总质押量低于质押上限时，将达到最高奖励率。然而，奖励总额不能超过最高奖励率乘以质押上限；这意味着，如果超过质押上限，质押者将获得较低的奖励率。

这种安排激励质押者在决定向哪个发布者进行质押时，仔细评估网络中所有发布者的完整列表，以帮助保护预言机网络。了解更多关于奖励计算的详情，请参阅相关文档。

总结来说，Oracle Integrity Staking 的奖励是根据多个关键因素决定的，这些因素可以由 Pyth DAO 调整：

• 质押上限：这是可以与发布者质押的最大代币数量（包括发布者自身和额外的质押者），并且有资格获得奖励。较高的质押上限允许发布者吸引更多的质押者，并增加质押池的名义奖励。
• 发布者支持的符号数量：发布者可以支持更多符号来增加其质押上限，从而获得更高的潜在奖励。这些额外的奖励是对于承担更多符号带来的削减风险的补偿。
• 最高奖励率：DAO 设定了质押池中可以获得的最高奖励率，以年化收益率 (APY) 计算。虽然较高的最高奖励率可以提高参与者的总收益潜力，但 DAO 需要谨慎管理此参数，以在激励参与和确保 Oracle Integrity Staking 及 Pyth Network 的长期可持续性之间保持平衡。
• 委托费：发布者向质押池中的质押者收取固定比例的奖励（目前为 20%）作为委托费，这是在扣除任何削减金额后的净奖励。 DAO 可以投票决定调整此费率和结构。
• 削减机制：如果某一组发布者提供的数据未达到标准，发布者及支持他们的质押者都可能面临削减惩罚。这种共同责任模式促使质押者谨慎评估发布者，推动整个网络的责任文化。目前，削减机制的上限为总质押量的 5%，此比例可由 Pyth DAO 调整。 DAO 还可以投票决定如何使用削减的代币，包括是否将其分配给受错误影响的用户，或用于支持 Pyth Network 的其他用途。

质押者如何参与其中

PYTH 质押者在 Oracle Integrity Staking 中扮演着至关重要的角色，通过将代币质押给发布者来增强预言机的安全性和数据完整性。

要开始参与，持有解锁 PYTH 代币的任何人都可以访问 Pyth 质押仪表板，并导航至 Oracle Integrity Staking 计划。符合资格的参与者*可以开始探索发布者列表，选择希望支持的发布者，帮助确保预言机网络的安全。

质押者可以根据池组成、发布者质量排名、发布者支持的价格预言机数量或其他对他们最重要的标准，对发布者进行排序和评估。当准备好后，质押者可以将代币质押到任何发布者的质押池中。这些代币在正式质押并帮助确保预言机之前，会进入一个冷却期（Warmup Period）。质押者可以根据个人偏好和维护预言机网络诚信的策略，管理其在不同发布者间的质押分配。

已将代币质押至 Pyth 治理的 PYTH 持有者将在 Oracle Integrity Staking 计划中看到这些代币，并可直接将它们质押给发布者，而无需先提取回钱包。

最后，参与者可以同时将相同的代币质押至 Oracle Integrity Staking 计划和 Pyth 治理计划，既确保预言机的安全性，又获得 Pyth 改进提案的投票权。参与者也可以选择仅质押至 Pyth 治理，而不参与 Oracle Integrity Staking。

Pyth DAO 所扮演的角色

Pyth DAO 负责确定管理 Oracle Integrity Staking 的参数，例如质押上限、委托费用、削减金额等，这些参数确保激励机制与维护高数据标准保持一致。当前的参数设置可以在文档中找到。

Pyth DAO 也负责监管质押和削减机制的重要更新，如决定发布者和质押者的奖励来源。为启动这一计划，Pyth Data Association 已分配了 1 亿枚解锁代币。 Pyth DAO 可以投票决定额外的奖励来源，例如由 Pyth 预言机产生的链上收入。

此外，Pyth DAO 还可以投票决定如何处理因发布者提供错误数据而被削减的代币。尽管被削减的代币会自动返回 DAO 金库，但 Pyth DAO 可以通过投票，将这些代币分配给因数据错误受到影响的相关方，或用于 DAO 治理允许的其他用途。

DAO 还可以更改奖励结构，例如纳入其他数字资产作为奖励，允许更广泛的质押参与，从而进一步增强预言机的安全性和覆盖范围。

通过这些职责，Pyth DAO 赋予社群塑造 Oracle Integrity Staking 未来的能力，确保 Pyth Network 的持续韧性和可扩展性。

价格预言机 V3 及未来发展

在去中心化金融（DeFi）中，预言机数据的可靠性和准确性至关重要。随着更多资金流入区块链生态系统，不准确或被操纵的数据风险也在增加。

虽然 Pyth 价格预言机现有的可靠性措施对于维持当前的 DeFi 至关重要，但不断演变的 DeFi 需要更先进的安全机制。因此，使用密码经济保障价格数据安全是价格预言机的逻辑下一步。

Pyth Network 首先在 Solana 上推出了价格预言机 V1，率先从第一方来源提供高频率链上数据。凭借 Solana 的高速，Pyth 为可靠的数据交付树立了新标准。随着价格预言机 V2 的推出，Pyth 成为首个拉取型预言机，将其影响力扩展到EVM、Move、Cosmos 和比特币等多个区块链生态系统，为开发者在任意链上提供高质量、低延迟的价格数据。

Oracle Integrity Staking 解锁了价格预言机 V3，这是 Pyth 价格预言机的一项重大进步，引入了每个数据源的责任追究机制。 V3 的核心组成部分是通过 Oracle Integrity Staking，让 Web3 开发者能够无惧构建，而不必担心数据不准确或遭到恶意篡改。

Oracle Integrity Staking 在预言机领域引入了一种全新的范式，该范式主动优先考虑数据源的责任性和对整个数据供应链的保护，为价格预言机设立了更高的行业标准。

迄今为止，Pyth Network 是唯一提供这种级别的数据责任和安全保障的数据基础设施解决方案，涵盖其所有的现有预言机，从最常用的价格预言机到流动性低的长尾资产。预言机诚信质押确保每条价格预言机都是安全的，每位用户都得到保护，每位发布者都需负责。

Pyth Network 正在重新定义 DeFi 的未来。无论您来自哪个生态系统或选择如何贡献，都欢迎您加入这场变革之旅，共同创造历史。

声明：

1. 本文转载自[Medium]，著作权归属原作者[Penny Lu]，如对转载有异议，请联系Gate Learn团队，团队会根据相关流程尽速处理。
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摘要

• BTC、ETH 表现强劲，24 小时分别上涨 3.19%、 2.01%，目前价格正在向上测试 66,000 美元的阻力位。
• 美国比特币现货 ETF 昨日总净流入 3.66 亿美元， 美国以太坊现货 ETF 总净流出 68 万美元。
• 山寨币多板块涨幅超过大盘，尤其 Cross-chain Communication、BRC-20、Dog 迷因板块涨幅显着。
• XION 与 Sei 网络整合：推动跨链互操作性与用户体验的革新
• Avalanche 推出 4,000 万美元补助计划，为「Avalanche9000」升级铺路
• 美司法部起诉 Tornado Cash 开发者一案将进入审判阶段
• 过去 24 小时仅有 DEPIN 板块 1 个项目公开宣布获得融资 1,080 万美元。

行情点评

根据 Gate.io 行情数据，截止 9 月 27 日 4 时（UTC+0） 【1】：

• BTC —— BTC 价格 24 小时上涨 3.19%，目前价格为 65,169 美元，24 小时内最高价格 65,807美元，最低价格 62,677 美元，当前正测试 66,000 美元的阻力位。如果能够放量突破，下一目标将指向 70,000 美元阻力位。【2】

• ETH —— ETH 价格 24 小时上涨 2.01%，目前价格为 2,632 美元，24 小时内最高价格 2,666美元，最低价格 2,560 美元，虽然 ETH 也处于上升通道，但相较于 BTC 来说走势较弱，目前在高位震荡。【3】

• SOL —— SOL 价格 24 小时上涨 5.11%，目前价格为 156 美元，24 小时内最高价格 158美元，最低价格 147 美元，SOL 的主要阻力位在 162 美元，表现强劲，短期内有望继续冲击上方阻力。【4】
• ETF —— 据 SoSoValue 数据显示， 9 月 26 日美国比特币现货 ETF 总净流入 3.66 亿美元【5】， 美国以太坊现货 ETF 总净流出 68 万美元【6】
• 山寨币 —— 在比特币上涨的推动下表现出色，多数山寨币的涨幅超过大盘。其中 Cross-chain Communication、BRC-20、Dog 迷因板块分别上涨 13.6%、12.6%、12.6%。【7】
• 美股三⼤指数 —— 标普 500 指数上涨 0.40%，纳斯达克指数上涨 0.60%，道琼斯指数上涨 0.62%。【8】
• 现货黄金 —— 现货黄金价格至 2,670.35 美元 / 盎司，日内微跌 0.08%。【9】
• 恐惧与贪婪指数 —— 恐惧与贪婪指数为 61，创近一个月新高，市场处于贪婪状态。近 24 小时 BTC 行情有所回升，市场情绪变得更加乐观，投资者对加密货币的信心有所增强。【10】

热门代币

根据 Gate.io 行情数据，结合近 24 小时交易量和价格表现，热门山寨币如下：

REEF —— 单日涨幅约 32.5%，流通市值为 1.29 亿美元。

Reef Reef 是专为 DeFi、NFT 和 Gaming 建立的快速、可扩展的 L1 区块链，生态系统项目包括 Sqwid、Klever、Hypersign 等，投资人包括 NGC Ventures、LD Capitai 等。

Reef 最近与 Pigmo 的合作，使其向区块链 Gamblefi 领域扩展，吸引了更多行业关注。此外，Reef 对开发者的支持和赋能也得到了体现，其与 ViaLabs 的合作进一步巩固了 Reef 链的价值。这些战略性合作可能是推动其价格单日上涨的重要因素。【11】

MYRIA —— 单日涨幅约 28.0%，流通市值为 9,428 万美元。

Myria 是一个基于以太坊的 ZK roll-up 技术 L2 扩展解决方案，支持数字资产和 NFT 的高速、免 Gas 费交易体验，生态系统内已有超过 270 个项目开发、50 万用户，持续推动平台的增长与创新。

近期，Myria 团队在 AMA 中分享了即将发布的移动游戏《360 Cricket》及其 Web 3.0 技术整合计划，激发了市场对该平台的兴趣。随着新 NFT 系列和 PvP 模式更新的预告发布，市场对 Myria 生态系统的期待大增，可能成为此次价格上涨的重要推动因素。【12】【13】

XEC —— 单日涨幅约 20.1%，流通市值为 3,025 万美元。

eCash 是一个专为全球规模扩展设计的区块链项目，近期推出的多项技术升级进一步提升了其网络性能和用户体验。

通过 Avalanche 预共识机制，eCash 实现了几乎瞬时的交易最终确定性，而“Regular Heartbeat”升级则优化了区块时间的一致性，打击了“挖矿切换”的行为。此外，eCash 引入了可定制且可交易的用户名，以及 eCash Agora 平台，帮助创作者在其网络上进行代币化和 NFT 的货币化交易。这些创新的功能与开发者工具的提升，可能是推动 XEC 价格上涨的重要因素。【14】【15】

亮点数据

比特币 ETF 昨日净流入 3.66 亿美元 据 Sosovalue 数据，美国比特币现货 ETF 昨日（9 月 26 日）单日净流入 3.66 亿美元，单日总成交额为 24.30 亿美元。累计净流入总额为 183.10 亿美元， ETF 管理的 BTC 总价值为 600.30 亿美元，占总市值的 4.70%。

以太坊 ETF 昨日净流出 68 万美元 据 Sosovalue 数据，美国以太坊现货 ETF 昨日（9 月 26 日）单日净流出 68 万美元，单日总成交额为 2.57 亿美元。累计净流入总额为 5.82 亿美元， ETF 管理的 ETH 总价值为 72.20 亿美元，占总市值的 2.28%。

资金费率、合约多空比、清算量、比特币买入卖出比 据 Coinglass 数据，截止 9 月 27 日 4 点（UTC+0），比特币持仓加权资金费率为 0.0072%【16】，以太坊持仓加权资金费率为 0.0069%【17】。过去 24 小时，全网比特币合约多空比以做空为主、以太坊合约以做多为主，产生分歧【18】。过去 24 小时全网合约清算数量约为 1.42 亿美元，其中空单合约清算量超 9,476 万美元。【19】

韩国比特币溢价指数下滑一年来新低 -1.16，韩国市场情绪转向山寨币

这一变化可能与美国的降息预期以及市场对其他加密货币的兴趣上升有关。投资者正在寻找替代资产，以便在当前环境中实现收益，因此转向山寨币成为一种热门选择。这一趋势显示出市场参与者的风险偏好正在变化，反映出他们对比特币的信心减弱，以及对更高风险资产的追求。随着市场的动态变化，未来几个月可能会出现更多投资者重新评估他们的资产配置。【20】

热点点评

XION 与 Sei 网络整合：推动跨链互操作性与用户体验的革新 XION 正在将 Sei 网络整合到其高速多虚拟机生态系统中，引入链抽象技术。此次整合结合了 Sei 为开发者打造的高性能环境和 XION 以用户为中心的 Layer 1 区块链，推动跨生态系统消费级应用的发展。整合还引入了 IBC 原生资产和账户的无缝流动，增强跨链互操作性，拓展 XION 的链抽象解决方案至更广泛的开发者和用户群体。 Sei 作为高速 Layer 1 区块链，拥有并行 EVM 结构，处理数千笔交易仅需 380 毫秒。通过此次合作，Sei 将获得 XION 360 万用户的支持，进一步增强流动性和跨网络开发者的统一。XION 与 Sei 的结合不仅提升了技术能力，还解决了 Web3 生态中用户、流动性和开发者分散的问题，加速区块链技术的主流采用。【21】

Avalanche 推出 4,000 万美元补助计划，为「Avalanche9000」升级铺路 Avalanche 基金会宣布推出一项价值 4,000 万美元的补助计划，旨在激励开发者在区块链生态系统中创建创新协议。这项名为 Retro9000 的计划策略性地设计，目的是在即将到来的 Avalanche9000 升级前，吸引并支持开发者在雪崩公链上进行开发工作。

Avalanche9000 预计将是雪崩公链自 2020 年主网上线以来最大规模的升级。旨在使雪崩公链上启动第一层区块链变得更经济、更易于定制和维护。 Avalanche9000 的具体日期尚未确定，但测试网将于 10 月推出。 【22】

Vitalik：机器人做市 DEX 是加密与人工智能的交叉用例，前景广阔 9 月 27 日，以太坊联合创始人 Vitalik Buterin 在社交媒体发文表示，“正如我在今年早些时候的帖子中所说的那样。十年来，加密/人工智能的交叉用例已经显而易见，那就是机器人做市的 DEX。在将其扩展到预测市场，以及在 DAO 中的裁决游戏方面，有许多有前景的途径”。【23】

机器人做市的优点是可以 24/7 全天候运行，不受人为操作的限制，确保市场始终有买卖双方，提供持续的流动性。这解决了传统市场上因为人为因素导致的流动性短缺问题。同时，机器人做市使得普通用户也可以享受到类似于大型机构的做市服务，降低了进入交易市场的门槛，提高了市场的参与度。

美司法部起诉 Tornado Cash 开发者一案将进入审判阶段 9 月 27 日，纽约南区法庭已驳回 Tornado Cash 开发者 Roman Storm 撤销刑事诉讼的请求，认为其关于言论自由和缺乏通知的论点不足以推翻司法部的合理指控。目前，Roman Storm 的审判定于 12 月 2 日在纽约开始，预计持续两周，若三项罪名成立，最高可面临 45 年监禁。

Tornado Cash 是一种以太坊混币协议，虽然提供匿名交易功能，但因其被广泛用于洗钱和其他非法活动，面临严重的法律风险和监管压力。此前，在去年 8 月， Roman Storm 和 Roman Semenov 被指控共谋洗钱及违反相关法规。Tornado Cash 自 2019 年上线以来，因其被用于洗钱而受到多次制裁和法律追诉，关键事件包括其开发者被起诉、项目代码被删除以及联合创始人被捕，最终导致多个与加密货币相关的法律和政策问题。

Tornado Cash 的法律合规问题一堆未来加密项目产生了深远影响，主要体现在隐私与合规的平衡。项目需要在提供隐私保护与遵守监管要求之间找到新的解决方案，可能会引入可选的 KYC 程序以满足合规需求。如何平衡加密原生的匿名性与市场合规性的天秤，是未来加密市场项目需要慎重考虑的问题。

融资讯息

据 RootData 数据统计，过去 24 小时仅有 1 个项目公开宣布获得融资，融资金额为 1,080 万美元，涉及 DEPIN 板块：【24】

Mawari —— 完成 1,080 万美元战略融资，参投者包括 Borderless Capital 、1kx、Lead、Blockchange。Mawari Network 是一个去中心化的 3D 和 XR 内容交付平台，计划于 2025 年第一季度在 Solana 主网上线，并将于今年第四季度进行节点许可证销售以扩展基础设施。它打破了实时渲染基础设施供应的瓶颈，以及 XR 设备上本地计算能力的缺乏。该项目通过编排由运行 Mawari 引擎的 GPU 驱动节点组成的去中心化网络来实现这一目标，Mawari 引擎是一种专有技术栈，可以渲染交互式 3D 内容并将其高效地实时流式传输到大规模的移动 XR 设备。

空投机会

WalletConnect WalletConnect 项目于 9 月 24 日宣布空投 WCT 代币，该代币是 WalletConnect 网络的重要组成部分，用于驱动链上用户体验（UX）生态。WCT 支持网络功能，赋能用户、应用和钱包社区，通过共享激励推动更好的链上未来。持有 WCT 的用户可以积极参与治理和项目升级。【25】

WCT 空投旨在奖励对网络、Web3 发展和链上用户体验有贡献的用户和建设者。第 1 季空投注册将于 2024 年 9 月 24 日开始，至 10 月 18 日结束，11 月公布资格审核结果。首季空投分配 5,000 万 WCT，作为初始供应总量的 5%。

注册步骤：

1. 访问空投注册页面，https://airdrop.walletconnect.network/
2. 点击“在此注册”，接受条款并连接一个以太坊钱包地址。建议使用 WalletConnect 进行连接以确保数据完整。

WalletConnect 正在迈向完全去中心化网络，预计 2025 年实现。WCT 代币将于 2024 年推出，可转让性随后开放。

> 提示： 空投计划和参与方式可能会随时更新，建议用户关注 WalletConnect 的官方渠道以获取最新信息。同时，用户应该谨慎参与，注意风险，并在参与前做好充分的研究。Gate.io 不保证后续后续空投奖励发放。

参考资料：

1. Gate.io, https://www.gate.io/price
2. Gate.io, https://www.gate.io/trade/BTC_USDT
3. Gate.io, https://www.gate.io/trade/ETH_USDT
4. Gate.io, https://www.gate.io/zh/trade/SOL_USDT
5. SoSoValue, https://sosovalue.xyz/assets/etf/us-btc-spot
6. SoSoValue, https://sosovalue.xyz/assets/etf/us-eth-spot
7. CoinGecko, https://www.coingecko.com/en/categories
8. Yahoo Finance, https://finance.yahoo.com/markets/
9. Investing, https://www.investing.com/currencies/xau-usd
10. Gate.io https://www.gate.io/zh/bigdata/homeindex
11. Gate.io, https://www.gate.io/trade/REEF_USDT
12. Myria, https://medium.com/myria-official/ama-recap-360-cricket-is-in-full-swing-db495e6fa8f7
13. Gate.io, https://www.gate.io/trade/MYRIA_USDT
14. eCash, https://x.com/eCashOfficial/status/1834419353481105566
15. Gate.io, https://www.gate.io/trade/XEC_USDT
16. CoinGlass, https://www.coinglass.com/pro/AvgFunding/BTC
17. CoinGlass, https://www.coinglass.com/pro/AvgFunding/ETH
18. CoinGlass, https://www.coinglass.com/LongShortRatio
19. CoinGlass, https://www.coinglass.com/LiquidationData
20. Cryptoquant, https://cryptoquant.com
21. XION, https://x.com/burnt_xion/status/1839323542648996071
22. Avalanch, https://www.coindesk.com
23. X, https://x.com/VitalikButerin/status/1839497176877085159
24. Rootdata, https://www.rootdata.com/Fundraising
25. Walletconnect, https://walletconnect.network/blog/connect-token-airdrop

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前言

本报告深入探讨加密货币市场的演变，聚焦代币发行方式和种类的多元化发展，深度剖析加密市场的现状与未来发展趋势。通过回顾历史发行方式并分析不同代币发行模式，结合市场现状，为读者呈现加密市场的全貌。

1. 发行方式的演变

在加密货币领域，技术创新正逐步降低资产发行的门槛。最初，加密货币的发行主要依赖密集计算资源进行“挖矿”。随着 ICO（首次代币发行）和 IEO（首次交易所发行）的出现，项目方需要具备一定的资本和行业背景。流动性挖矿的普及，使长尾资产得以冷启动，去中心化项目逐渐崭露头角。如今，一键发币平台的兴起大大简化了代币发行流程，使个人和小团队也能轻松进行资产发行。

1.1 代币发行方式多元化

随着区块链技术的进步，代币发行方式日益多样化，并大幅降低了技术门槛，使得没有技术背景的用户也能轻松参与代币发行。这些方式适应了不同项目的需求和市场环境，以下是几种常见的代币发行方式：

1. 挖矿（Fari Mining） 这是早期最常见的代币发行方式，用户通过为网络提供算力，挖出新区块的同时获得代币奖励。比特币（Bitcoin）是最具代表性的项目。

2. 众筹发行 包括首次代币发行（ICO）、首次交易所发行（IEO）和首次去中心化发行（IDO）。项目方预售代币以筹集开发资金。

ICO 是最早的众筹发行形式，在 2014 至 2018 年间达到顶峰，累计筹资超过 560 亿美元，但由于法规和监管问题逐渐式微。

2019 年，IEO 作为新兴融资模式崛起，由知名中心化交易所背书，提升了项目信誉度。

随着 DeFi 的兴起，去中心化交易所推出的 IDO 凭借其社区驱动和去中心化特性迅速流行，并在 2021 年成为主流发币方式之一，融资额突破 1,300 亿美元。

3. 流动性挖矿（Liquidity Mining） 用户向去中心化交易平台提供流动性，获得代币奖励。2020 年的 DeFi Summer 热潮使流动性挖矿成为热门的代币发行方式之一，不仅提升了代币流动性，还为用户创造了新的收益渠道。Compound 开启了流动性挖矿的先河，使其用户数与 TVL 大幅增长。

4. 空投（Airdrop） 项目方将代币免费发放给早期支持者或特定用户群体，作为市场推广或奖励策略。空投不仅帮助项目扩大知名度，还激励用户参与社区和项目治理。知名项目 Uniswap 于 2020 年通过空投向早期用户发放代币，成为成功案例之一。Blur 率先采用积分系统，Pendle 推出的本息分离的 DeFi 玩法，促成了 PointFi 板块的诞生。

5. 一键发币（OCTD） 近年兴起的方式，如铭文（Inscription）铸造和 Pump.Fun 发币，通过简单工具或智能合约，用户无需复杂操作即可快速创建定制化代币并进行交易。这种方式极大地降低了发行代币的门槛，并推动了 Meme 文化的兴起。

图一：不同加密货币类型的发行历史和市值

随着 DeFi 生态的兴起，一键发币平台如 Pump.Fun 凭借低成本和自动化流程简化了发币过程，使代币发行门槛大幅降低。这些发展体现了市场对高效、灵活及去中心化发行方式的需求，为项目方和投资者提供了更多融资和参与机会。

图二：不同代币发行方式的数量与募资金额（美元）

1.2 近年来代币发行数量激增

随着资产发行门槛的降低，加密货币新增代币数量在 2013 年至 2024 年经历了爆发式增长，自 2013 年的 25 个增至 2024 年的 13,453 个。尤其是自 2020 年起，年均增长率超过 150%。

这一增长主要归因于 ERC-20 代币标准的普及、DeFi 的兴起、NFT 的流行、新区块链平台的涌现以及加密生态的迅速扩张。同时，技术标准化、智能合约的广泛应用、一键发币平台的出现（如 Pump.Fun）等，也进一步降低了发币门槛，促使更多项目和社区通过代币发行提升知名度和吸引力。

图三：CoinGecko 每年收录的新代币数量

尽管 CoinGecko 等平台提供了新代币的数据，实际发行的代币数量远超这些统计。2024 年，新增代币数量突破 252 万个，自 2020 年以来呈现爆发式增长。这不仅彰显了加密市场的活跃度，也凸显了代币经济在项目发展中的日益重要性。

图四：每年发行的新代币数量（包括 Solana 生态系和 Pump.Fun）

2. 深入剖析不同代币发行方式

加密货币发行模式的演进体现了对社区参与度和公平性的重视。从最初的挖矿发行到社区驱动的模式，再到如今的 IDO 和代币空投等机制，社区在加密货币生态系统中的作用愈发突出。例如，狗狗币通过强化社区文化和价值观促进了其价值增长，不仅展示了社区在推动项目成功中的关键作用，也体现出社区驱动模式在加密货币发展中的重要性。

IDO 和空投等新型发行机制进一步促进了代币分配的去中心化，使更广泛的用户群体能参与项目的早期发展。这不仅提升了项目的公平性和透明度，还反映了加密货币行业对民主化和包容性价值观的追求，也展示了加密货币的创新与适应性。

2.1 挖矿发行：早期克隆币时代的主要发行方式

在区块链发展早期，大部分的克隆币是基于比特币代码复制并经过修改的加密货币项目，如莱特币、羽毛币、域名币、狗狗币和质数币等。克隆币时代的公平挖矿发行模式源自比特币，依靠算力竞争分配代币，是加密市场早期发展的主要发行方式。通过去中心化挖矿实现代币分散发行，参与者利用计算资源竞争新铸造的代币奖励，既为区块链网络提供安全保障，又创造了相对公平的代币分配机制。时至今日，少数克隆币（如莱特币及狗狗币）仍在加密货币市场中占据重要位置，成为早期山寨币中的代表性项目。

图五：早期克隆币发行之市值（美元）

2.2 ICO 热潮：EOS 等明星项目崛起

ICO（Initial Coin Offering）是区块链项目的一种创新融资方式，类似于股票市场的 IPO。区块链项目团队通过发布白皮书，借助互联网向公众发行代币筹集资金。自 2013 年 Mastercoin（Omni）首次 ICO 以来，这种模式迅速发展。2014 年，以太坊通过 ICO 筹集了约 1,800 万美元；2015 年，The DAO 项目更是达到了 1.5 亿美元的筹资规模。2017 年，ICO 迎来爆发性增长，EOS 项目在一年内筹集了近 42 亿美元，成为 ICO 的巅峰之作。然而，随着 2016 年 The DAO 遭受黑客攻击和 2017 年中国叫停 ICO，这一模式的安全性与合规问题逐渐显现，ICO 热潮随之降温。

图六：主要 ICO 代币发行时之募资金额（美元）

2.3 IDO 时代：提升代币发行去中心化程度

2019 年 6 月，币安去中心化交易所（Binance DEX）推出首个 IDO 项目，标志着加密货币融资模式的革新。在 IDO 出现之前，IEO（Initial Exchange Offering）作为一种半中心化的融资方式曾流行一时。在 IEO 模式下，加密货币交易所负责项目审核和筛选，并在其平台上进行代币销售和交易，提升了项目可信度并加快了上市流程。2019 年，IEO 成为 ICO 之后的热门融资途径。然而，由于 IEO 要求投资者在中心化交易所完成 KYC，并依赖中心化平台进行代币认购，中心化的特性也造成部分用户的反感。

作为对此的回应，IDO（Initial DEX Offering）应运而生。这种新兴的代币发行方式通过去中心化交易所（DEX），如 Uniswap ，进行代币发行和交易，重新实现了无许可融资的自由。在 IDO 中，项目方或社区可以在 DEX 上自主部署流动性，绕过中心化交易所的审核。这使得投资者能在项目初期直接购买代币，不仅增强了参与的灵活性和透明度，还降低了中心化风险。IDO 为小规模投资者和创新项目提供了更广阔的融资平台，推动了加密货币生态系统的进一步去中心化。

图七：主要 IDO 代币发行时之募资金额（美元）

2.4 流动性挖矿：DeFi 生态加速发展

2020 年，“DeFi Summer” 热潮兴起，将流动性挖矿推向融资发币的前沿。流动性挖矿（又称收益耕作）是 DeFi 领域的创新融资模式，允许用户向智能合约支持的流动性池注资获取回报。这一模式始于 2017 年 IDEX 的尝试，经 Synthetix 在 2019 年的深化，最终在 2020 年 6 月由 Compound 协议分发治理代币 COMP 时大获成功，其总锁仓价值（TVL）在随后五个月内激增近 10 倍，成为 DeFi 增长的关键催化剂。其他 DeFi 项目（如 Uniswap）也开始迅速效仿这一成功范例，推动了整个 DeFi 生态系统的蓬勃发展。

图八：Compound TVL 增长趋势

图九：Uniswap TVL 增长趋势

2.5 空投激励代币：空投引流效应火热

2020 年以来，众多区块链项目采用空投策略激励用户，以扩大项目影响力。最早的加密货币空投可以追溯至 2014 年，由程序员 Baldur Friggjar Odinsson 向冰岛公民空投了 AuroraCoin。然而，空投成为主流代币分发方式的转折点出现在 2020 年，Uniswap 为应对 Sushiswap 的竞争大规模空投，合格用户获得至少 1,000 美元价值的 UNI 代币。这一策略不仅吸引了大量用户，还推动了 “DeFi Summer” 的兴起。此后，DYDX、ICP 等项目也将空投策略纳入其代币经济模型。空投因此成为 Web3 项目吸引用户、提升知名度及实现代币去中心化分配的有力工具，并为日后游戏化金融（GameFi）与社交化金融（SocialFi）等应用奠定了基础。

图十：热门空投项目的启动市值

2.6 社区驱动发行：社区文化驱动代币价值

2013 年 12 月，狗狗币（Dogecoin）诞生，社区文化成为其价值的核心驱动力。这一最初讽刺加密货币投机的项目，不仅因幽默品牌形象广受欢迎，还凭借强大社区凝聚力脱颖而出。狗狗币社区通过资助牙买加雪橇队和肯尼亚清洁水项目等慈善活动，赢得了广泛关注。这些举措不仅提升了项目知名度，还展示了社区文化在加密货币价值中的关键作用。狗狗币的创新模式将娱乐与投资巧妙结合，为后续 Meme 币如 Shib、Pepe 和 Bonk 提供了灵感，对 Meme 社区文化及社区驱动型代币发展产生了深远影响。

图十一：Meme 板块的总市值变化

2.7 一键发币平台：发币操作灵活便捷

2024 年 3 月中旬，以 BOME 为代表的 Solana 生态 Meme 代币引发热潮，推动了 Pump.Fun 等一键发币平台的崛起。Pump.Fun 是 Solana 生态中快速成长的 Memecoin 发行与交易平台，凭借 Memecoin 的财富效应，吸引大量用户参与一键发币。通过收取发币手续费，该平台收入快速增长，短短 3 个月内入帐超过 1,000 万美元。截至 8 月 16 日，平台总收入突破 9,600 万美元，单日最高达 231 万美元，超越了许多主流区块链网络（Base、Arbitrum、BNB、Blast 日均收益皆不足 100 万美元）。

图十二：Pump.Fun 累计收入

图十三：主要区块链每日收益

3. 代币种类百花齐放：从“数字黄金”到 Meme 热潮

随着区块链技术和应用场景的不断创新，代币的用途和类型不断扩展。比特币作为最早的加密货币，主要用于价值存储和交易，而以太坊通过智能合约拓宽了代币的应用范围。近年来，随着去中心化金融（DeFi）的崛起，代币功能渐趋分化，催生了稳定币、治理代币、用于数字艺术的非同质化代币（NFT）、结合游戏与金融的 GameFi 代币、结合社交的 SocialFi 代币，以及用于社区娱乐的 Meme 币等。这不仅为投资者提供更多选择，还推动了加密市场的繁荣。

3.1 历史潮流：热门概念随历史周期不断变迁

2009 年，比特币创世区块诞生，开启了加密行业的新纪元。随后，区块链生态系统迎来了众多创新概念，每个概念都为其带来了独特的价值和活力。

2013 年，比特币首次减半，众多开发者借鉴比特币的代码进行创新与优化，开启了克隆币涌现的“克隆币时代”。根据 Gate 研究院的统计，早期克隆币的总市值约为 918 亿美元。

随着 2015 年以太坊（ETH）及其他 L1 区块链的崛起和 ICO 热潮，比特币的市场占比显著下滑。

2017 年起，稳定币（Stablecoins）与平台币（CEX coins）逐渐受到市场关注，而 2020 年的 DeFi Summer 更促进了 DeFi、GameFi 和 Meme 等新兴加密货币类型，显示出币种的多样化趋势。

尽管经历多次市场周期，比特币依旧占据主导地位，市值占比从早期超过 80% 的高峰稳定至当前的 50% 水平，当前市值已超过 1.2 万亿美元，被誉为“数字黄金”。

图十四：过去 10 年不同概念板块的市值占比

2013 年 12 月，以太坊白皮书正式发布，标志着可编程区块链时代的到来。以太坊的智能合约技术极大拓展了区块链应用场景，使其市值在 2021 年突破 3,400 亿美元，成为仅次于比特币的第二大加密货币。

2017 年，稳定币和中心化交易所（CEX）平台币借助 ICO 热潮迅速发展。截至目前，稳定币市值已超 1,600 亿美元，CEX 平台币市值也突破 900 亿美元。加密货币市场的影响力和认可度在全球范围内持续扩大。

图十五：历史上的热门概念板块及其当前市值

2014 至 2017 年间，匿名交易需求一度推动 Monero 和 Zcash 等隐私币迅速发展。然而，随着政府加大监管力度，隐私币市占率自 2018 年后显著下滑，早期的 Fork 币与克隆币因创新性项目涌现逐渐式微。

以太坊因 DeFi 的发展活动量激增，但由于主链处理速度较慢且 Gas 费用高企，Layer 2 解决方案应运而生，以提升以太坊的可扩展性。目前，Layer 2 板块的市值已超过 174 亿美元。

DeFi 和 GameFi 板块自 2020 年后迅速崛起，Uniswap 和 AAVE 等 Dapp 为传统金融服务提供了全新解决方案，DeFi 板块的市值已达 732 亿美元。Axie Infinity 和 STEPN 等项目通过 “Play to Earn” 模式吸引大量用户和资金，展示了区块链在数字所有权和虚拟世界中的潜力，当前市值为 43.8 亿美元。

2023 年，SocialFi 和 BRC-20 成为市场焦点，这两大领域结合了区块链与社交媒体及比特币生态的扩展，市值超过 33 亿美元。

图十六：不同币种的市值占比走势

自 2020 年以来，加密市场逐渐呈现细分和专业化趋势，新兴板块代币如雨后春笋般涌现。

新代币的发行数量和种类皆呈现爆发性的突破，Meme、GameFi、DeFi、NFT 成为市场焦点，即便 2022 年至 2023 年的熊市周期亦维持较高的占比。

Meme 代币板块表现最为抢眼，增长远超其他赛道，市值已突破 400 亿美元，反映了投资者对该领域的持续热情。 GameFi、DeFi、NFT 板块则在 2021 年的高峰后稍有回落。

随着 2024 年比特币现货 ETF 的获批，场外资金加速流入加密货币市场，推动加密市场总市值再创新高。

图十七：不同币种的发行量增长

3.2 回归当下：Solana 占据新币发行主要市场份额

2024 年，Meme 代币热潮席卷多个公链，Solana 尤为突出。3 月时 Solana 生态中的 Bome 和 Slerf 等代币凭借高回报率成为市场焦点。Pump.Fun 等一键发币平台的出现进一步降低发币门槛并简化流程，推动 Solana 生态日均新币发行量突破一万。Gate 研究院数据显示，Solana 在新币发行市场中的占比超过 60%，遥遥领先其他公链。

图十八：2024 年主要区块链上的每日新增代币数量

除 Solana 外，Base 链今年表现同样亮眼。得益于 Coinbase 支持、EIP-4844 降低交易费用、Meme 热潮和 Farcaster 社区增长等利好，Base 生态用户量与活跃度迅速攀升。自 3 月以来，“Degen” 代币暴涨的造富效应进一步提升了 Base 生态热度，代币发行激增，成为今年市占率第二的公链，占比超过 20%。

图十九：2024 年主要区块链上的每日新增代币数量占比

小结

加密货币市场的代币发行方式从挖矿、ICO、IEO、IDO、流动性挖矿到如今的一键发币平台，不断演进。这一过程体现了对社区参与和公平发行的追求。每种发行方式都响应了特定时期的市场需求和技术发展。当前的多样化发行模式为区块链项目提供了更广泛的融资途径，降低了门槛，提高了效率，并促进了社区生态的活跃。

区块链技术的持续进步催生了代币经济的繁荣。从比特币的“数字黄金”角色，到以太坊的智能合约革命，再到稳定币、治理代币和实用代币等多样化功能的涌现，代币的应用范围不断扩展。随着 DeFi、NFT、GameFi、SocialFi 等创新概念的出现，区块链在金融、艺术、游戏和社交等领域的应用不断深化。在高性能公链 Solana 和一键发币平台推动下，Meme 代币凭借其巨大的增值潜力成为市场新宠，占据了新币发行的主导地位。代币的多样化为投资者提供了更广泛的选择，同时加速了加密货币市场的整体增长。

这轮牛市确实有点不一样，不复往昔「场内资金取之不尽用之不竭，板块轮动更是家常便饭」的盛况。市场不再劲往一处使，唯一的共识貌似就是「互不接盘」。熬过了漫漫熊市的加密市场流动性本就干涸，好不容易等到牛市，没成想迎来的不是大水漫灌，反而是分流得更为严重的流动性。

作为加密市场绕不开的一环，DeFi 领域自然也躲不过这轮的流动性魔咒：

各协议流动性分散，去中心化交易所也由于流动性缺失而无法为用户提供最全面的交易体验。

面对当下 DeFi 面临的流动性困境，去中心化做市商协议 Elixir 有话要说。

Elixir 目标通过去中心化的方式改善 DeFi 领域的流动性困境，通过集成 DeFi 协议整合流动性，为用户提供一个高效、安全且透明的交易环境。

当前 Elixir 已经与 30 多个 DeFi 协议合作集成，并将在下半年启动主网，同时上线去中心化美元 deUSD。

本文将详细探讨 Elixir，帮助读者了解 Elixir 如何通过创新机制和技术，联手多家 DeFi 协议为解决流动性现存问题作出努力，以及 Elixir 的去中心化美元 deUSD 的机制、优势与未来。

DeFi 割据，苦的不仅是自己

作为 DeFi 世界里价值交换的枢纽，市场对于去中心化交易所的需求越来越旺盛。从最初的「简单粗糙只要能用就行」，到现在的「速度与产品体验缺一不可」，各家去中心化交易所为了留住老客，招揽新客逐渐开始“内卷”。

去中心化订单簿作为解决方案之一，凭借优秀的流动性供给架构为用户提供丝滑和低滑点的交易体验，在越来越注重链上交易体验的现在，去中心化订单簿交易所在市场上的地位愈发重要。

然而，随着市场注意力分散，各DeFi 项目之间各自为战，在这种百家争鸣的形势下，市场中可贵的流动性要被分割再分割，仅靠请做市商提供流动性貌似已经无法满足大量且低滑点的丝滑交易需求，并且想要有效整合被分割的流动性，也绝非易事。

同样，对于大批原生 DeFi 用户来说，使用去中心化交易所并不仅是为了交易，在价值交换之外的额外收入才是 DeFi 的精髓。订单簿虽好，但提供流动性的收益都被特邀做市商拿走了，众多用户眼看着去中心化订单簿交易所的市场越来越大，却没办法切实地分上一杯羹，只能干着急。

Elixir 看到了「协议需要筹钱，用户需要更多收益增长点」这一天然匹配的双端需求，找到了属于自己的卡位——将用户的资金引导至各 DeFi 协议上。

Elixir ，链上流动性集大成者

察觉到市场需求的 Elixir 是如何做的？

作为一个模块化 DPoS 网络，Elixir 凭持独特的网络架构与流动性管理算法， 为的就是打开那道阻碍在链上用户与 Dex 之间的无形大门。使用户可以直接为多家订单簿 Dex 提供流动性，同时赋予链上用户新的资金盈利增长点，让每个链上用户都体验一把当做市商的感觉，实现协议与用户的双赢。

Elixir 的初衷与设想很好，实际落地表现也确实不俗，自上线以来，Elixir 始终保持高水平发展，在各个维度都展现出可观的数据表现。

Elixir 协议上线至今，已有将近 2 亿美元存入协议，总计处理超 2.61 亿笔交易。

团队背景与融资

敏锐的嗅觉加上优秀的执行落地能力，充满奇思妙想的 Elixir 的诞生必然离不开一支共同努力精英团队：

Founder Philip Forte

曾任 BlockVenture 合伙人，同时是 Solana、Moonbeam、Flow Network、Magic的顾问。

合伙人 Cole Petersen

Forbes 的 DeFi 作者，3AC、Neuralink 及其他 20 家初创公司的投资者。

CTO Chris Gilbert

曾任 Tokensoft 和 IDEXX 的首席工程师。

COO: Tim Wang

Tim Wang 曾领导 Hudson River Trading 的加密风险投资。拥有10年以上传统金融经验，包括在 J.P. Morgan 的投资银行业务、Lightyear Capital 的私募股权业务以及 Eniac Ventures 的风险投资业务。天使投资超过 30 个加密项目。

同时，Elixir 改善 DeFi 领域的潜力也早获得一级市场认可：

2024 年 3 月，Elixir 宣布获得由 Maelstrom Capital 和 Mysten Labs 领投， GSR、AmberGroup等机构与个人跟投的 800 万美元融资，加上此前两轮已披露融资，总融资金额达 1760 万美元。

多方认可，Elixir 强大的合作版图

当前，Elixir 已与 Vertex、RabbitX、Bluefin、Apex、Orderly 等 30 多个领先的 DEX 开展合作集成，通过 Elixir，用户可以向订单簿 DEX 交易对提供流动性。通过 Elixir LP 激励或合作协议提供的 LP 激励计划，LP 提供者可以获得多样化质押收益。

未来，Elixir 还将与 Pancakeswap、Paradex、Synfutures 等一系列知名 DeFi 协议集成，Elixir 的生态版图不断扩展，未来值得期待。

合作伙伴的数量并没有影响 Elixir 在流动性供给的质量。

通过优秀的流动性整合与生态协作能力，Elixir 至今已为各订单簿交易所供给超过12.5 亿美元的资金容量，甚至为Bluefin、Rabbitx、Orderly Network、Vertex 这些热门去中心化订单簿交易所供给接近甚至超过50% 的流动性。

Elixir 至今为止的表现也证明其改善 DeFi 流动性的愿景并不是说说而已。如此亮眼的数据，离不开 Eliixir 独特技术架构的支持。

流动性管理信手拈来，Elixir 了不起的技术优势

高效流动性集成离不开 Elixir 独特且复杂的网络架构。 Elixir 的网络架构分为链下和链上两套系统。

链下系统（Off-Chain）

首先，交易所数据源负责从各个交易所获取市场数据。这些数据源持有交易所的只读凭证，并订阅一个更新流，实时获取交易所的市场数据。这些数据会被广播给数据聚合器。

数据聚合器从多个交易所数据源收集数据，并将这些数据组合成一个确定性的数据框架。之后数据聚合器对数据进行加密签名，确保数据的完整性和不可篡改性。最后数据聚合器将签名后的数据广播给验证者和审计节点。

验证者网络通过委托权益证明（DPoS）机制运行。验证者负责验证数据的正确性，需要达到66%的共识才能确认数据的有效性。终端用户将他们的状态委托给验证者，持有最多权益的验证者将获得最大的奖励份额，并参与共识。验证者网络确保系统的去中心化和安全性。

中继基础设施利用安全飞地技术（长期将使用多方计算（MPC）基础设施）来处理与交易所的密钥。中继节点检查加密订单提案是否获得了2/3的共识，然后使用密钥签署这些订单，并将签署的订单发送给交易所。中继基础设施是链下系统与链上系统的桥梁，确保所有的交易都经过验证和签名。

链上系统（On-Chain）

审计节点从数据聚合器和中继节点接收数据框架和订单提案。审计节点执行策略，验证订单提案是否正确。如果发现订单提案是恶意的，审计节点会调用控制器中的链上功能，进行相应的处理。审计节点确保数据和交易的正确性。

控制器是一个智能合约，负责管理权益质押、奖励和惩罚。在发生争议时，控制器会检查活跃验证者集中的2/3共识，并惩罚恶意验证者。控制器通过智能合约执行链上操作，确保系统的公平性和安全性。

Elixir 网络架构通过链下和链上系统的紧密结合，确保了数据处理的高效性和交易验证的安全性。验证者网络通过DPoS机制实现去中心化和共识，中继基础设施保证了数据和交易的完整性和不可篡改性，而审计节点和控制器则提供了额外的安全保障和公平性的执行。通过这种多层次的架构设计，Elixir 能够在去中心化环境中提供高效、安全和可靠的服务。

图：Elixir 网络架构工作流

同时，Elixir 使用先进的算法市场做市技术来管理和优化流动性供应。主要策略包括无限Avellaneda-Stoikov 算法的变体，该算法通过随机漫步的方式来确定报价时间，这为交易者创造了几乎类似于CEX 的体验，也为流动性提供者创造了最佳的LP体验。

同时为了防止市场操纵和游戏化行为，Elixir 在其算法中引入了随机成分，并使用 SGX 安全飞地生成随机数。这些随机数通过可验证随机函数，在验证者之间同步。

通过独特的网络架构和算法流动性管理的双管齐下，Elixir 提供了一种创新的流动性供给模式，在保证资金流动效性和安全性并存的同时，充当不同DeFi 项目之间的桥梁，增强互操作性和流动性。

近期 Elixir 计划推出抵押合成资产去中心化美元 deUSD，旨在进一步改善合作伙伴的流动性现状，同时提高流动性贡献者的收益。

价格稳定与多样收益，合成资产deUSD值得你关注

随着 DeFi 成为链上繁荣的重要枢纽，合成资产的重要性也逐渐凸显。在链上世界，合成资产直接锚定其他资产的价值，为用户的交易节省了众多繁杂的中间步骤，同时节省一道道资产兑换产生的手续费与磨损。作为加密用户规避磨损的良好用例，合成资产已深深扎根于加密世界，市值持续增长，成为受市场广泛认可的加密生态。各种链上协议也对将合成资产纳为流动性来源的重要一部分。

合成美元资产可以更好地统一管理流动性，协调各协议之间交互不足的问题，尽管你DeFi 协议各不相同，但合成美元作为与美元价值1:1锚定的加密通证，在哪里都走得通。

Elixir 正是看到合成资产对于 DeFi 流动性管理的闪光点，即将推出完全抵押的合成美元 deUSD。

不受市场波动掣肘，deUSD 的价格稳定机制

当前 deUSD 以 stETH 为抵押，之后还会支持更多样的抵押资产。 deUSD 设计机制的亮眼之处在于采用 Delta 中性策略与动态调整资产构成来应对抵押资产价格波动的风险。

Delta 中性策略如何运行？

首先，任何人都可以通过抵押stETH 来铸造deUSD，每一枚抵押的stETH，都将用于在市场做空等量的ETH，同时做空的头寸还可以捕获市场正费率，为deUSD 带来额外收益。

当资金费率为负时，deUSD 会根据 OCF（开放抵押基金，用于支持deUSD的价值）的余额来动态调整自身资产构成比例，以保持价格稳定。

具体如下：

在负费率环境下，市场借款行为变多，OCF 余额逐步下降。

随着 OCF 逐渐下降，deUSD 的资产构成比例也会逐步调整，减少长期基础收益的比例，增加 sDAI / 其他收益稳定资产的比例。

例如，当 OCF 达到 100% 高水位标记时，deUSD 的资产构成比例是「80% 的长期策略组合+20% 的 sDAI / 其他收益稳定资产」 。

当 OCF 达到 75% 高水位标记时，deUSD 的资产构成就动态调整为 「70% 的长期策略组合+30% 的 sDAI / 其他收益稳定资产」。

可见，与大众广为熟知的「稳定币」有所不同，deUSD 降生之始就带着独具匠心的稳定机制，为的就是让生态内用户与合作伙伴有更好的生态体验。用户在添加流动性的同时心里多了一份安稳，与 Elixir 合作的协议在享受流动性时少了一份担忧，任市场价格如何，价格稳定的流动性始终安在，稳定运行。

Elixir 协议加持，deUSD 真的去中心化

强大的验证者网络是 Elixir 协议的核心。 Elixir 验证者网络由分布在全球的 13000+ 独立节点共同组成，每个节点都参与到交易验证和共识机制中。去中心化验证者网络不存在单一控制点，确保协议免受任何中心化形式的干预控制，保障协议透明度和安全性。

通过 Elixir 验证者网络的支持，用户只需与智能合约交互就能完成 deUSD 的铸造/赎回操作，无需任何中心化审批环节，用户铸币权完全掌握在自己手中，保证全程去中心化。

作为未来Elixir 协议的核心产品，deUSD 每一次交易的背后，都有 Elixir 验证者网络的强力支持，使其成为一个真正去中心化且稳定的数字资产。

图：当前Elixir全球验证节点数

除了强大的验证者网络，Elixir 协议也给自家核心资产deUSD 留足了想象空间，高度互操作性的协议使得deUSD 可以在不同链的协议应用之间自由流通，给deUSD 带来广阔的应用范围和优秀的价值捕获能力。协议的高度可扩展性也能让 deUSD 随着用户与市场需求的不断升级而叠代，确保 deUSD 长久、稳定地运行。

正向飞轮，有了 deUSD 的 Elixir 根本“停不下来”

为用户提供易得且多样化的收益选择

结合Elixir 强大的资源整合，deUSD 将不同公链的产品和交易所抽象为单一的收益资产，为deUSD holder 降低了在不同区块链和交易所之间操作的复杂性，使其可以更方便地管理资产，将更多的机构和个人转化为潜在的流动性提供者。 deUSD 就像 Elixir 合作生态中的通票，只需使用 deUSD 就可以参与多个平台甚至多个链条的质押交互，即通过 Elixir 实现多链需求。

协议更乐于接受价格稳定的抵押品

相较于 ETH 这样的波动性资产，拥有价格稳定机制的 deUSD 可能更受去中心化交易所们的欢迎，毕竟这种“安稳”不仅是对平台自身，更是对其用户负责的表现。已有多家合作伙伴接受 deUSD 作为抵押品，未来 deUSD 也将成为生态系统内订单簿去中心化交易所流动性的主要资产。

此外，Elixir 协议的长期计划是将这种质押机制扩展到接受deUSD 作为抵押品的中心化交易所，使用户不仅能够在去中心化交易所中利用deUSD，还能在某些中心化交易所中使用deUSD 进行交易和借贷操作，从而获得更多的收益和机会。

deUSD 为 Elixir 带来新式用例，不仅为用户提供了稳定且多样的收益渠道，大大提升 Elixir 协议及其合作伙伴的整体流动性和市场竞争力。

Elixir 生态前景广阔，现在该如何参与？

完美聚合大量流动性，又规划了合成美元资产， 看来 Elixir 为 DeFi 的新未来做足了准备。那么作为链上用户，应该如何参与 Elixir 的未来？

Apothecary

今年三月，Elixir 发布 Apothecary（药剂师） 活动，通过为用户发放积分奖励（长生不老药）来激励用户对 Elixir 流动性网络的贡献。主网上线在即，现在参与质押也为时不晚。

用户可以通过完善个人信息、提供流动性等方式参与 Apothecary ，详见 Apothecary 介绍页面

个人信息完善：

• 转到 Apothecary 参与页面
• 连接钱包
• 连接社交媒体账户，完成后会获得欢迎积分作为奖励

提供流动性：

• 转到 Elixir 的流动性页面 https://agg.elixir.xyz
• 连接钱包
• 点击货币对并提供流动性

deUSD 质押奖励（未来上线）

在主网正式启动时，用户可以自由选择提取质押在协议中的 ETH 或直接将质押的 ETH 铸造为 deUSD，合约中未提取的 ETH 将自动铸造为等值的 deUSD。

Elixir 还为 deUSD 分配丰厚的质押奖励，把 Apothecary 的积分奖励从 2000 万增至 5000 万。其中，deUSD 质押者将获得 3 倍积分奖励，在 Curve 上为 deUSD/USDC 提供流动性的用户将获得 5 倍积分奖励。

等 deUSD 正式上线，为期 8 周的 deUSD Farming 也将随之启动，在短周期内为 deUSD 质押者实现丰厚的质押奖励。

新的合作伙伴？

早在 4 月的一条推文中，Elixir 发布了一张令人玩味的预告图，图中隐约出现了 Pendle 的 Logo。重要的是，在此之前 Elixir 官方已经多次通过同样的形式“很明显地暗示”即将到来的合作伙伴。

看来 Elixir 与 Pendle 集成貌似已经是板上钉钉的事，结合即将上线的 deUSD，合理推测 Pendle 将接受 deUSD 作为抵押资产，届时 deUSD 的 TVL 表现值得期待。

同样，近日 Elixir 又在最新推文中发布了马赛克版的 dYdX 的 Logo。结合即将上线的 Elixir 主网，看来 Elixir 也即将与 dYdX 展开集成。随着 dYdX 的加入，可以预见 Elixir 的合作版图将不断扩大，连接更多优质项目拓展 DeFi 的未来。

结语

在这轮不太典型的牛市里，由于市场有限的流动性与分散的注意力，似乎没有一轮像样的“板块轮动”行情出现。曾经花样百出的代币们也带着各自的愿景继续保持沉寂。

尽管没有迎来显著的板块效应带动币价上涨，但 DeFi Summer 后，链上金融从未停歇。只是DeFi 已经不再保持上轮牛市宇宙中心一般的地位，经过时间与市场的考验，DeFi 从人人抢着体验交互的金铲子，逐渐沉淀为许多链上玩家甚至是鲸鱼们难以割舍的收益来源。

作为重要的 DeFi 基础组件，见证了 DeFi 的辉煌与困境的 Elixir，有潜力在可见的未来重振 DeFi，不断刷新市场对 DeFi 的预期。

同时 deUSD 的引入也会将更多的流动性、用户和 open interest 引入与 Elixir 合作的交易所与 DeFi 协议中，最终使 DeFi 「Great again」。

面对危险与机遇并存的加密世界，任何创新与改善都永远不怕晚。

了解更多：

Elixir 官网：https://www.elixir.xyz/

Elixir 官方推特：https://x.com/elixir

Elixir Telegram 官方社群：

https://t.me/elixir_network

Elixir 官方文档：https://docs.elixir.xyz/

Apothecary 活动：

https://www.elixir.xyz/apothecary

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前言

本报告深入探讨加密货币市场的演变，聚焦代币发行方式和种类的多元化发展，深度剖析加密市场的现状与未来发展趋势。通过回顾历史发行方式并分析不同代币发行模式，结合市场现状，为读者呈现加密市场的全貌。

1. 发行方式的演变

在加密货币领域，技术创新正逐步降低资产发行的门槛。最初，加密货币的发行主要依赖密集计算资源进行“挖矿”。随着 ICO（首次代币发行）和 IEO（首次交易所发行）的出现，项目方需要具备一定的资本和行业背景。流动性挖矿的普及，使长尾资产得以冷启动，去中心化项目逐渐崭露头角。如今，一键发币平台的兴起大大简化了代币发行流程，使个人和小团队也能轻松进行资产发行。

1.1 代币发行方式多元化

随着区块链技术的进步，代币发行方式日益多样化，并大幅降低了技术门槛，使得没有技术背景的用户也能轻松参与代币发行。这些方式适应了不同项目的需求和市场环境，以下是几种常见的代币发行方式：

1. 挖矿（Fari Mining） 这是早期最常见的代币发行方式，用户通过为网络提供算力，挖出新区块的同时获得代币奖励。比特币（Bitcoin）是最具代表性的项目。

2. 众筹发行 包括首次代币发行（ICO）、首次交易所发行（IEO）和首次去中心化发行（IDO）。项目方预售代币以筹集开发资金。

ICO 是最早的众筹发行形式，在 2014 至 2018 年间达到顶峰，累计筹资超过 560 亿美元，但由于法规和监管问题逐渐式微。

2019 年，IEO 作为新兴融资模式崛起，由知名中心化交易所背书，提升了项目信誉度。

随着 DeFi 的兴起，去中心化交易所推出的 IDO 凭借其社区驱动和去中心化特性迅速流行，并在 2021 年成为主流发币方式之一，融资额突破 1,300 亿美元。

3. 流动性挖矿（Liquidity Mining） 用户向去中心化交易平台提供流动性，获得代币奖励。2020 年的 DeFi Summer 热潮使流动性挖矿成为热门的代币发行方式之一，不仅提升了代币流动性，还为用户创造了新的收益渠道。Compound 开启了流动性挖矿的先河，使其用户数与 TVL 大幅增长。

4. 空投（Airdrop） 项目方将代币免费发放给早期支持者或特定用户群体，作为市场推广或奖励策略。空投不仅帮助项目扩大知名度，还激励用户参与社区和项目治理。知名项目 Uniswap 于 2020 年通过空投向早期用户发放代币，成为成功案例之一。Blur 率先采用积分系统，Pendle 推出的本息分离的 DeFi 玩法，促成了 PointFi 板块的诞生。

5. 一键发币（OCTD） 近年兴起的方式，如铭文（Inscription）铸造和 Pump.Fun 发币，通过简单工具或智能合约，用户无需复杂操作即可快速创建定制化代币并进行交易。这种方式极大地降低了发行代币的门槛，并推动了 Meme 文化的兴起。

图一：不同加密货币类型的发行历史和市值

随着 DeFi 生态的兴起，一键发币平台如 Pump.Fun 凭借低成本和自动化流程简化了发币过程，使代币发行门槛大幅降低。这些发展体现了市场对高效、灵活及去中心化发行方式的需求，为项目方和投资者提供了更多融资和参与机会。

图二：不同代币发行方式的数量与募资金额（美元）

1.2 近年来代币发行数量激增

随着资产发行门槛的降低，加密货币新增代币数量在 2013 年至 2024 年经历了爆发式增长，自 2013 年的 25 个增至 2024 年的 13,453 个。尤其是自 2020 年起，年均增长率超过 150%。

这一增长主要归因于 ERC-20 代币标准的普及、DeFi 的兴起、NFT 的流行、新区块链平台的涌现以及加密生态的迅速扩张。同时，技术标准化、智能合约的广泛应用、一键发币平台的出现（如 Pump.Fun）等，也进一步降低了发币门槛，促使更多项目和社区通过代币发行提升知名度和吸引力。

图三：CoinGecko 每年收录的新代币数量

尽管 CoinGecko 等平台提供了新代币的数据，实际发行的代币数量远超这些统计。2024 年，新增代币数量突破 252 万个，自 2020 年以来呈现爆发式增长。这不仅彰显了加密市场的活跃度，也凸显了代币经济在项目发展中的日益重要性。

图四：每年发行的新代币数量（包括 Solana 生态系和 Pump.Fun）

2. 深入剖析不同代币发行方式

加密货币发行模式的演进体现了对社区参与度和公平性的重视。从最初的挖矿发行到社区驱动的模式，再到如今的 IDO 和代币空投等机制，社区在加密货币生态系统中的作用愈发突出。例如，狗狗币通过强化社区文化和价值观促进了其价值增长，不仅展示了社区在推动项目成功中的关键作用，也体现出社区驱动模式在加密货币发展中的重要性。

IDO 和空投等新型发行机制进一步促进了代币分配的去中心化，使更广泛的用户群体能参与项目的早期发展。这不仅提升了项目的公平性和透明度，还反映了加密货币行业对民主化和包容性价值观的追求，也展示了加密货币的创新与适应性。

2.1 挖矿发行：早期克隆币时代的主要发行方式

在区块链发展早期，大部分的克隆币是基于比特币代码复制并经过修改的加密货币项目，如莱特币、羽毛币、域名币、狗狗币和质数币等。克隆币时代的公平挖矿发行模式源自比特币，依靠算力竞争分配代币，是加密市场早期发展的主要发行方式。通过去中心化挖矿实现代币分散发行，参与者利用计算资源竞争新铸造的代币奖励，既为区块链网络提供安全保障，又创造了相对公平的代币分配机制。时至今日，少数克隆币（如莱特币及狗狗币）仍在加密货币市场中占据重要位置，成为早期山寨币中的代表性项目。

图五：早期克隆币发行之市值（美元）

2.2 ICO 热潮：EOS 等明星项目崛起

ICO（Initial Coin Offering）是区块链项目的一种创新融资方式，类似于股票市场的 IPO。区块链项目团队通过发布白皮书，借助互联网向公众发行代币筹集资金。自 2013 年 Mastercoin（Omni）首次 ICO 以来，这种模式迅速发展。2014 年，以太坊通过 ICO 筹集了约 1,800 万美元；2015 年，The DAO 项目更是达到了 1.5 亿美元的筹资规模。2017 年，ICO 迎来爆发性增长，EOS 项目在一年内筹集了近 42 亿美元，成为 ICO 的巅峰之作。然而，随着 2016 年 The DAO 遭受黑客攻击和 2017 年中国叫停 ICO，这一模式的安全性与合规问题逐渐显现，ICO 热潮随之降温。

图六：主要 ICO 代币发行时之募资金额（美元）

2.3 IDO 时代：提升代币发行去中心化程度

2019 年 6 月，币安去中心化交易所（Binance DEX）推出首个 IDO 项目，标志着加密货币融资模式的革新。在 IDO 出现之前，IEO（Initial Exchange Offering）作为一种半中心化的融资方式曾流行一时。在 IEO 模式下，加密货币交易所负责项目审核和筛选，并在其平台上进行代币销售和交易，提升了项目可信度并加快了上市流程。2019 年，IEO 成为 ICO 之后的热门融资途径。然而，由于 IEO 要求投资者在中心化交易所完成 KYC，并依赖中心化平台进行代币认购，中心化的特性也造成部分用户的反感。

作为对此的回应，IDO（Initial DEX Offering）应运而生。这种新兴的代币发行方式通过去中心化交易所（DEX），如 Uniswap ，进行代币发行和交易，重新实现了无许可融资的自由。在 IDO 中，项目方或社区可以在 DEX 上自主部署流动性，绕过中心化交易所的审核。这使得投资者能在项目初期直接购买代币，不仅增强了参与的灵活性和透明度，还降低了中心化风险。IDO 为小规模投资者和创新项目提供了更广阔的融资平台，推动了加密货币生态系统的进一步去中心化。

图七：主要 IDO 代币发行时之募资金额（美元）

2.4 流动性挖矿：DeFi 生态加速发展

2020 年，“DeFi Summer” 热潮兴起，将流动性挖矿推向融资发币的前沿。流动性挖矿（又称收益耕作）是 DeFi 领域的创新融资模式，允许用户向智能合约支持的流动性池注资获取回报。这一模式始于 2017 年 IDEX 的尝试，经 Synthetix 在 2019 年的深化，最终在 2020 年 6 月由 Compound 协议分发治理代币 COMP 时大获成功，其总锁仓价值（TVL）在随后五个月内激增近 10 倍，成为 DeFi 增长的关键催化剂。其他 DeFi 项目（如 Uniswap）也开始迅速效仿这一成功范例，推动了整个 DeFi 生态系统的蓬勃发展。

图八：Compound TVL 增长趋势

图九：Uniswap TVL 增长趋势

2.5 空投激励代币：空投引流效应火热

2020 年以来，众多区块链项目采用空投策略激励用户，以扩大项目影响力。最早的加密货币空投可以追溯至 2014 年，由程序员 Baldur Friggjar Odinsson 向冰岛公民空投了 AuroraCoin。然而，空投成为主流代币分发方式的转折点出现在 2020 年，Uniswap 为应对 Sushiswap 的竞争大规模空投，合格用户获得至少 1,000 美元价值的 UNI 代币。这一策略不仅吸引了大量用户，还推动了 “DeFi Summer” 的兴起。此后，DYDX、ICP 等项目也将空投策略纳入其代币经济模型。空投因此成为 Web3 项目吸引用户、提升知名度及实现代币去中心化分配的有力工具，并为日后游戏化金融（GameFi）与社交化金融（SocialFi）等应用奠定了基础。

图十：热门空投项目的启动市值

2.6 社区驱动发行：社区文化驱动代币价值

2013 年 12 月，狗狗币（Dogecoin）诞生，社区文化成为其价值的核心驱动力。这一最初讽刺加密货币投机的项目，不仅因幽默品牌形象广受欢迎，还凭借强大社区凝聚力脱颖而出。狗狗币社区通过资助牙买加雪橇队和肯尼亚清洁水项目等慈善活动，赢得了广泛关注。这些举措不仅提升了项目知名度，还展示了社区文化在加密货币价值中的关键作用。狗狗币的创新模式将娱乐与投资巧妙结合，为后续 Meme 币如 Shib、Pepe 和 Bonk 提供了灵感，对 Meme 社区文化及社区驱动型代币发展产生了深远影响。

图十一：Meme 板块的总市值变化

2.7 一键发币平台：发币操作灵活便捷

2024 年 3 月中旬，以 BOME 为代表的 Solana 生态 Meme 代币引发热潮，推动了 Pump.Fun 等一键发币平台的崛起。Pump.Fun 是 Solana 生态中快速成长的 Memecoin 发行与交易平台，凭借 Memecoin 的财富效应，吸引大量用户参与一键发币。通过收取发币手续费，该平台收入快速增长，短短 3 个月内入帐超过 1,000 万美元。截至 8 月 16 日，平台总收入突破 9,600 万美元，单日最高达 231 万美元，超越了许多主流区块链网络（Base、Arbitrum、BNB、Blast 日均收益皆不足 100 万美元）。

图十二：Pump.Fun 累计收入

图十三：主要区块链每日收益

3. 代币种类百花齐放：从“数字黄金”到 Meme 热潮

随着区块链技术和应用场景的不断创新，代币的用途和类型不断扩展。比特币作为最早的加密货币，主要用于价值存储和交易，而以太坊通过智能合约拓宽了代币的应用范围。近年来，随着去中心化金融（DeFi）的崛起，代币功能渐趋分化，催生了稳定币、治理代币、用于数字艺术的非同质化代币（NFT）、结合游戏与金融的 GameFi 代币、结合社交的 SocialFi 代币，以及用于社区娱乐的 Meme 币等。这不仅为投资者提供更多选择，还推动了加密市场的繁荣。

3.1 历史潮流：热门概念随历史周期不断变迁

2009 年，比特币创世区块诞生，开启了加密行业的新纪元。随后，区块链生态系统迎来了众多创新概念，每个概念都为其带来了独特的价值和活力。

2013 年，比特币首次减半，众多开发者借鉴比特币的代码进行创新与优化，开启了克隆币涌现的“克隆币时代”。根据 Gate 研究院的统计，早期克隆币的总市值约为 918 亿美元。

随着 2015 年以太坊（ETH）及其他 L1 区块链的崛起和 ICO 热潮，比特币的市场占比显著下滑。

2017 年起，稳定币（Stablecoins）与平台币（CEX coins）逐渐受到市场关注，而 2020 年的 DeFi Summer 更促进了 DeFi、GameFi 和 Meme 等新兴加密货币类型，显示出币种的多样化趋势。

尽管经历多次市场周期，比特币依旧占据主导地位，市值占比从早期超过 80% 的高峰稳定至当前的 50% 水平，当前市值已超过 1.2 万亿美元，被誉为“数字黄金”。

图十四：过去 10 年不同概念板块的市值占比

2013 年 12 月，以太坊白皮书正式发布，标志着可编程区块链时代的到来。以太坊的智能合约技术极大拓展了区块链应用场景，使其市值在 2021 年突破 3,400 亿美元，成为仅次于比特币的第二大加密货币。

2017 年，稳定币和中心化交易所（CEX）平台币借助 ICO 热潮迅速发展。截至目前，稳定币市值已超 1,600 亿美元，CEX 平台币市值也突破 900 亿美元。加密货币市场的影响力和认可度在全球范围内持续扩大。

图十五：历史上的热门概念板块及其当前市值

2014 至 2017 年间，匿名交易需求一度推动 Monero 和 Zcash 等隐私币迅速发展。然而，随着政府加大监管力度，隐私币市占率自 2018 年后显著下滑，早期的 Fork 币与克隆币因创新性项目涌现逐渐式微。

以太坊因 DeFi 的发展活动量激增，但由于主链处理速度较慢且 Gas 费用高企，Layer 2 解决方案应运而生，以提升以太坊的可扩展性。目前，Layer 2 板块的市值已超过 174 亿美元。

DeFi 和 GameFi 板块自 2020 年后迅速崛起，Uniswap 和 AAVE 等 Dapp 为传统金融服务提供了全新解决方案，DeFi 板块的市值已达 732 亿美元。Axie Infinity 和 STEPN 等项目通过 “Play to Earn” 模式吸引大量用户和资金，展示了区块链在数字所有权和虚拟世界中的潜力，当前市值为 43.8 亿美元。

2023 年，SocialFi 和 BRC-20 成为市场焦点，这两大领域结合了区块链与社交媒体及比特币生态的扩展，市值超过 33 亿美元。

图十六：不同币种的市值占比走势

自 2020 年以来，加密市场逐渐呈现细分和专业化趋势，新兴板块代币如雨后春笋般涌现。

新代币的发行数量和种类皆呈现爆发性的突破，Meme、GameFi、DeFi、NFT 成为市场焦点，即便 2022 年至 2023 年的熊市周期亦维持较高的占比。

Meme 代币板块表现最为抢眼，增长远超其他赛道，市值已突破 400 亿美元，反映了投资者对该领域的持续热情。 GameFi、DeFi、NFT 板块则在 2021 年的高峰后稍有回落。

随着 2024 年比特币现货 ETF 的获批，场外资金加速流入加密货币市场，推动加密市场总市值再创新高。

图十七：不同币种的发行量增长

3.2 回归当下：Solana 占据新币发行主要市场份额

2024 年，Meme 代币热潮席卷多个公链，Solana 尤为突出。3 月时 Solana 生态中的 Bome 和 Slerf 等代币凭借高回报率成为市场焦点。Pump.Fun 等一键发币平台的出现进一步降低发币门槛并简化流程，推动 Solana 生态日均新币发行量突破一万。Gate 研究院数据显示，Solana 在新币发行市场中的占比超过 60%，遥遥领先其他公链。

图十八：2024 年主要区块链上的每日新增代币数量

除 Solana 外，Base 链今年表现同样亮眼。得益于 Coinbase 支持、EIP-4844 降低交易费用、Meme 热潮和 Farcaster 社区增长等利好，Base 生态用户量与活跃度迅速攀升。自 3 月以来，“Degen” 代币暴涨的造富效应进一步提升了 Base 生态热度，代币发行激增，成为今年市占率第二的公链，占比超过 20%。

图十九：2024 年主要区块链上的每日新增代币数量占比

小结

加密货币市场的代币发行方式从挖矿、ICO、IEO、IDO、流动性挖矿到如今的一键发币平台，不断演进。这一过程体现了对社区参与和公平发行的追求。每种发行方式都响应了特定时期的市场需求和技术发展。当前的多样化发行模式为区块链项目提供了更广泛的融资途径，降低了门槛，提高了效率，并促进了社区生态的活跃。

区块链技术的持续进步催生了代币经济的繁荣。从比特币的“数字黄金”角色，到以太坊的智能合约革命，再到稳定币、治理代币和实用代币等多样化功能的涌现，代币的应用范围不断扩展。随着 DeFi、NFT、GameFi、SocialFi 等创新概念的出现，区块链在金融、艺术、游戏和社交等领域的应用不断深化。在高性能公链 Solana 和一键发币平台推动下，Meme 代币凭借其巨大的增值潜力成为市场新宠，占据了新币发行的主导地位。代币的多样化为投资者提供了更广泛的选择，同时加速了加密货币市场的整体增长。

市场长期在“AI不火了，AI又火了”的循环中度过。

尤其是伴随着顶级 VC 投资的信息，AI 项目往往能瞬间从不温不火到人人讨论。

昨天除去讨论 Token 2049 上 Vitalik 的现场献歌，CT 中讨论最多的项目当属 Vana : 项目官宣同时获得了加密 VC 三巨头 Coinbase Ventures、Paradigm 和 Polychain 的总计 2500 万美金融资后，各种点赞、祝贺与分析帖子立马涌现。

你可以不爱 VC 币，但热点缺乏的市场中任何大手笔融资还是值得关注。

Vana 的推特简介上写着：“通过用户拥有的数据，实现用户拥有的AI”。

看上去又是反大公司垄断AI的叙事，又是在数据层做文章，又是熟悉的 VC 齐聚... Vana 这次有啥差异化？

数据 DAO 高大上，团结 VC

Vana 的融资信息一出，各方看好。

比如，有推友分析 Vana 是 Paradigm 投了的第一个 AI 项目，并且 Vana 在不同的融资轮次拿到了不同顶级 VC 的投资：

• 战略轮：Coinbase Ventures 投资 500 万美金
• A 轮：Paradigm 领投 1800 万美金
• 种子轮：Polychain 投资 200 万美金

如果 VC 三巨头共同钟爱某个项目，那多半是因为这个项目的叙事和要解决的问题足够大。

正如开头所说，Vana 主打的问题领域，还是AGI时代数据控制权的“屠龙”叙事 --- 个人白贡献数据拿不到回报，数据隐私得不到保证；大厂们几家独大训练寡头 AI 模型... 因此我们要打破这种局面。

但顺着这两年的 AI 趋势看，呼吁 AI 多模型并举，反对一家独大，已经成了加密圈的叙事正确。

(相关阅读：Delphi Labs: AI 将出现多模型竞争，我们看好哪些加密应用？）

这并不是啥新故事，但当前讲这个故事的大部分加密 AI 项目，大多集中在 DePIN 领域，即鼓励用不同领域的硬件，去贡献不同的资源。

而 Vana 解决问题的出发点则更显得老活新整 --- 用不同目的的 DAO，让大家贡献不同类型的数据，从而为不同目的的AI模型进行训练。

Vana 在自己的技术博客文章中写道：

“数据DAO是一个去中心化的实体，允许用户汇集和管理他们的数据... 这有点像数据工会。DAO完全控制数据集，可以选择出租或出售匿名副本。例如，Reddit的数据甚至可以用在新的用户拥有的其他平台，包括朋友，过去的帖子和其他数据，随时可以在新平台上使用"。

目前 Vana 的官网上列出了16个不同的数据 DAO，允许用户贡献如 Reddit、推特和约会软件等各类不同的数据，并通过 Vana 的区块链网络掌控自己对这些数据的控制权。

同时，数据还能贡献给需要特定垂直领域数据的 AI 模型进行训练，用户也能得到收益。

如果各行各业的各种数据，都能通过这种 DAO 的方式进行贡献，确实是一个相对理想的模式，但问题在于如何实现。

这里面至少涉及到两个具体问题：

1. 你怎幺保证我确实贡献了数据 ？
2. 你怎幺保证贡献数据的安全性和所有权得到保证？

而这也就涉及到了 Vana 网络的实现方式和原理。

Vana网络的核心在于其独特的多层架构设计，旨在创建一个去中心化的数据生态系统，解决上述数据所有权、隐私保护和价值创造等关键问题。

根据最新的架构图，Vana网络主要由三个关键组件构成：数据可移植层（Data Portability Layer）、数据流动性层（Data Liquidity Layer）和通用连接组（Universal Connectome）。

1. 数据可移植层（Data Portability Layer）--- 这一层是Vana网络的顶层，负责处理链上数据的应用和AI模型。在这一层中，主要有两类参与者：

• 开发者（Developers）：他们创建使用链上数据的应用程序和AI模型。
• 用户（Users）：他们使用这些应用和模型，同时也是数据的最终受益者。

这一层的主要功能是确保数据的可移植性和互操作性，使得用户可以轻松地在不同应用和模型之间转移和使用他们的数据。

1. 数据流动性层（Data Liquidity Layer） --- 这一层负责将用户拥有的数据带到链上，是整个系统的基础。它包含两类重要的参与者：

• 贡献者（Contributors）：他们将自己拥有的数据贡献到系统中。
• 验证者（Validators）：他们负责验证贡献的数据的真实性和价值。

这一层解决了如何安全、可信地将离线数据转化为链上资产的问题，为整个生态系统提供了数据流动性。

1. 通用连接组（Universal Connectome）--- 这是一个独特的组件，作为整个生态系统的实时数据流动图。它由以下角色组成：

• 传播者（Propagators）：他们负责在生态系统中传播和更新数据流动的信息。

通用连接组的作用是提供整个生态系统中数据流动的实时地图，使得所有参与者都能了解数据的流向和使用情况。

这三个组件紧密协作，形成了一个完整的数据生态系统：

• 数据流动性层将用户拥有的数据安全地带入链上，为整个系统提供原始数据。
• 数据可移植层利用这些链上数据，支持各种应用和AI模型的开发和使用。
• 通用连接组则实时监控和展示整个生态系统中的数据流动，确保透明度和可追踪性。

如果不深入讨论实现的技术细节，如智能合约、ZK和代码层面的东西，你可以通俗将 Vana 看作一个为数据的贡献、验证、使用和监控提了全面解决方案的区块链网络。

大基建、垄断AI模型屠龙、DAO 的老活新整... 几个要素叠加起来，团结几个顶流 VC 也就显得相对合理了。

（深潮注：对技术感兴趣的读者可以直接访问项目doc了解更多内容）

点击挖矿接地气，团结群众

按之前加密 AI 的调性和套路，这类项目主打一个高大上和科技感拉满，一般玩家也就停留在觉得不明觉厉但难以实际参与使用的阶段。

但这次 Vana 在实际玩法上变得更加接地气 --- 除了面向 VC 的高大上叙事之外，也有面向散户、门槛放低和喜闻乐见的”点击挖矿“模式。

叙事很重要，调性很重要... 但人气更重要。

说到 Paradigm 投资的项目，那种从 Blur 和Friend.Tech 祖传而来的搞积分、拉人气和重运营的玩法也在 Vana 上得以体现，具体玩法如下：

1. 打开电报，在 Vana Data Hero 这个小程序（感兴趣的玩家可以通过此处进入尝试）
2. 主玩法目前也非常简单，就是单纯点击鼠标敲击屏幕中捆绑着各类 Web2 应用图标的球，点击次数越多点的越快，单位时间内增加的 VANA 点数就越多（可能是象征着从Web2各类应用中贡献数据以挖矿）

1. 除了单纯的点击屏幕，还有其他各类关注社媒、邀请朋友、添加测试网等活动可以完成，随后会奖励不同的分数。

项目方显然是懂营销和贴热度的。比如其中的某个任务，是在马斯克曾经关于 AI、数据和隐私相关话题的帖子下进行回复，完成即可加500 VANA 分；这就有点团结群众借势宣传 Vana 自己的味道了。

但目前我们并没有完全了解这个 VANA 分数的兑换代币的比例和发放规则，感兴趣的玩家可以进一步关注 Vana 的社媒以了解更多信息。

不过在 VC 巨头们的加持和电报小程序成功项目的先例下，撒钱和上所预期肯定是有的，只是 PUA 的积分玩法让人又累又FOMO， 选择用何种姿势参与，那就见仁见智了。

大人，时代变了

有趣的地方是，浓眉大眼的 AI 项目，也要通过电报小程序搞人气和预热了。

之前的AI项目给人高大上的感觉，但在行业掀起 VC 币不接盘，TON 生态小程序代表 Mass Adoption 的大讨论之后，现在的项目方们也明显顺应了行业的变化。

既要向上团结 VC ，也要向下争取群众。

如果你查阅 Vana 更早的信息，会发现在21年成立之后，项目的定位是一个AI身份生成应用程序。

显然，做应用程序不如做基建，面向VC叙事也不如VC和群众两头抓。

转型之后的 Vana 身上，你可以明显看到项目在 Go To Market 上的策略变化。大叙事就那幺多，新技术也绝非立马就能出来，与其指望大环境变化，不如自己最大限度的调整姿势，符合当前市场的节奏。

笔者预期，会有越来越多的新项目，或者老活新整的项目变换玩法。

时也，命也。

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1. 本文转载自[深潮 TechFlow]，原文标题“AI能否在加密世界生存：18个大模型的加密试验”，著作权归属原作者[深潮 TechFlow]，如对转载有异议，请联系[Gate Learn团队](https://www.gate.io/questionnaire/3967，团队会根据相关流程尽速处理。

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今天，我们自豪地宣布，Fuse 完成了1200万美元的融资轮。Fuse 是 Project Zero 的核心贡献者，这是一个可再生能源的 DePIN，旨在解决能源协调的重大问题。

Fuse 是由 Alan Chang 和 Charles Orr 创立的全栈可再生能源公司，两人曾是 Revolut 的早期员工。Alan 和 Charles 在 Revolut 的早期增长中发挥了关键作用，并在 2022 年开始致力于解决能源危机。在过去的几年里，Fuse 已经构建了现代化的技术驱动能源公司：建立了强大的数据和工程系统，旨在以比传统三字母公用事业巨头更优的成本和效率服务客户。

目前，Fuse 运营着大规模的太阳能和风能发电厂，开展分布式能源资源（DER）安装业务，并作为受监管的电力供应商服务于英国数万家庭。

但这还不够。为了满足全球日益增长的能源需求，我们需要在未来十年每年增加 4000 太瓦时的发电能力，这大致相当于每年从零开始建设整个美国电网。到 2030 年，每年需要额外投资4万亿美元用于电网现代化、储能和输电基础设施，这一金额超过了德国或日本的年 GDP。

当你加入地缘政治复杂性时，问题变得更加严重：成千上万的管辖区、繁重的官僚程序和监管机构，以及各自有着不同激励和约束的市场参与者。我们正面临未来十年的巨大能源问题。需要一种全新的方法，而这正是 Project Zero 的使命。

Project Zero 是一个可再生能源 DePIN，旨在通过奖励网络参与者将需求转移到可再生能源时段、支持电动出行使用以及通过太阳能电池板或电池产生新容量，来加速分布式能源资源（DER）的扩展和利用。

能源生成和协调是我们一生中最大的机会之一，这不会仅仅通过传统的轨道或结构来解决。在运营 Fuse 的过程中，Alan 和 Charles 认识到，加密驱动的资本形成机制对于前进的道路至关重要。Project Zero 正是这样的机制：它作为一个激励层，充当能源价值链中最分散部分协调的基础。

分散的能源栈

能源领域的主要趋势是特定环节内的横向整合——如发电、输电或零售——而不是跨价值链的纵向整合。

像 Trinity 这样的安装商专注于分布式能源资源（DER）的部署，但不参与直接的能源零售业务。相反，像 NRG Energy 这样的零售能源供应商通常不会提供 DER 安装服务，除非这些服务与传统发电捆绑在一起。Vistra Corp —— 作为一家主要的美国发电公司，资产涵盖天然气、煤炭、核能和太阳能 —— 运营着多个零售品牌，如 TXU Energy、Ambit Energy 和 Dynegy，但在协调其发电组合的供需方面存在效率不佳的问题。这些实体大多独立运营，限制了它们实现最大运营回报的能力。

这些低效问题尤其严重。不一致的数据格式和不完整的消费遥测妨碍了电网运营商的实时监控和需求预测。各管辖区之间的分散许可框架阻碍了可再生资源安装商和服务运营的规模经济。信息孤岛则阻碍了零售商的合理定价和风险管理。

Fuse 从基础原理出发，专注于零售能源供应链，并有意在栈的每一层操作，以最小化发电到分配生命周期中每一步的效率损失。他们的使命是以大规模提供廉价、清洁能源，并以此为目标进行逆向工作。

在近期，这意味着我们需要解决以下两个具体问题：

• 消费者转变惯性 — 如何鼓励全球用户改变消费模式，更有效地平衡电网负荷，参与需求响应计划，并进一步采纳住宅可再生能源产品和分布式能源资源（例如电动汽车充电器、电池、太阳能逆变器、热泵、智能温控器）？
• 零售能源分配标准问题 — 如何弥合零售能源供应商、电网运营商、虚拟电厂和 DER 安装服务提供商之间的脱节流程，这些流程历史上使得通过地理扩展实现规模经济变得困难？

Project Zero 通过为消费者提供激励层，鼓励他们灵活调整能源消费和建设全新可再生能源能力，从而补充了 Fuse 的垂直整合战略。

大规模聚合能源资产

Fuse 旨在将住宅主变成对能源选择有意识且积极参与的参与者。

地球需要积极响应的资源消费者，而不是将能源使用视为每月账单中的一项费用的消费者。Fuse 提供了令人愉悦的消费者能源体验，加速了这一转变，同时调解了 Project Zero 的激励分配，以影响消费模式并鼓励新容量的安装。

作为一家与客户直接联系的能源零售商，Fuse 在捕捉和分配解决能源协调难题所创造的价值方面具有结构上的优势：促进需求响应计划（DRP）、运营虚拟电厂（VPP）、建设低延迟计量系统，并推进新的互操作数据标准。

需求响应计划

Fuse 根据电网条件动态调整边缘的能源消费，从而能够捕捉 DRP 的未充分利用潜力。尽管 DRP 可以将高峰电力需求降低20%，但全球绝大多数符合条件的家庭并未参与这些计划。这代表了数百万千瓦时的电力可以在高峰期间转移或减少，从而大幅降低运营成本。

当电力需求高或供应短缺时，Project Zero 可以向网络内的能源资源所有者（智能家电、热水器、温控器、热电联产系统、太阳能电池板、电池）分发代币激励——不仅仅是折扣——以减少或调整他们的消费。这种平衡能力使 Fuse 能够稳定电网，在关键时刻使供需两侧保持一致。

来源：NYC DCAS

这些消费调整可以为每个家庭带来每兆瓦时减少需求高达 3000 美元的收益。若大规模实施，这些计划的一部分收益可以以代币激励的形式返还给消费者，而这些代币可用于降低能源账单，或直接交易以获得即时奖励。

随着越来越多的家庭通过 Project Zero 协议激励选择动态消费调整，Fuse 可以在 DRP 事件中进行大额竞标。这使得 Fuse 能够提供更大、更可预测的负荷减少或调整能力，我们相信公用事业公司和电网运营商愿意为此支付溢价。

虚拟电厂

DER 安装商（太阳能电池板、电池储存、电动汽车、智能家电）往往未能与能源零售商合作，优化家庭系统的规模和配置。这不仅导致在急需 DER 的市场上渗透率较低，而且系统往往与整体电网脱节。

在 Fuse 的愿景中，Zero 激励家庭建设新的可再生能源能力，并确保这些新增资源可能得到高效利用。这使得 Fuse 能够充当自己的虚拟电厂（VPP），将所有 DER 组合成一个灵活的实体，提供有价值的电网服务。

当电网面临高需求或供应短缺时，Fuse 会指示 DER 增加能源生产或释放储存的电力（例如，虚拟电厂中的太阳能和电池储存系统可以迅速释放或吸收电力，以帮助维持电网频率在狭窄范围内，或智能温控器和热水器可以暂时关闭或调整，以提供需求侧响应）。

作为虚拟电厂，Fuse 参与批发能源市场，将其 DER 足迹在本地市场中汇聚，从而以比纯能源零售商更大、更可预测的规模进行竞标。Fuse 还可以提供如电压支持等服务，这些服务对电网稳定至关重要。这些服务可以带来可观的收入，通常每兆瓦容量每年高达10万美元。

通过先进的计量和基于增值分析的服务来提高这些服务的可靠性，我们预计 Fuse 将能获得更有利的合同条件和更高的支付。随后，这些市场运作产生的收益将会反馈给为网络贡献资产的用户。

先进计量和实时数据

能源生产商和零售商面临的一个持续问题是缺乏有关电厂故障、需求波动以及其他直接影响能源生产的因素的实时数据。没有这些数据，准确且可盈利的定价能源变成了一个重大挑战。

Fuse 通过利用与消费者的直接关系来收集随机的分钟级数据，从而弥补了这一缺口。这些实时信息输入到 Fuse 的先进计费引擎中，指导所有定价决策，我们相信这将使公司能够以更高的盈利性参与批发市场。这意味着为网络服务的每个市场提供更便宜、更清洁的能源。

随着客户群的扩展以及对服务电网的清晰视角，我们相信 Fuse 比大多数公司更有利于在能源市场中实现盈利，并因此能够帮助其他公司。

构建开放协议

在大规模应用下，Project Zero 是一个开放的平台，提供对所有生成和消费的能源资源的可视化信息，任何能源价值链中的参与者都可以无许可访问。

随着 Fuse 在边缘积累越来越多的能源资产，Project Zero 开始充当一个强大的、可信的中立协议层。这是构建 21 世纪全球能源系统的首要正确方法：通过一致、互操作的数据标准连接的可访问能源资源，在其之上任何人都可以构建产品和服务。

实现能源丰盈之路

相对于领域中的巨头而言，Fuse 的独特优势在于，利用加密协调机制，精准优化系统，去除多余环节。这样的策略不仅能够更高效地获取并留住用户，还能打造一个闭环的发电与分配流程，使 Fuse 有望成为全球创新型的能源零售商：通过数据优势和系统改进，更加盈利地进行能源交易，同时推动可再生能源的普及，并在每个环节为客户带来回报。

Alan 和 Charles 在受监管的消费市场中积累了丰富的运营经验。Fuse 团队是一群以客户为核心的开发者和市场运营者，专注于解决当今最紧迫的能源挑战。

Fuse 正在逐步推进 Project Zero 这一核心项目，构建一个开放共享的平台，朝着“能源几乎零成本”的目标迈出关键一步。了解更多详情，请访问：www.zero2050.com

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2. 免责声明：本文所表达的观点和意见仅代表作者个人观点，不构成任何投资建议。

3. Gate Learn 团队将文章翻译成其他语言。除非另有说明，否则禁止复制、分发或抄袭本译文。

摘要

• BTC 价格在 64,000 上下高位盘整，ETH 和 SOL 走势相似，接近上方阻力位。
• BTC 现货 ETF 上周五净流出 1.7 亿 美元，ETH 现货 ETF 上周五净流出 600 万美元。
• 美国比特币现货 ETF 持有量达 93 万枚创下历史新高。
• Plume Network 拟在 Q4 前将约 12.5 亿美元的实体资产代币化。
• Solana Mobile 正式命名二代手机 Seeker，预售已超过 14 万台。
• SEC 批准纳斯达克上市与 iShares 比特币信托 ETF 相关期权合约。

行情点评

根据 Gate.io 行情数据，截止 9 月 23 日 4 时（UTC+0）：【1】

• BTC —— BTC 价格 24 小时涨幅 0.36%，目前价格约为 64,200 美元，24 小时内最高价格 64,008 美元，最低价格 62,370 美元。比特币价格在 62,500 美元水平获得较强支撑，上方阻力在 65,000 美元水平。短期在高位盘整，上涨趋势尚未打破。【2】

• ETH —— ETH 价格 24 小时跌幅 1.61%，目前价格约为 2,573 美元，24 小时内最高价格 2,621 美元，最低价格 2,525 美元。以太坊价格走势与比特币相似，目前在 2,800 美元水平受阻。【3】

• SOL —— SOL 价格 24 小时跌幅 2.33%，目前价格约为 144.94 美元，24 小时内最高价格 148.99 美元，最低价格 141.12 美元。SOL 价格随主流币种回升，结束下跌趋势，目前小时线级别上方阻力在 150 美元左右。【4】
• **ETF **—— 据 SoSoValue 数据显示，9 月 20 日美国比特币现货 ETF 总净流入 9,200 万美元，其中 FBTC 净流入最大，达 2,600 万美元。【5】美国以太坊现货 ETF 总净流出 287 万美元【6】
• 美股三⼤指数 —— 标普 500 指数下跌 0.19%，纳斯达克指数下跌 0.36%，道琼斯指数上涨 0.09%。【7】
• 现货黄金 —— 现货黄金价格至 2,642 美元 / 盎司，日内微涨 0.02%。
• 恐惧与贪婪指数 —— 恐惧与贪婪指数为 50，市场回归正常状态，用户对加密货币市场信心增强。【8】

热门代币

根据 Gate.io 行情数据，结合近 24 小时交易量和价格表现，热门山寨币如下：

SUI —— 单日涨幅约 7.88%，流通市值为 40.02 亿美元，Gate 24 小时交易量为 2,294.60 万美元。

Sui 是一个基于 Move 编程语言的 DPoS 第一层区块链。近期链上 TVL 超 11 亿美元创新高。9 月 19 日，Circle CEO 宣布 USDC Sui Testnet 测试网上线。9 月 12 日，灰度为 Sui 开放信托基金。Sui 近期的上涨可能与多则消息面利好有关。【9】【10】

LOOM —— 单日涨幅约 4.65%，流通市值为 8,900 万美元，Gate 24 小时交易量为 729.76 万美元。

Loom Network 是一个平台即服务 （PaaS） 区块链解决方案，支持基于以太坊的应用程序的侧链开发。9 月 7 日，LOOM 永续期货上线 Kraken。此后 Loom 的价格从底部开始有所反弹，LOOM 最近的表现可能与期货市场的活跃交易有关。【11】【12】

AAVE —— 单日涨幅约 3.54%，流通市值为 23.49 亿美元，Gate 24 小时交易量为 2441.58 万美元。

AAVE 是一个去中心化非托管的开源货币市场协议，近日，AAVE 社区发起提案，提议剥离 WBTC，这将有利于协议平台借贷资产的稳定。此外，AAVE 社区的新提案提议在 v3 版本中上线 cbBTC，并计划在 Base 链和以太坊主网上部署，这将增加比特币持有者在 Aave 上参与 DeFi 活动的选择，进一步扩大 Aave 的市场份额。近期 AAVE 的价格强势表现可能与此类消息有关。【13】【14】

亮点数据

**合约多空比、加权资金费率 ** 根据 Coinglass 数据显示，截止 9 月 23 日 4 点（UTC+0），过去 24 小时全网合约清算数量约为 1.15 亿美元，其中空单合约清算量超 8,700 万美元。比特币合约多空比约为 1.0462，全网比特币合约多空比、以太坊合约多空比均以做多为主，表明市场参与者对比特币短期价格走势持乐观态度。【15】比特币持仓加权资金费率为 0.0054%，以太坊持仓加权资金费率为 0.0051%。【16】

Sui TVL 超 9 亿美元续创新高 据 DefiLlama 数据，截止 9 月 23 日 0 点（UTC+0），SUI TVL 超 9 亿美元，过去 7 天涨幅 21.79%。SUI 生态协议中，TVL 前三的分别是 NAVI Protocol，Scallop Lend 和 Suilend，TVL 分别为 4.21 亿美元，2.22 亿美元和 1.94 亿美元，过去 7 天分别上涨 23.11%、16.61% 和 32.50%。

由下图可以知，近期 Sui 生态稳定币的增幅较小，对 Sui TVL 的增长影响较小。SUI 价格从 9 月初的 0.8 美元涨至 1.5 美元，涨幅超 87%，考虑到 Sui 代币是其生态 DeFi 中的核心资产，近期 TVL 上升的主要原因可归结为 SUI 价格上涨。【17】

USDT 总市值突破 1,190 亿美元，创下历史新高 据 DefiLlama 数据，截止 9 月 23 日 0 点（UTC+0），USDT 总市值突破 1,190 亿美元，创下历史新高。USDT 总市值的稳定上升表明持续有新资金进入市场，对加密市场流动性改善有一定助力。【18】

美国比特币现货 ETF 持有量创下历史新高 据 Dune 数据，截止 9 月 23 日，美国比特币现货 ETF 持有量达 93 万枚 BTC，创下历史新高。这或许表明美国投资者看好比特币在降息落地之后的价格表现。随着资金进一步流入比特币现货 ETF，比特币价格走强或与此原因有关。【19】

热点点评

Plume Network 拟在 Q4 前将约 12.5 亿美元的实体资产代币化 专注于现实世界资产上链的模块化 Layer2 Plume Network 在官方推特介绍，计划在今年第四季度前代币化约 12.5 亿美元的现实世界资产（RWA）。这些资产包括价值 5 亿美元的私人信贷基金 Credbull、价值 3 亿美元的 Plural Energy 太阳能发电场、若干石油和天然气矿产权，以及价值 1.2 亿美元的医疗补助索赔。代币持有者将有权获得这些资产所产生的收益。

Plume Network 通过代币化传统上大多数投资者难以触及的资产类别，还将其平台推向了全球区块链和高净值投资者的视野。对于资产持有人而言，代币化有效解决了传统市场中资产流动性不足、持有周期长及交易过程复杂等痛点。代币化也为资产方提供了一种更加灵活的资金筹集方式，降低投资者的准入门槛，并显著提升了融资效率。私人信贷、可再生能源等资产类别通过代币化进一步向更广泛的投资者开放，提供了更多元的投资选择。

在当前美联储可能降息的市场预期下，美国国债的收益率或将下行。此背景下，现实世界资产的代币化可能成为投资者追求稳健回报的主要关注点。Plume Network 通过将传统上难以获得的资产类别引入区块链，并为这些资产赋予流动性，为投资者、资产持有方及平台本身带来了显著的多赢局面。【20】

Solana Mobile 正式命名二代手机 Seeker，预售已超过 14 万台 9 月 19 日，Solana Mobile 宣布其第二代 Web3 手机正式命名为 Seeker，并透露预售量已突破 14 万台。今年初，Seeker 以“Chapter 2”代号开启预售，9 月 21 日的 450 美元早鸟价已截止。硬件方面，Seeker 配备 128 GB 存储、8 GB 内存，以及 6.36 英寸 AMOLED 屏幕，并搭载 1.08 亿像素主摄和 3,200 万像素副摄。官方还表示，Seeker 的电池性能相较前代 Saga 有所提升，但具体数据尚未公布。以下表格整理了第一代 Saga 以及同样为 Web3 手机的 Jambo 的详细硬件比较。

在软件部分，Seeker 内置了与 Solflare Wallet 合作开发的 Seed Vault 钱包，提供无缝的自我托管体验，用户可通过双击完成交易。Solana dApp Store 还新增了奖励追踪功能，并优化了导航系统，提升了 dApp 探索体验，未来还将推出 Seeker 专属的 dApp 产品。【21】【22】【23】

SEC 批准纳斯达克上市与 iShares 比特币信托 ETF 相关期权合约 9 月 20 日，美国证券交易委员会（SEC）批准了纳斯达克公司（Nasdaq Inc.）的申请，允许该交易所上市与 iShares 比特币信托 ETF 相关的期权合约，以缓解其固有的波动性。SEC 强调，此次批准将允许投资者在期权市场上对冲其比特币头寸，确保有序交易。同时，其他交易所也已经提交了申请，计划推出 iShares 基金及其他现货比特币 ETF 的期权产品。【24】

此次 SEC 的批准与 ETF 相关的期权上市也为未来比特币期权上市奠定了基础。对冲方案的出现将对量化和厌恶风险的投资者带来新的投资策略，现货 ETF 的流动性可能也会随之上升。参考现货 ETF 的上市流程，随着 BTC 相关金融产品被批准，其他加密资产的相关金融工具上市阻力会更小。当然，期权交易的引入也可能导致短期内市场波动加剧，但从长期来看，预计对现货 BTC 价格的支持作用更为显著。

融资讯息

据 RootData 数据，2024 年 9 月 20 日至 9 月 22 日，共有 3 个项目获得融资，具体情况如下：【25】

**Grass Network **—— DePIN 项目 Grass Network 宣布完 A 轮融资，暂未披露金额。本轮融资由 Hack VC 领投、Polychain Capital 等参投。 Grass 曾于去年 12 月完成 350 万美元种子轮融资，由 Polychain Capital 领投。Grass 允许用户通过出售未使用的网络资源来将他们的互联网连接货币化。Grass 目前拥有超过 200 万用户。

**Octra **—— 隐私类基础设施项目 Octra 宣布完 400 万美元的 Pre-Seed 融资，Finality Capital Partners 领投，Builder VC 等投资者参投。Octra 是一个支持隔离执行环境的 FHE 区块链网络，为开发人员提供可编程隐私。Octra 采用 ML 进行节点选择的自定义共识以及 PoW 和 PoS 的组合，保障数据安全。

**GraFun **—— BNB 链上的 meme 币 Launchpad 平台 GraFun 宣布完成融资，暂未公布轮次和金额，并和 DWF Labs 建立战略合作伙伴关系，此次合作旨在支持 GraFun 平台上推出的代币并增强其流动性。GraFun 近期推出了一种创新的债券曲线模型 Fair Curve，该模型旨在解决传统 memecoin 发行中的常见问题，如价格操纵和拉高出货策略，确保更为公平的发行流程。

空投机会

**Hamster Kombat —— **Hamster Kombat 将于 9 月 26 日在 TON 上推出 HMSTR 代币并空投给玩家。代币总量 1000 亿枚，60% 用于第一季奖励，15% 用于第二季。9 月 21 日启动热身赛，玩家可积累钻石为第二季做准备。第二季预计 2024 年第三季度推出。目前，Gate.io 已上线 HMSTR 现货盘前交易。【26】

参与步骤：

1. 提升被动收入、完成任务和成就，赚取更多游戏币，增加空投分配份额。
2. 邀请好友活跃和加入 Telegram 频道，获取额外奖励。
3. 玩迷你游戏和合作游戏，获取钥匙提升空投机会。

参考资料：

1. Gate.io, https://www.gate.io/price
2. Gate.io, https://www.gate.io/price/bitcoin-btc
3. Gate.io, https://www.gate.io/price/ethereum-eth
4. Gate.io, https://www.gate.io/price/solana-sol
5. SoSoValue， https://sosovalue.xyz/assets/etf/us-btc-spot
6. SoSoValue， https://sosovalue.xyz/assets/etf/us-eth-spot
7. Yahoo Finance, https://finance.yahoo.com/markets/
8. Gate.io, https://www.gate.io/bigdata/homeindex
9. X, https://x.com/jerallaire/status/1836009972968341734
10. Gate.io, https://www.gate.io/trade/SUI_USDT
11. LOOM, https://x.com/krakenpro/status/1832093936069783835
12. Gate.io, https://www.gate.io/trade/LOOM_USDT
13. AAVE, https://governance.aave.com/t/arfc-onboard-cbbtc-to-aave-v3-on-base-and-mainnet/18988
14. Gate.io, https://www.gate.io/trade/AAVE_USDT
15. CoinGlass, https://www.coinglass.com/LiquidationData
16. CoinGlass, https://www.coinglass.com/LongShortRatio
17. DefiLlama, https://defillama.com
18. DefiLlama, https://defillama.com/stablecoin/tether
19. Dune, https://dune.com/hildobby/btc-etfs
20. Plume network, https://x.com/plumenetwork/status/1837628925738209431
21. X, https://x.com/solanamobile/status/1837127426805223714
22. Solana, https://solana.com/news/saga-reveal
23. Jambo, https://jambophone.xyz/
24. HK News, https://hk.investing.com/news/stock-market-news/article-632995
25. Rootdata, https://www.rootdata.com/Fundraising
26. Hamster Kombat, https://x.com/hamster_kombat/status/1837236545759162602

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在加密货币这个 7 * 24 小时全天候运作市场中，高波动性为交易者提供了更多的交易机会。相较于趋势行情，交易者试图从短期价格波动中获利，而不是长期持有资产。作为最常见的交易策略之一，波动交易要求交易者具备快速市场分析、果断决策和严格风险管理的能力。

作为新手交易者，我们在知道如何利用波动参与市场的同时，最好的做法是结合多个指标，并将技术分析和基本面分析相结合，进行充分的学习和试错交易，以提高交易决策的准确性。本文将介绍波动交易策略和 8 个最佳交易指标，以供用户参考。

什么是波动交易？

波动交易是指交易者在市场价格出现显著波动时进行买卖操作，目的是通过捕捉短期价格波动来赚取利润。价格变化越快，波动性越大。反之，价格变化越慢，波动性越低。

波动交易者通常不会长期持有资产，而是会频繁进出市场。波动交易者在波动低点买入资产，并在下一个波动高点卖出，以利用价格的上下波动。波动交易可以是日内交易，也可以是波段交易或其他短期策略的一部分。

波动交易的特点

1）相较于趋势交易，波动交易的操作频率更高

交易者可能会在短时间内进行多次交易，可能是几天，几小时，甚至是几分钟。尤其是在高波动性的加密货币行业，山寨币振幅极大，交易者持仓时间短而快。

2）技术分析导向

波动交易通常依赖于技术分析指标，比如：相对强弱指数（RSI）、移动平均线、布林带（Bollinger Bands）等，以帮助交易者更好的识别市场中的短期机会。

3）风险管理至关重要

由于市场价格波动剧烈，潜在收益和风险都较高。波动交易者需要执行严格的风险管理策略，包括设定止盈止损位等。

也正基于上述特点，波动交易者能够在短时间内迅速获取利润，并且无论市场处于牛市、熊市还是横盘震荡，都有获利的机会。不过，波动交易也伴随着极高的风险和心理压力，它通常要求交易者需要不断关注市场变化，并根据行情走势快速决策，一旦市场波动剧烈超过预期，未能及时止损或者止盈可能会使利润迅速蒸发，甚至导致亏损。尤其是在加密交易中，交易平台会提供杠杆和合约交易服务，它在放大收益的同时也放大了风险。

因此，交易者需要根据自身的风险承受能力和交易风格，选择适合自己的波动交易策略，并结合多个有效的波动交易指标和风险管理措施来提高成功率。

8 大最佳波动交易指标

通过熟悉掌握多个波动交易指标，可以帮助交易者更好地把握市场动向，在快速变化的市场中做出快速决策。

这些指标提供不同角度的市场信息，包括趋势、成交量、动量等，可以更直观、全面的推演短期价格变动，帮助交易者确定入场和出场点，同时还可以帮助识别市场情绪和潜在的转折点，通过设置止盈止损点来控制风险。

波动交易指标通常可以分为以下几类：

1. 趋势指标

趋势指标用于识别市场的主要趋势方向，帮助交易者判断价格的上涨或下跌趋势。常见指标有：移动平均线（MA）、MACD。

2. 动量指标

动量指标用于测量价格变化的速度和强度，帮助交易者判断市场的超买或超卖状态，以及潜在的反转点。常见指标有：相对强弱指数（RSI）、威廉指标（Williams %R, WR）和随机指标（Stochastic Oscillator）。

3. 成交量指标

成交量指标用于分析市场的交易量变化，帮助确认趋势的强弱或反转的可能性。交易者可以判断价格波动的有效性。常见指标有：成交量（Volume）、平衡交易量（OBV）。

4. 波动率指标

波动率指标用于测量市场价格的波动性，帮助交易者识别市场是否处于平静或活跃状态。常见指标有：布林带（Bollinger Bands）、平均真实波幅（ATR）。

5. 混合性指标

混合性指标结合了多种类型的分析方法，以提供多维度的市场分析。比如，抛物线转向指标（SAR, Parabolic SAR）结合趋势跟踪和动量分析，提供市场反转信号。

下面介绍 8 大最佳波动交易指标。

1. 相对强弱指数 （RSI）

RSI 通常用于衡量资产的超买或超卖状态，它的取值范围在 0 到 100 之间。

• RSI > 70 通常被视为超买状态，可能预示即将回调。
• RSI < 30 通常被视为超卖状态，可能预示即将反弹。

需要注意的是，RSI 并非绝对指标，在强势趋势下，RSI 可能长期保持在高位或者低位。

（来源：Gate.io）

如上图所示，BTC 日线图中，在今年 1 月底到 3 月中旬期间，BTC 开启了一段强势上涨的趋势行情。尽管 BTC 日线 RSI 一度触及 80，但上涨途中回撤很少，上涨动能强劲。直到 3 月中旬，日线 RSI 在持续保持接近 90 的高位后，最终完成趋势反转，震荡下跌。

2. 移动平均线 (MA)

MA 通过计算一定时期内的平均价格来平滑价格数据，帮助交易者识别和确认市场趋势。主要类型分为：

简单移动平均线（SMA）：对指定期间内的所有价格进行简单算术平均。

指数移动平均线（EMA）：给予近期价格更高的权重，对市场变化反应更快。

加权移动平均线（WMA）：根据自定义权重计算平均值。

• 当价格在 MA 之上时，通常被视为上升趋势。
• 当价格在 MA 之下时，通常被视为下降趋势。
• 当多个 MA 线收敛时，可能预示着大幅波动即将来临。

MA 常被视为动态支撑或阻力位。当出现交叉信号时，比如：短期 MA 穿过长期 MA 可能表示趋势变化。

如下图所示，BTC 4 小时图上的 9 日 EMA 从下方穿过 26 日 EMA 后，BTC 短期进入上涨趋势。该交叉点被称为“金叉”，通常视为买入信号。反之，交叉点会被称为“死叉”，通常被视为卖出信号。

（来源：Gate.io）

不过需要注意的是，MA 在趋势行情中效果较好，在震荡市场上，MA 可能会产生大量的虚假信号。因此，交易者不要单独依赖 MA，应结合交易量等其他技术指标综合分析。

3. 布林带 (Bollinger Bands)

布林带由 John Bollinger 在 1980 年代创建，用于衡量市场波动性和可能的价格区间。

布林带的构成：

中轨：通常是 20 期简单移动平均线 (SMA)。

上轨：中轨加上两个标准差。

下轨：中轨减去两个标准差。

布林带是一个波动性指标，带宽扩大表示波动性增加，带宽收窄表示波动性减少。当布林带收窄极致时，通常预示着即将出现大幅波动。

在波动行情中，布林带可以被视为“超卖或超卖”信号：

• 价格接近或突破上轨可能表示超买。
• 价格接近或突破下轨可能表示超卖。

需要注意的是，布林带在趋势市场和震荡市场中的表现不同。在趋势行情中，资产价格可能会长期保持在布林带的上方或下方，因此此时不应简单将其视为“卖出或买入”信号。

如下图所示，BTC 4小时图，其价格走势一直在下轨和上轨之间波动。

（来源：Gate.io）

4. 移动平均线收敛散度 (MACD)

MACD 由两条线组成：MACD 线（快线）和信号线（慢线），它们的交叉和与零线的关系可以提供交易信号。

• MACD线上穿信号线：可能是买入信号
• MACD线下穿信号线：可能是卖出信号
• MACD柱状图由负转正：可能表示上升动能增强
• MACD与价格的背离可能预示趋势反转

举例，如下图红框中所示，BTC 日线图上的 MACD 线上穿信号线，同时 MACD 柱状图转为正值，此时 BTC 上涨动能增强，持续上涨。

（来源：Gate.io）

5. 成交量 （Volume）

成交量虽然不是一个复杂的技术指标，但却极其重要，可以验证价格走势的强弱。

• 价格上涨伴随交易量增加：通常被视为强劲的上升趋势
• 价格下跌伴随交易量增加：可能表示强烈的卖压
• 价格变动而交易量低：可能表示趋势缺乏持续性
• 交易量突然激增：可能预示重要的市场转折点

纵观 BTC 日线图，交易量显著增加的几次后续 BTC 走势都出现了剧烈波动。

（来源：Gate.io）

6. 随机指标（Stochastic Oscillator）

随机指标是一种动量指标，包括 %K 线和 %D 线，用于判断价格在一定周期内的位置。它的运作方式与 RSI 指标类似，但计算方式不同。

• %K 线上穿 %D 线：可能是买入信号
• %K 线下穿 %D 线：可能是卖出信号
• 指标值超过 80：可能超买
• 指标值低于 20：可能超卖

（来源：Gate.io）

如上图所示，在 BTC 日线图中，当随机指标多次低于 20 时，BTC 也相应的处于阶段性底部中，表明市场存在超卖，有反弹需求。不过需要注意的是，虽然随机指标是一个有用的工具，但它并不是万能的，交易者应该与其他技术分析指标和基本面结合使用，以提高判断的准确性。

7. 斐波那契回撤（Fibonacci Retracement）

斐波那契回撤基于斐波那契数列，用于识别潜在的支撑和阻力水平。常用的回调水平包括23.6%、38.2%、50%、61.8%。

• 在上升趋势中，这些水平可能成为回调的支撑位。
• 在下降趋势中，这些水平可能成为反弹的阻力位。

例如，在 BTC 最近一次大跌中，价格从 70,018 美元跌至 49,116 美元。根据斐波拉契常用水平，BTC 后续反弹的时候，在 38.2% 位置多次获得支撑， 61.8% 位置成为反弹阻力位。

（来源：Tradingview）

8. 平均真实波幅（ATR）

ATR 是一个波动性指标，由 J. Welles Wilder Jr. 开发。它衡量资产在特定时间段内的平均价格波动幅度，不考虑价格方向，可以帮助交易者设置止损位和目标价位。

• 高 ATR 值：表示高波动性，可能预示重要的市场转折点或突破
• 低 ATR 值：表示低波动性，可能预示盘整或趋势即将结束
• 用于设置止损：例如，可以将止损设置在入场价格的 2倍 ATR 之外

（来源：Gate.io）

比如，BTC 此时的价格是 58,500 美元，日线 ATR 为 2470，这意味着 BTC 的日均价格波动约为 2470 美元，那么此时可以将止损点设在入场价格减去 2 倍 ATR 的位置，约为 53560 美元（58500-2470*2）。

结语

总的来说，波动交易指标为波动交易提供了强大的技术分析基础，但它们的有效使用需要深入的市场理解、不断的学习和严格执行的风险管理。作为交易者，最好综合使用多个指标，相互验证信号，并根据自己的交易风险设置个性化参数，持续优化交易策略。同时，交易者还要结合基础面分析，市场动态等，灵活调整自己的交易逻辑。

1. 简介

随着包括计算能力提升和大数据可用性扩展在内的信息技术行业的进步，人工智能（AI）模型的性能也大幅提升。近年来，AI 的表现已在多个领域达到或超过人类能力，并迅速应用于医疗、金融、教育等各行各业。

AI 商业化的一个代表性例子是由 OpenAI 于 2022 年 11 月开发的生成式 AI 模型 ChatGPT，它能够理解和回应人类自然语言。ChatGPT 在发布后仅 5 天便获得了 100 万用户，并在两个月内达到了 1 亿月活跃用户，成为历史上增长最快的消费级应用程序。

设计和制造用于训练和计算主要 AI 平台的 GPU 的 NVIDIA 也从这一趋势中获益匪浅。2024 年第一季度，NVIDIA 的净利润同比增长 628%，达到 148 亿美元，其股价同比上涨约 3 倍，市值达 3.2 万亿美元，展现了卓越的业绩。

AI 领域的崛起也对加密市场产生了重大影响。2022 年 6 月，当 NFT 艺术项目蓬勃发展时，OpenAI 开发的 DALL-E 2 作为一款能够根据文本生成高质量图像的 AI 发布，导致国内加密货币 Telegram 频道中 AI 关键词提及次数激增 8 倍。此外，从 2022 年下半年起，尝试更直接地将 AI 与区块链结合的努力开始涌现，AI 提及次数再次增加了 2 倍。

AI 领域的崛起同样对加密市场产生了显著影响。2022 年 6 月，当 NFT 艺术项目盛行时，OpenAI 开发的 DALL-E 2 发布，这是一款能够基于文本生成高质量图像的 AI，使韩国主要加密货币 Telegram 频道中 AI 关键词提及次数激增 8 倍。此外，自 2022 年下半年以来，越来越多将 AI 和区块链直接结合的尝试开始出现，AI 的提及次数进一步增长了 2 倍。

加密社区对 AI 的高度关注也反映在 AI 相关加密项目的投资趋势中。根据虚拟资产统计网站 Coingecko 的数据，截至 2024 年 8 月 20 日，分类为 AI 领域的 277 个区块链项目的总市值在 2022 年下半年 AI 与区块链结合的项目开始出现后的两年内迅速增长，达到 210 亿美元，比 Layer2 类别高出约 25%。然而，到目前为止，出现并获得关注的 AI 领域区块链项目主要采用利用区块链技术来解决 AI 行业发展过程中所暴露出的局限性。主要的应用案例如下：

• 去中心化 GPU 网络：利用区块链技术创建分布式 GPU 网络，任何人都可以贡献 GPU 算力并获得代币奖励，解决了 AI 模型训练所需的高昂 GPU 成本所带来的准入门槛问题（如 IO.NET、Akash Network）。
• 去中心化 AI 训练与模型开发：多个参与者贡献 AI 训练和模型开发，利用区块链技术获得代币奖励，以解决由集中化 AI 开发环境导致的 AI 偏见问题（如 Bittensor）。
• 链上 AI 市场：去中心化的 AI 市场项目，利用区块链技术透明地评估和交易 AI 模型/代理的性能和可靠性，以应对对行业和功能专用 AI 模型/代理的需求（如 SingularityNET、Autonolas）。

除了这些例子之外，利用区块链基础设施来克服当前 AI 行业面临的挑战的各种尝试也在不断涌现，如去中心化数据市场和 IP 协议。这些尝试通过为 AI 行业提供更稳定的基础设施，同时扩展区块链技术的应用范围，创造了协同效应。另一方面，将 AI 集成到区块链生态系统中也拥有无限的发展潜力。特别是在建立在无需许可基础上的 DeFi 服务中，如果能够通过引入 AI 来减少对可信第三方的依赖，有望实现现有智能合约难以实现的各种功能。本文将具体探讨 AI 在当前 DeFi 协议中的应用案例、面临的挑战以及 AI 在 DeFi 中的未来发展。

2. 智能DeFi

AI 具有出色的实时分析大量数据并得出结论的能力。这一能力在将 DeFi 协议提供的收益和风险等数据具体化，以帮助用户进行资金执行和风险管理方面可以发挥重要作用。在这种情况下，AI 主要在 Dapp 的用户界面上发挥作用，使现有的 DeFi 协议能够在不进行重大结构修改的情况下利用 AI。

一个代表性的例子是 Yearn Finance，这是一款收益农业聚合器。为了为用户提供更安全的投资环境，Yearn Finance 正在与 AI 代理构建平台 GIZA 合作，为 Yearn Finance v3 保险库建立一个实时策略风险评估系统。

然而，我更关注的是 AI 与 DeFi 生态系统融合时，利用 AI 的自主思考和行动能力赋予 DeFi 协议自主权的能力。目前的 DeFi 协议被动地对用户生成的交易做出反应。换句话说，协议的智能合约根据用户的互动以预定义的方式运作。然而，通过将 AI 融入 DeFi 协议，协议本身可以分析市场状况，做出最佳决策，并主动生成交易。这使得提供新型金融服务的 DeFi 协议得以出现，而这些服务在以前是难以实现的。

接下来，我们将具体探讨利用 AI 作为主要运作机制的智能 DeFi 协议的例子。

2.1.Fyde Treasury: AI 代币基金

Fyde Treasury 是一个提供名为 Liquid Vault 的篮子型基金服务的协议，该服务共同运营多个代币，并由 AI 管理投资组合。用户将获得与存入 Liquid Vault 资产对应的流动性代币 $TRSY，并可以使用该代币。

资产选择和基金运营方法

Liquid Vault 的关键任务是在市场下行趋势中增加低波动代币的比例，从而为用户提供较低的下跌幅度，进而从长期角度提供优于其他资产类别的投资组合。Fyde Treasury 通过以下三个步骤标准来选择纳入 Liquid Vault 投资组合的资产：

• 评估是否有充足的交易流动性
• 审查协议创始人的背景、协议代码审计等，以确定是否存在问题
• 通过 AI 分析链上数据，以评估洗盘交易的存在、代币的集中度、自然增长趋势等

通过这些标准筛选的代币将被纳入 Liquid Vault 投资组合，Fyde Treasury 还在 Liquid Vault 的资产管理过程中利用 AI，具体如下：

• 市场分析与预测：分析链上交易数据、市场趋势、新闻等，以预测未来市场趋势。
• 权重计算与再平衡：根据预测的市场趋势和投资组合中代币的近期表现及波动性，计算最佳代币权重并执行再平衡。
• 风险管理与应对：实时快速识别投资组合中每个代币的治理攻击、流动性池耗尽、特定钱包的异常交易等，并调整投资组合或将相关代币从投资组合中隔离。
• 高级资产管理策略：持续评估投资组合表现，分析策略有效性，并得出数据以修改和开发策略。然后，进行现有策略与新得出策略的比较测试，衡量表现，并反思实际操作策略。

截至撰写日期 8 月 23 日，Liquid Vault 投资组合中共包含 29 个代币，涵盖基于以太坊网络的多个行业代币。

Liquid Vault 仪表板，来源： Fyde

此外，Fyde Treasury 提供了一项功能，允许用户在 Liquid Vault 中存入特定协议的治理代币，并通过提供这些代币的流动性代币来保持其治理投票权。用户在 Liquid Vault 中存入的治理代币会以 $gTRSY-token 的形式发送到存款人的钱包中，该代币可用于在 Fyde Treasury 的治理标签中执行相应协议的治理投票。

然而，投票权会受到投资组合中代币权重的影响，因此每次调整投资组合时，投票权可能会发生变化。

2.1.2. 流动性挖矿活动

Fyde Treasury 正在向改善 $TRSY（Liquid Vault 流动性代币）市场流动性的流动性提供者奖励 Fyde 积分，并承诺未来根据这些积分分发 $FYDE（Fyde Treasury 的治理代币）。

与其他项目通常进行的流动性挖矿活动不同，用户必须直接在去中心化交易所存入代币对并获得代币或积分，而 Fyde Treasury 接受用户将 $FYDE 存入协议的内部流动性挖矿合约，并直接在 Uniswap v3（一个允许设置流动性提供范围的去中心化交易所）执行流动性提供。

在为 Uniswap v3 提供流动性的过程中，它通过基于 AI 的仿真环境计算并执行将存入流动性挖矿合约的一部分 $FYDE 转换为 $ETH 的最佳交易路径。此外，根据市场情况，AI 还实时管理和优化在 Uniswap v3 上的流动性提供存款范围，达到与使用相同资本在一般去中心化交易所提供流动性相比约 4 倍的资本效率。

AI 仿真仪表板，来源：Fyde Docs

通过这种方式，Fyde Treasury 正在建立一个篮子型基金，利用 AI 对用户在协议中存入的资产进行实时管理，以最小化人为判断并防止市场中存在的各种风险。

2.1.3. 协议表现

Fyde Treasury 自 2024 年 1 月推出以来，其总锁仓价值（TVL）稳步增长，已达到 200 万美元，并持续保持在 200 万美元左右。然而，由于自 5 月底以来市场持续疲软，$TRSY 代币的价值在过去三个月中显示出 -35% 的回报。

然而，将 $TRSY 的回报与以太坊生态系统中其他主要代币进行比较时，可以看到 $TRSY 代币在相对稳定的价格波动基础上显示出较小的下跌幅度。

Fyde Treasury 上线还不到一年，Fyde 的 AI 模型也在通过市场数据不断学习和发展。因此，随着 AI 学习的积累和优化，未来有可能展现出更好的表现，因此需要关注 Fyde Treasury 的未来发展方向和表现。

2.2. Mozaic Finance: AI 收益优化器

Mozaic Finance 是一个收益优化协议，通过 AI 优化使用特定 DeFi 协议的收益 farming 策略。Mozaic Finance 以金库的形式为用户提供各种 DeFi 生态系统的资产管理策略，并利用以下两种类型的 AI 进行策略优化：

• Conon：实时分析链上数据，以预测市场条件和收益 farming 策略的 APY 变化
• Archimedes：根据 Conon 得出的预测数据计算最佳投资策略并执行资金分配

因此，在 Mozaic Finance 中，AI 代理 Conon 作为“分析师”，而 Archimedes作为“战略家”，协同管理用户存入的资产。

2.2.1. 金库类型

• Hercules：一个可以使用稳定币进行收益 farming 的金库，存款人会获得 MOZ-HER-LP 代币作为流动性代币。
• 用户在金库中存入的资产被作为流动性提供给桥接协议 Stargate，以生成收益。AI 利用 Stargate 的特点，实时桥接和重新平衡金库资产到收益更高的流动性池，尽管是同一资产，但各网络的 APY 设置会根据流动性程度有所不同。

Stargate Farm 仪表板，来源：Stargate

• Theseus：一个使用各种波动资产生成收益的金库，存款人会获得 MOZ-THE-LP 代币作为流动性代币。
• 用户在金库中存入的资产被存入 GMX 协议的 GM 池，这是一个去中心化的永续期货交易所，为交易者提供交易流动性并获得激励。在此过程中，流动性部署会考虑每个 GM 池交易资产的波动性和利率，并根据市场条件，可能会增加稳定币的比例并存入 Stargate，以生成额外的收益。

GMX GM 池仪表板，来源：GMX

• Perseus：一个积极利用 PoL（流动性证明）共识机制的金库，通过为即将推出主网的 Berachain 生态系统协议提供流动性来获得网络奖励。Mozaic Finance 团队目前正在开发并准备推出使用 Berachain 测试网的策略，具体信息将稍后披露。

有关 Berachain 和 PoL 共识机制的详细信息，请参考文章“Berachain — The Bear Catching Two Rabbits: Liquidity and Security”。

与构建代币篮子基金的 Fyde Treasury 不同，Mozaic Finance 是一个通过 AI 优化流动性供应策略和流程的协议，在将用户资产存入 DeFi 协议时进行风险管理。

截至 2024 年 1 月，Hercules 和 Theseus 金库的预期 APY 分别约为 11% 和 50%，表现良好。然而，由于 Mozaic Finance 金库发生资金盗窃事件，这两个金库目前已暂停。

截至 2024 年 1 月，Hercules 和 Theseus 金库的预期年回报，来源：@Mozaic_Fi

2.2.2. 资金盗窃事件与 Mozaic 2.0

Mozaic Finance 的资金盗窃事件发生在 2024 年 3 月 15 日，当时正在过渡到 Hypernative 开发的新安全解决方案，以增强链上风险和安全性。

在安全更新完成之前，一名内部开发人员发现可以使用核心团队成员的私钥盗取金库资金。他们黑入了核心团队成员的电脑以获取私钥。然后，利用被盗的密钥，他们盗取了约 200 万美元的资产并将其转移到集中交易所进行清算。

由于此事件，Mozaic Finance 团队暂停了 Hercules 和 Theseus 金库的操作，$MOZ（治理和协议费用收取代币）的价值下跌了约 80%。在盗窃事件发生后，Mozaic Finance 团队透明地披露了事件的进展，并与安全公司合作，追踪被盗资产的流向，并向存放被盗资产的交易所申请冻结和归还被盗资金，努力恢复协议操作。

幸运的是，目前所有被盗资金的归还工作正在进行中。在等待来自集中交易所的被盗资金归还的同时，团队正准备推出 Mozaic 2.0，包括以下改进：

• 增强安全性：通过 Trust Security、Testmachine 和 Hypernative 等安全专业公司进行代码审计和安全增强
• AI 模型改进：全面升级现有的 Archimedes 模型，预测并学习由于缺乏数据而未发生的黑天鹅场景。同时，检测异常决策并设置人工审核和模型改进的标志
• 改善用户体验：改善 Dapp 的 UI/UX，并通过账户抽象和桥接服务集成增强用户在各种链环境下对 Dapp 的可访问性

因此，尽管 Mozaic Finance 由于资金盗窃事件经历了一次重大危机，他们仍在准备推出 Mozaic 2.0，努力为用户提供更安全、更高效的资产管理服务。

3. 挑战：AI的去中心化与可扩展性困境

到目前为止，我们已经通过 Fyde Treasury 和 Mozaic Finance 的案例，探讨了智能 DeFi 协议如何将 AI 作为 DeFi 应用的核心组件。智能 DeFi 协议通过利用 AI 可以获得的好处可以总结如下：

• 建立通过自主性的新型 DeFi 协议模型
• 通过对资金操作方法的分析和优化，提高资本效率
• 实时分析和应对异常交易等风险

目前，区块链与 AI 的整合主要集中在建立区块链基础设施以解决 AI 的局限性。然而，预计由于上述好处，尝试将 AI 引入 DeFi 协议的努力将会增加。当然，在结合这两个领域的过程中，也存在需要解决的挑战。

AI 需要能够快速处理大量数据的环境，但当前的区块链基础设施无法满足 AI 所需的数据处理速度。例如，ChatGPT-3 模型估计需要每秒处理数万亿的数据才能生成答案，这个速度约是 Solana 最大 TPS（每秒交易数）65,000 的一千万倍。

此外，即使区块链基础设施发展到可以进行 AI 计算的程度，公共区块链的透明性可能会将 AI 模型的训练数据和决策权重暴露给公众。这就限制了 AI 生成的交易变得可预测，可能会让其受到各种外部攻击。

因此，包括上述的 Fyde Treasury 和 Mozaic Finance 在内，想要利用 AI 的 DeFi 协议目前都在集中服务器上运行 AI，并基于结果与区块链进行交互。

然而，这种方法导致了一个情况：在协议中存入资产的用户必须信任管理 AI 的团队的诚实，这削弱了 DeFi 通过智能合约消除对可信第三方的需求而提供无信任交易环境的原则。利用 AI 过程中的去中心化与可扩展性之间的这一困境被认为是 DeFi 应用在利用 AI 过程中必须解决的挑战，而 zkML（零知识机器学习）技术正作为一种替代方案受到关注。

3.1. zkML（零知识机器学习）

zkML 是一种结合了零知识证明（ZKP）和机器学习（ML）的技术。零知识证明是一种加密技术，可以在不披露特定数据内容的情况下证明其内容，从而实现隐私保护和数据完整性验证。zkML 将零知识证明的这些特性应用于机器学习，使得可以证明模型输出是正确计算的，而无需透露输入、参数和 AI 模型的内部工作原理。

此外，通过构建 DeFi 协议的智能合约来验证零知识证明，并仅在 AI 模型按预期无外部干扰地正常运行时生成链上交易，AI 可以安全地集成到 DeFi 协议中。

例如，之前介绍的 Mozaic Finance 计划在未来将零知识证明技术引入协议，并在其文档中表示，这将增强实时证明 Archimedes 诚实做出决策并管理资金池的能力。

然而，零知识证明技术的历史并不悠久，实际采用前还需要大量讨论和开发。特别是，为复杂 AI 模型生成零知识证明虽然比直接在区块链上实现 AI 模型更高效，但仍然需要比当前区块链基础设施所能提供的更多计算成本和存储容量。因此，为了使 zkML 切实可行，还需要进一步推动零知识证明和区块链基础设施的技术进步和优化。

4. 代理经济和身份证明

我预计随着区块链和人工智能技术的不断发展，它们将逐渐克服两者融合所需的挑战。此外，基于这一进展，我预期在不久的将来，大多数去中心化金融（DeFi）协议将把人工智能作为其运营机制的一部分进行整合。

此外，随着SingularityNET和Autonolas等人工智能代理部署和交易平台的出现和日益成熟，正在创造一个环境，不仅可以在协议层面集成人工智能，个人用户也可以轻松利用人工智能代理。换句话说，参与区块链生态系统的每一个“人”都将能够构建和利用针对个人优化的智能DeFi协议。

例如，Autonolas的人工智能代理通过分析链上和链下数据在Gnosis网络的预测市场平台Omen上执行投注的数量和活动 steadily increased，约在2023年7月的一年内生成超过一百万笔交易。

预计未来能够高效进行24小时资本管理的个性化人工智能代理将会增加，并积极参与区块链生态系统。这将导致闲置流动性的利用和更高效的资本运作，极大地提升生态系统的整体流动性。最终，人工智能代理之间的交易预计将成为生态系统的主要活动，形成一个新的基于代理的经济生态系统。

此外，随着个性化人工智能代理模型在未来变得更加智能，这些个人代理的活动范围可能会扩展到为“人类”设计的领域，包括针对个体倾向的链上资产管理、捕捉并参与空投机会以及参与治理等。

因此，随着人工智能代理越来越准确地模仿人类行为，未来将更加难以区分“真实”的人类用户和人工智能代理。因此，证明用户人性和唯一性的机制——人性证明（Proof of Personhood）的重要性预计将会凸显，特别是在那些重视人类价值和代理权的协议中。

4.1.人性证明

人性证明（Proof of Personhood）是一种机制，通过将只有人类才能拥有的特征与网络上的个人账户相联系，来证明个体的人性和唯一性。目前正在讨论和出现的方法大致可以分为两类：

• 基于物理认证：利用面部、指纹、虹膜等独特生物信息，通过硬件进行身份验证。
• 基于行为分析：根据特定账户的网络活动及其与其他账户的交互，分析用户的社交图谱和声誉，判断人性和唯一性。

基于行为分析的人性证明方法在保护用户隐私方面相对较好，且不需要专用硬件来识别身体，具有较好的可访问性，但它需要大量的网络数据以提高证明的准确性和可靠性。随着人工智能代理的不断发展，其判断能力可能会下降，因此预计基于物理认证的人性证明将在未来得到更广泛的应用。

一个采用基于物理认证的人性证明的代表性协议是 Worldcoin，该项目由 OpenAI 创始人 Sam Altman 共同创办，旨在通过人性证明为全球所有人分配唯一的数字身份，以实施普遍基本收入，并为因人工智能发展而失业的未来情况做准备。

4.1.1. Worldcoin

Worldcoin 是一个基于物理认证的人性证明项目，使用一种名为 Orb 的特殊硬件识别人的虹膜。虹膜识别后，将在 Worldcoin 网络上为该虹膜发放 World ID，并在用户个人设备上生成可以访问该 World ID 的私钥。

Worldcoin Orb, 来源：Worldcoin 白皮书

此时，Worldcoin 网络仅存储扫描的虹膜数据的哈希值，以便无法重建或识别用户的虹膜。每当需要验证 World ID 时，用户的设备会生成零知识证明并将其发送到网络，从而保护个人链上活动的数据隐私。

然而，由于系统仅在发放 World ID 时识别虹膜，因此仍然存在通过交易持有私钥的设备进行 World ID 转移以及 AI 代理访问私钥等挑战。Worldcoin 正在努力通过讨论在使用 World ID 时引入生物识别认证系统和开发基于行为分析的 AI 检测算法来解决这些问题。

5. 结论

在本文中，我们探讨了随着人工智能融入区块链生态系统而出现的新服务类型的协议，这些协议面临的挑战，以及基于人工智能代理的区块链生态系统的未来。

未来，人工智能和区块链技术将继续发展并融合，互补彼此的局限性，通过这种方式，预计将提供一个更便捷的环境，使个人能够更轻松地访问和利用人工智能和区块链。

特别是在未来以人工智能代理为中心的链上经济生态系统中，任何人都能轻松使用和提供金融服务，而无需具备高水平的金融知识。这预计将大大提高链上生态系统的流动性，扩大“金融”行业的包容性。

此外，人工智能和区块链不仅能够相互影响，还能作为各个行业的基础设施，因此，这两种技术的发展将给整个社会带来广泛的变化，超越其对单一行业的影响。

然而，关于人工智能的数据隐私保护和人工智能责任等相关机构监管，以及区块链上有关代币证券性质的机构监管，将对这些技术的未来发展方向和行业结构产生重大影响。因此，有必要密切关注未来将建立的人工智能和区块链行业监管内容。

最终，我们希望这些技术的发展能为人类提供更好的环境，并有助于解决我们社会中的各种问题。

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转发原文标题《解读 Sonic：首个 Solana 上为游戏而生的 L2，引领“一键发链”的游戏盛宴》

市场沉闷，缺乏现象级新项目推动叙事更迭。

但回头看，Solana 实际上仍是值得关注的生态。用户端需求明显，交易频次和活跃度也一直保持在一定的水平上。

流动性和注意力都在积蓄时，需要一个契机打破沉闷的市场结构。

目前，Solana 上的游戏似乎一直被 Meme 热度盖过，但想象空间巨大:

首先，目前仍未跑出与ETH相关生态体量相等的游戏；其次在移动化和叙事轮动的背景下，Solana 游戏赛道整体待激活，以承接已有的流动性和注意力。

从「沉闷之夏」到「游戏盛宴」，哪些项目会成为其中的关键推手，在技术、生态和资金上予以推动？

Sonic，首个在Solana上推出的为游戏构建的Layer2，同时也是 Solana 上的首条模块化 SVM 链，或许值得关注。

项目提出了一种名为 HyperGrid的 Rollup 扩展框架，能够结合 Solana 的速度和游戏专属 rollup 的可定制性，为Solana上的游戏生态爆发创造条件。

同时今年6月，Sonic也拿到了由 Bitkraft 领投，Galaxy和 Big Brain Holding 参投的 1200万美金融资，代币即将于10月TGE，可谓预期拉满。公开消息显示， Sonic 也正在开展游戏和伙伴合作计划，试图通过激励将更多的游戏引入到Solana生态中；

对更加 Degen 的用户而言，最近几天 Sonic 正在开展节点预售，也为这个项目增加了更多值得关注的理由。

本期内容，我们将走进Sonic，探讨它存在的合理性，并从产品、技术和生态资源等方面进行研究。

时势造英雄，Sonic 的自恰与时机

先别急着冲。

一个项目是否值得关注，需求和叙事上的“自恰”很重要。

在了解Sonic 本身之前，你一定更疑惑的是：已经够快的Solana，还需要L2吗？Sonic 自身又有哪本领，能够满足这些需要？

对刻板印象来说，乍看全是问题。但只要细想，你会发现新的市场机会。

比如 Solana 的2代手机销售，3周内接到了6万份订单，市场对于移动端设备的需求是显着的。而移动端的设备有了，生态内的游戏却是缺位的（暂且不论Web3游戏是否好玩的问题，有没有游戏才是前置问题）：

眼下主要的 Web3 游戏，基本在Polygon/BNB/ETH上。Solana 虽然被称为所谓的散户链，但最贴近散户的游戏品类，实际就是仍未发展起来。

而来自 DappRadar 的数据显示，TOP25 UAW（唯一活跃钱包）的游戏，没有一款在Solana上；市值 TOP10 的游戏，同样也没有一款在 Solana 上。

这就像硬币的一体两面，你既可以看到当下游戏的缺位，同时也意味着为游戏提供座位，大有机会。

对于另一个问题，Solana 是否需要 L2，其实技术、舆论和应用上，其实都显示出了需求。

技术上，Solana 主链L1 面临可预见的性能压力，需要分担方式；而 L2 的 Rollup 是可选项。

随着 Solana 上 dAPP 和 DeFi 活动增速更快，24年1月每天链上交易已经超过了2亿笔，有分析人士保守估计26年交易量将超过40亿笔。

在这种可预见的压力下，Solana 的 TPS 在2500-4000左右，Solana 集群的平均 ping 时间在 6 秒到 80 秒之间波动；当TPS日益饱和甚至超过4000时，Solana交易的成功率仅达到70%至85%。

同时，链上Meme交易频繁时，其他应用受影响；游戏高频交互时，也一定程度上会被 L1 的性能拖累。

应用上，目前已经有项目开始思考类 Rollup 的设计。

由于Solana 缺面向游戏的高级数据结构，项目开发者需要手动智能合约里自己实现，在Sol上做游戏难度加大；同时缓存机制的缺失，也意味着跨交易调用和数据账户访问等游戏中常见操作很难搞定，继续加大开发游戏难度。

非游戏类项目，如 Pyth 在基于Solana做应用链，Grass 在通过 zk 汇总的方式将高频的 DePIN 数据打包传入L1，类L2的行为正在发生。

对应用（游戏）来说同理，显然它们更喜欢自己有L2 Rollup，更有利于自家费用的价值捕获、隐私和实现实时结算。

而在舆论中，Solana 相关生态项目方的创始人们，也不断讨论着做L2的需求。

从性能、生态、应用和传播等角度来看，solana 都需要一条游戏链来扩展自己的生态系统。

转换一下思路从投研的角度出发，以上信息放在一起则意味着：谁先解决 Solana 生态中的需要，谁就更有几率成为下一个 Alpha。

这才是 Sonic 所面临的自洽与时机。

Hypergrid，轻松 「一键发链」的秘密武器

搞明白了必要性，再来看看 Sonic 打算怎幺做 L2。

Sonic 的独特之处在于 Hypergrid（超网格），专为Solana SVM 设计的水平扩展 Rollup 架构。

你可以理解成 Sonic 这套 L2 建立在 HyperGrid 之上，是 Solana 的第一个并发扩展框架；更进一步，超网格这个名字则意味着，允许多个独立的网格（Grid）同时运行，每个网格可以独立处理事务，但最终通过 Solana 主网来实现共识和确认。

这样设计的好处是可以极大地提升系统的扩展性和性能。

你可以把它想象成一个既能自主又能集中的"自治系统"：

• 独立操作：每个网格可以独立处理其内部的事务，包括验证、记录和状态变化。这意味着一个网格内的应用不会影响其他网格的运行。
• 与主网连接：尽管网格可以独立运行，最终的共识和确认仍然依赖于 Solana 主网。这确保了所有网格的数据一致性和安全性。
• 灵活扩展：开发者可以根据需求选择使用公共网格，或者创建独立网格以获得更高的性能隔离和控制权。

如果还是不能理解，一个更好理解的比喻是大商场与独立经营的商铺们。

把 HyperGrid 想象成一个大型商场，而每个网格（Grid）就是商场中的一个独立商铺。每个商铺（网格）可以独立经营，处理自己的交易和客户（应用程序的事务）。

地产（Solana 主网）负责整个商场的安全和管理，确保每个商铺的交易记录和状态变化都能得到最终确认。如果某个商铺的业务特别繁忙，可以开设新的分店（创建新的独立网格），以确保业务的顺利进行而不影响其他商铺。

具体到架构上，Hypergrid 实际上由以下几部分组成：

• Solana Base Layer：负责最终的共识和数据记录，该层接收来自 Hypergrid 的批量零知识证明（Batch ZK proofs）用于结算，并共享状态信息。
• Hypergrid：共享的排序器网络，负责协调和管理多个网格，同时也包含多个验证器（Validator），每个验证器负责处理和验证事务。
• 不同的Grid们：每个网格都可以看作是一个独立的应用或服务（比如游戏），处理其特定的交易和状态变化。
• 用户：与 Hypergrid 进行交易，Hypergrid 负责接收和处理这些交易。交易经过 Hypergrid 的验证器处理，并最终通过 Solana 基础层进行结算和记录。

光有 Hypergrid 的架构还没完全发挥效果，需要配上一些辅助工具让它更易用。

首先是 EVM 解释器，使现有基于以太坊的游戏，仅需少量改动即可部署到Hypergrid上；同时 Hypergrid 还专门开发了一套原生的游戏引擎，涵盖游戏运行时的循环功能、游戏特定类型和容器与沙盒环境等，降低游戏接入、开发和调试环节的各种门槛。

而在最终与资产交互的环节上，Hypergrid 也提供了整套的支付结算基础设施，如如嵌入式的NFT市场，代币swap、桥接和流动性池，身份验证和钱包等配套工具。

因此，Hypergrid 加上上述工具，就可以实现开发者快速建出一条属于游戏自己的定制化Rollup，不用从头到尾重复造轮子，利用现成的架构和工具包即可端到端的搞定 Web3 游戏所需要的全部环节。

同时，给开发者带来的好处，最终也会外溢到围绕 Solana 的所有利益相关方中。

加密玩家能获得到更好的交易和游戏体验，但技术上感知不到任何变化，只是主观感觉到交易速度变快了。对整个Solana 生态而言，应用们自己的定制化 Rollup 也能够降低主网性能压力，从而让项目方有意愿引入更多Solana游戏，每个游戏都会为游戏内资产带来用户和流动性，这也将渗透到 Solana 的基础层。

值得一提的是，Hypergrid 作为一条L2，其系统也采用了质押的设计，网络中的验证者需要质押 SOL 才能成为节点，这也变相提高了 SOL 的价值捕获效应。

最终，Sonic的Hypergrid设计，极大地提升了系统的扩展性和性能，同时确保了数据的一致性和安全性；使得 Solana 生态各方都能够获益，笔者认为是一种多方能够参与且有动机参与的合理选择。

技术之外的关注点

作为一个能够让多方受益的L2基建项目，技术固然重要，但更关键的在于能够有多少伙伴一起玩，多大程度的拓展自己的业务圈。

因此，Sonic 背后的资源、合作能力、社区建设和入市策略等因素显得更加重要。

今年6月，Sonic 宣布了由 Bitkraft 领投的 A 轮融资中筹集了 1200 万美元，Galaxy Interactive、Big Brain Holdings 等也参与了此次融资。

而 Sonic 背后的开发者--- Mirror World 则拥有着更强的实力。早在22年便获得了400万美金种子轮融资，OKX 和Bybit 等 CEX 也参与了投资。在之前的基础上，如果 Sonic 的代币 TGE，更加增加了上所的预期。

另一方面，Sonic 和 Mirror World 与 Solana 也有着密切的联系。

公开信息显示，Solana 亚太区的增长团队、游戏团队以及生态技术负责人，均为 Sonic 项目的顾问和天使投资人，这无疑也为项目增加了正统性。

更多的官方组织联系，也意味着更广的人脉和资源，容易在Solana的生态中展开合作，从而为项目发展铺路。

具体到合作的呈现上，之前Mirror World 的应用程序开发平台SDK，已部署到 50 个游戏客户端作为初始分发节点，已经与现有的游戏建立了良好的合作关系，更容易将存量游戏迁移到Sonic上，完成Sonic的生态冷启动；

目前在 Sonic 的测试网上，已经有10多个链上游戏已经成功部署。这其中包括 Solana 生态中的首个 on-chain Casino Zeebit 和 Solana 官方投资的顶级射击游戏 Lowlife Forms。

同时，Sonic 测试网已初具规模。

从官方给出的数据面板来看，目前Sonic 上的活跃钱包已经超过200万。随着9月份 Sonic 的主网正式上线，或许我们可以期待更多游戏的引入，其中如果跑出一款现象级游戏，那幺这个数据恐怕只会有增无减。

但大家都知道其实 Web3 游戏开始吸引的必然不是圈外人，如何盘活圈内用户，注入初始流量和注意力显得更加关键。

笔者一直强调，对一个基建类项目来说，组局和拉动资源的能力直接决定了项目的下限。在这方面 Sonic 的优势非常明显，其关键的合作优势就是能与其他非游戏类的项目建立良好的合作关系，为这条链提供流动性、流量和安全性上的支持。

例如，Backpack , OKX wallet, Metaplex, Solayer (超过2500万美元的 SOL 质押在其中), Jito 等交易所、DeFi 和 LST 项目目前已经成为了 Sonic 的合作伙伴，共同为这条 L2 输血。

除了合作伙伴的连接，近期 Sonic 也在社区中不断提高自己的影响力，以强化品牌认知。

作为一个立足全球的 L2 ，Sonic 现在已经在各国招募了推广大使，并且在土耳其和尼日尼亚等 Web3 增量市场召开了社区 meet up，强化项目在用户和开发者心智中的地位。

同时从近期的动作来看， Sonic 也加速了曝光的频次。Solana 的 hacker house 和 breakpoint 等生态中的重要活动，都有 Sonic 共同承办的身影；而无论是 Solana 的中文社区还是全球社区，Sonic 也都在积极的进行嘉宾分享。

这些点滴的动作中，我们最终看到的 Sonic 是一个多VC投资、Solana 官方支持、全球用户触达和良好活跃度的项目，且资源连接能力强大，生态发展也初具规模。

更为重要的是，Sonic 在叙事上的争先（首个 Solana 上面向游戏的L2），这些共同叠加构成了你应该关注Sonic的理由。

当前可参与机会：HyperFuse Guardian Node NFT 售卖

目前， Sonic 的代币 $SONIC 计划将于 10月 TGE。虽然目前无法直接参与代币，但是我们可以提前了解其经济模型和效用，并参与即将开展的节点预售活动。

首先，SONIC 代币面向3类角色存在，即代币持有者、建设贡献者以及用户和社区。

• 代币持有者：可以以 1:1 的比例将 $Sonic 兑换为 $veSonic，用于参与生态系统治理投票或委托给不同的验证者以获得额外奖励。
• 建设者和贡献者：建设者和贡献者可以参与 Sonic 合作伙伴创新网络（SPIN）和 Sonic 加速计划，以获得生态系统支持，共同构建高质量的游戏、基础设施工具或支持生态系统的其他部分的发展。
• 用户和社区：参与生态系统项目中的互动体验。通过 Sonic 的活动，用户可以赚取积分奖励，这些奖励可以兑换为代币或其他生态系统奖励。

那幺，当前有哪些用户可以参与的空间，以获得代币奖励的机会？

9月16日，Sonic 即将开展一个名为 HyerFuse Guardian Node 售卖的活动（访问此处）。而这个售卖的标的，是代表着在 Sonic 的 HyperGrid 网络中运行节点权利的 50000 个 NFT。

每个 NFT 代表一个 Guardian Node 的运营权，而不同等级的 NFT 则对应着不同的节点权重和奖励比例。

首先需要搞清楚的是，运行这个 HyperFuse Guardian 节点做什幺？

在 HyperGrid 中，Guardian 节点是维护网络正常运行的重要一环。这些节点的主要职责包括监控网络交易和状态转换，检测异常情况；同时验证 HyperGrid Shared State Network (HSSN) 向 Solana 提交的状态是否正确，并确保 Grids rollup 中的所有操作符合安全标准。

你可以将其通俗理解成“验证节点”的角色。

值得注意的是，即使不具备技术能力运行节点，用户仍然可以购买 NFT 并将其委托给其他运营者，从而参与网络并获得奖励。

同时，运行节点的门槛也很低，最低仅需一个浏览器即可轻量化的运行节点。

因此，参与 HyperFuse Guardian Node 运营不仅有助于维护网络安全，还能带来潜在的经济回报。

代币奖励：项目分配了 10% 的代币用于奖励，其中 9% 用于节点运营奖励，1% 用于网络扩展奖励，如推荐和邀请等（不同奖励的解锁规则如下）。

在具体规则上，Sonic 将这次节点NFT的预售分为了三个阶段：

• 抽奖阶段：2024年9月16日 13:00 UTC（持续24小时）
• 白名单销售：2024年9月18日 13:00 UTC（持续24小时）
• 公开销售：2024年9月19日 13:00 UTC 开始

而不同节点采用动态定价机制，单价范围从 155 美元到 554 美元不等。支持使用 SOL、USDT 或 USDC 在 Solana 网络上购买。不同层级的 NFT 有不同的购买上限，以确保更广泛的社区参与。

值得一提的是，此次节点NFT售卖的初始价格较低，155美金起步并不算一个很贵的价格，同时70%的节点都在300美金以内。

分级来看，1级节点（最便宜）的售卖采用 Fair Launch 模式，对大部分玩家来说参与方式相对公平，在低价的情况下势必具备最高的吸引力，感兴趣的玩家可以提前准备好，在16号时进行参与。

另外2级到8级节点只针对白单持有者销售，价格在166-248美金之间。白单可以通过测试网的odyssey活动以及合作社区获得。

目前已知的合作社区包括MadLads, Solayer, Send，MonkeDAO等Solana生态中知名社区，以及更广泛的crypto社区。

对具体规则感兴趣的玩家，可以查看此处了解更多细节。

从估值上来看，节点预售对社区和散户来说是个好消息，因为其中的部分节点提供了比 VC 轮融资更低的成本。

在首批30%的节点销售中，完全稀释估值（FDV）维持在1亿美元以下，低于上一轮VC的估值。这意味着早期参与者有机会以相对优惠的价格进入项目，获得潜在的升值空间。

可以看到节点也采用了分层定价策略。早期参与者能够以较低的价格获得节点，而随着销售进程的推进，节点价格逐步提高。这不仅奖励了早期支持者，也为不同预算的投资者提供了参与机会，有利于扩大社区基础。

结语

Solana 的 Game Summer 仍未到来，但推动其到来的铺路者必然值得关注。

Sonic 的强大的资源连接力、专业对口的产品以及活动的开展，都让现有的流动性和注意力有了新去处；无论是专业的撸毛党、普通玩家和游戏项目方，新的、好用的、有足够预期的项目，都会成为市场的宠儿。

但究竟能够被宠溺多久，也有赖于 Sonic 自身的良好运营和后续发展 --- 流水既争先，也争滔滔不绝，在不断变化的市场预期和需求中迭代自己，才是 Web3 项目走的更远的生存哲学。

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1. 本文转载自[深潮tech flow，原文标题《解读 Sonic：首个 Solana 上为游戏而生的 L2，引领“一键发链”的游戏盛宴》，著作权归属原作者[ 深潮 TechFlow ]，如对转载有异议，请联系Gate Learn团队，团队会根据相关流程尽速处理。
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Gate 研究院周报，本周 BTC 呈上涨趋势，触及 64,812 的高点后回落，关注 64,800 美元的阻力位。本周比特币 ETF 净流入 3.52 亿美元，以太坊 ETF 净流出 6,976 万美元。稳定币总体市值上升了 0.65%，场外增量资金进一步流入。Hamster Kombat 公布路线图：拟推出专用广告网络，收入用于回购代币。PayPal 将允许美国企业客户购买、持有和出售加密货币。Base 网络 TVL 突破 19 亿美元，创历史新高。Truflation 遭黑客攻击，损失约 500 万美元。

市场解读

行情点评

• BTC ⸺ 过去 7 天，BTC 整体呈上涨趋势，从 60,000 美元附近升至当前的 63,660 美元。短期内触及 64,812 的高点后有所回落，但市场仍未跌破上升趋势。短期内需关注 64,800 美元的阻力位突破情况，若成功突破，BTC 或将继续上涨；否则可能在 63,000 至 64,500 美元区间盘整。
• 
• ETH ⸺ 过去 7 天，ETH 经历了一轮上涨行情，从 2,296 美元攀升至 9 月 23 日的高点 2,703 美元。期间，均线多头排列，交易量活跃，市场看涨情绪上升。在达到阶段性高点 2,700 后，价格开始回调，目前在 2,600 至 2,700 区间内震荡整理，成交量下降，短期市场活跃度减弱。
• 
• 山寨币 ⸺ 过去 7 天，山寨币总市值与成交量均有所上涨，截止目前，总市值 1.07 万亿美元，加密货币市场受降息影响回暖。其中，Cat-Themed、Artificial Intelligence、Data Availability 等板块涨幅显着。
• 宏观数据 ⸺ 9 月 19 日，美联储宣布将联邦基金利率下调至 5%，为 2020 年 3 月以来首次降息。同时据 CME “美联储观察” 数据，美联储 11 月降息 25 个基点的概率为 38.9%，降息 50 个基点的概率为 61.1%。
• 稳定币 ⸺ 过去七天，稳定币市值上升了 0.65% 至 1,723 亿美元。USDT 继续占据主导地位，市场份额 69.23%。与上周相比，USDT 市值小幅上升 0.25%，USDC 市值增加 1.24%。整体来看，本周稳定币市场保持降息后稳定上涨。
• Gas Fee ⸺ 近日以太坊链上活跃度总体有所回升，过去一周大部分时间的 Gas price 能达到两位数以上，9 月 24 日出现 37.7 的峰值，其他时间最低至 5。

自 2020 年以来，PayPal 已经向消费者提供了直接购买、持有和出售加密货币的功能。去年，PayPal 推出了以美元计价的稳定币 PayPal USD （PYUSD），该稳定币的市值截止 9 月 26 日已达到 7 亿美元。目前，PayPal 拥有 4 亿活跃用户，此举可能扩大其市场份额，并在推动加密货币普及方面发挥重要作用。

Base 网络 DeFi TVL 突破 19 亿美元，创历史新高 根据 DefiLlama 数据显示，Base 网络在 9 月 26 日的 TVL 突破了 20 亿美元，达到 20.03 亿美元，创下历史新高。Base 在以太坊 Layer 2 网络中的 TVL 排名中位列第二，仅次于 Arbitrum，并超越了 Optimism。目前，该网络 TVL 前三的协议分别为 DEX 协议 Aerodrome、Uniswap 和 Extra Finance。

TVL 的快速增长得益于其生态 DeFi 项目的繁荣。Base 网络因其快速增长的用户和交易量，吸引了众多 DeFi 协议的加入。主要参与的 DeFi 项目包括 Uniswap、Aerodrome、Morpho Labs、Radiant Capital 等。此外，Base 已获得 Optimism 治理批准，将获得 300 万枚 OP 代币（约合 500 万美元）的拨款，用于激励 DeFi 开发者在 Base 上提高 ETH 和 BTC 的总锁定价值（TVL）。

自 2020 年以来，PayPal 已经向消费者提供了直接购买、持有和出售加密货币的功能。去年，PayPal 推出了以美元计价的稳定币 PayPal USD （PYUSD），该稳定币的市值截止 9 月 26 日已达到 7 亿美元。目前，PayPal 拥有 4 亿活跃用户，此举可能扩大其市场份额，并在推动加密货币普及方面发挥重要作用。

Base 网络 DeFi TVL 突破 19 亿美元，创历史新高 根据 DefiLlama 数据显示，Base 网络在 9 月 26 日的 TVL 突破了 20 亿美元，达到 20.03 亿美元，创下历史新高。Base 在以太坊 Layer 2 网络中的 TVL 排名中位列第二，仅次于 Arbitrum，并超越了 Optimism。目前，该网络 TVL 前三的协议分别为 DEX 协议 Aerodrome、Uniswap 和 Extra Finance。【14】

TVL 的快速增长得益于其生态 DeFi 项目的繁荣。Base 网络因其快速增长的用户和交易量，吸引了众多 DeFi 协议的加入。主要参与的 DeFi 项目包括 Uniswap、Aerodrome、Morpho Labs、Radiant Capital 等。此外，Base 已获得 Optimism 治理批准，将获得 300 万枚 OP 代币（约合 500 万美元）的拨款，用于激励 DeFi 开发者在 Base 上提高 ETH 和 BTC 的总锁定价值（TVL）。

热门概念

据 Gate.io 与 Coingecko 数据显示，本周内 Cat-Themed、Artificial Intelligence 、Data Availability 三个板块实现较大幅度上涨，七天内分别上涨约 33.3%、33.2% 与 30.8%。热门概念如下：【7】

Cat-Themed —— 近 7 日涨幅约 33.3%，流通市值约 32.56 亿美元。

Cat-Themed 项目主要为围绕猫咪主题的 meme 币，吸引了众多爱猫人士或是投机者的关注。随着猫咪文化的流行该领域不断扩展，推动市场热度上升。POPCAT、MEW 和 MOG 在过去一周分别上涨 43.7% 、 41.6% 和 35.7%，显示出强劲的增长潜力。然而 meme 币的波动性较强，投资者投资时需要注意防范相关风险。

Artificial Intelligence —— 近 7 日涨幅约 33.2%，流通市值约 308.4 亿美元。

Artificial Intelligence 板块致力于将人工智能与区块链技术相结合，旨在为去中心化应用提供自动化服务。随着 AI 应用的普及，该领域逐渐成为投资热点。尤其是 FET、ICP 和 NEAR 在过去一周分别上涨 26.5%、18.3% 和 18.1%，反映出市场对 AI 项目的浓厚兴趣。

Data Availability —— 近 7 日涨幅约 18.1%，流通市值约 79 亿美元。

Data Availability 确保区块链参与者能够验证区块的交易数据，以保障去中心化和网络的可扩展性。该领域的上涨可能受到对区块链扩展性和去中心化需求增长的推动。随着区块链网络规模的扩大，保障数据可用性成为确保区块链安全性和可扩展性的重要议题。近期，越来越多项目专注于优化区块链上的数据可用性，吸引了更多的市场资金和技术关注，尤其是 CXT、NEAR 和 KEX 在过去一周分别上涨 23.0%、18.1% 和 17.8%。

热点币种

据 Gate.io 数据显示，涨幅较大且市场规模较大的项目中，近 7 日热门币种如下：

TAO —— 近 7 日涨幅约 64.4%，流通市值为 39.7 亿美元。

Bittensor 是一个去中心化的机器学习网络，通过区块链技术让模型协作训练，并根据信息价值获得 TAO 奖励。其目标是建立一个开放的人工智能市场，促进开放获取和全球计算能力的访问。

近期，AI Depin 叙事热，且灰度也曾提及 Bittensor ，或受此影响，推动了代币价格的上涨。

SEI —— 近 7 日涨幅约 33.0%，流通市值为 16.3 亿美元。

SEI 是针对去中心化金融（DeFi）应用而设计的高性能一层公链，旨在提供快速且安全的交易体验。近期，SEI 通过优化智能合约和降低交易费用，吸引了多个 DeFi 项目的关注。

过去七天 SEI 链上 TVL 上涨了约 26%，达到了 1.95 亿美元，链上活动的增多或是推动其代币价格上涨的重要原因。

SUI —— 近 7 日涨幅约 24.7%，流通市值为 47.3 亿美元。

Sui 是一个创新以物件为中心的 Layer 1，并采用 Move 编程语言，专为解决当前区块链框架中的低效问题而设计。

SUI 的 TVL 在过去一个月中增长了 110%，超过 7.14 亿美元，SUI 网络上用户活动的增加，增加了对 SUI 代币的需求，从而可能推动了代币价格的上涨。Mysticeti 升级显著提升了网络的交易效率，灰度推出的 Grayscale SUI 信托基金，也为 SUI 的市场表现提供了支撑。

本周聚焦

热点点评

Hamster Kombat 公布路线图：拟推出专用广告网络，收入用于回购代币 9 月 25 日，Telegram 点击游戏 Hamster Kombat 发布了其 2024 年末及 2025 年的发展规划。主要聚焦于推出 Web3 游戏平台以拓展其游戏产品。根据最新的路线图，2024 的关键目标包括集成外部支付系统、推出新游戏，以及整合 NFT 作为游戏内资产。此前在 9 月 23 日，Hamster 团队公布了空投分配情况，在目前的 3 亿用户中，约有 1.31 亿用户拥有获得空投的资格。

此外，Hamster Kombat 计划推出一个专用的广告网络，供其生态系统中的游戏使用。这一举措预计将在 2024 年 12 月发布，广告网络产生的收入将用于回购代币，并作为奖励分发给社区成员。该策略不仅有助于增强用户参与度，还有助于提升代币的价值。

根据 Hamster Kombat 的发展规划，集成外部支付系统将显著提高游戏内流动性，降低参与门槛，从而扩大用户基础。此外，推出新游戏有望进一步巩固 Hamster 在 Telegram 平台及整个 Tap-To-Earn 类游戏领域的地位，同时解决传统点击小游戏面临的挑战，如生命周期短和玩家流失等问题。

PayPal 将允许美国企业客户购买、持有和出售加密货币 9 月 26 日，PayPal 将允许其美国企业客户直接通过账户购买、持有和出售加密货币。PayPal 区块链、加密货币及数字货币高级副总裁 Jose Fernandez da Ponte 表示：“企业用户越来越希望能够获得与个人消费者相同的加密货币功能。” 此外，PayPal 还计划允许美国商家将加密货币链上转移至“合格的”第三方钱包。不过，这项服务在初期不会对纽约州的企业开放。

自 2020 年以来，PayPal 已经向消费者提供了直接购买、持有和出售加密货币的功能。去年，PayPal 推出了以美元计价的稳定币 PayPal USD （PYUSD），该稳定币的市值截止 9 月 26 日已达到 7 亿美元。目前，PayPal 拥有 4 亿活跃用户，此举可能扩大其市场份额，并在推动加密货币普及方面发挥重要作用。

Base 网络 DeFi TVL 突破 19 亿美元，创历史新高 根据 DefiLlama 数据显示，Base 网络在 9 月 26 日的 TVL 突破了 20 亿美元，达到 20.03 亿美元，创下历史新高。Base 在以太坊 Layer 2 网络中的 TVL 排名中位列第二，仅次于 Arbitrum，并超越了 Optimism。目前，该网络 TVL 前三的协议分别为 DEX 协议 Aerodrome、Uniswap 和 Extra Finance。

TVL 的快速增长得益于其生态 DeFi 项目的繁荣。Base 网络因其快速增长的用户和交易量，吸引了众多 DeFi 协议的加入。主要参与的 DeFi 项目包括 Uniswap、Aerodrome、Morpho Labs、Radiant Capital 等。此外，Base 已获得 Optimism 治理批准，将获得 300 万枚 OP 代币（约合 500 万美元）的拨款，用于激励 DeFi 开发者在 Base 上提高 ETH 和 BTC 的总锁定价值（TVL）。

Solana Breakpoint 2024 大会落幕，众多项目方发布重要进展与计划 9 月 20 日至 21 日 Solana Breakpoint 2024 大会上，众多项目方发布了重要进展与计划，进一步推动 Solana 生态的发展。在基础设施方面，Firedancer 项目宣布了其下一代验证者架构，旨在提高 Solana 网络的性能和处理能力，尤其是在高负载情况下有效降低延迟，提升整体用户体验。 Jupiter Exchange 推出了新的流动性聚合工具，该工具能够智能整合来自多个去中心化交易所的流动性，帮助用户获得最佳交易价格和更低的滑点，从而显着提高跨平台交易的效率，优化了用户的交易体验。

在支付金融（PayFi）领域，Sanctum 介绍了其「Creator Coins」的最新进展，允许创作者以 1 SOL 的门槛创建自己的代币，简化了创作者与支持者之间的互动。这种代币化的方式使创作者能够直接从支持者那里获得资金支持，并进行更高效的营销。 Fuse wallet 与 Bridge、Squads Protocol 合作推出虚拟 Visa 卡，用户可以直接通过其 Fuse Wallet 在 Solana 上使用稳定币进行支付，提升稳定币在日常交易中的应用。

在去中心化金融（DeFi）领域，deBridge Finance 公布了其跨链转账协议的优化，用户可以在不同区块链之间无缝转移资产，这一功能降低了跨链交易的成本，提高了交易的效率。 Squads Protocol 发布了其新的多签名钱包功能，使团队和项目能够更安全地管理资金。这种多签名机制确保资金的透明度和安全性，增强了用户对 DeFi 项目的信任。 Tensor 展示了其针对 NFT 和数据共享的解决方案，促进链上资产的流动性，使用户能够更便捷地交易和利用他们的数字资产。

安全事件

Truflation 遭黑客攻击，损失约 500 万美元 9 月 26 日，加密项目 Truflation 遭到黑客攻击，金库多签钱包和个人钱包被盗约 500 万美元。Truflation 是一个链上预言机，主要通过其 DRPp 协议聚合链上实时数据，为 Web3 行业里的各种金融市场和工具提供准确且可访问的数据指数。

此次的黑客攻击目标包括多个链的金库多签钱包和用户个人钱包，主要是使用恶意软件进行攻击。目前，Truflation 正在密切监控情况，并迅速采取措施以保护用户资产和质押资金。Truflation 补充称，目前无法进行质押操作，去中心化交易所的流动性也有限。团队将持续向用户提供最新信息，并对任何提供帮助的白帽黑客给予奖励。受此消息影响，TRUF 代币在过去 24 小时内下跌了 10.43%。

项目关注

Hemi Network 在 Rootdata 热度排名居第一 Hemi Network 在宣布融资和启动激励测试网后，在 Rootdata 等平台热度指数居高不下。Hemi 是一个基于比特币和以太坊构建的二层区块链网络，引入了 Hemi 虚拟机（hVM），允许开发者创建与比特币状态交互的智能合约。Hemi 网络作为单一区块链，同时作为比特币和以太坊的二层解决方案，旨在结合两大网络的优势，融合比特币的安全性与以太坊的流动性和可编程性。

9 月 18 日，Hemi Labs 宣布完成 1,500 万美元融资。Hemi Labs 将利用这笔资金开发和启动 Hemi Network，Hemi Network 激励测试网现已上线，该公司计划在第四季度推出主网。投资者可密切关注 Hemi Network 后续动态，如空投、上线主网等资讯。

Neiro 宣布与 DWF Labs 建立合作伙伴关系 9 月 24 日，Neiro 官方宣布与 DWF Labs 达成合作，双方将共同努力将 Neiro 打造成加密货币领域最成功的 Meme 币项目之一。Neiro 代币的总供应量为 4,206.9 亿枚，且完全为公平发行。目前 Neiro 的总市值为 4.93 亿美元，DWF Labs 的加入预计将推动该项目的进一步发展。Neiro 是一个基于以太坊和 Solana 区块链的 Meme 代币项目，其灵感来源于 Doge 原型 Kabosu 主人的新宠物 “Neiro”。Neiro 代币在短时间内吸引了大量资金，交易量激增，价格也曾大幅上涨。在团队退出后，该项目由社区主导，代币管理和运营由社区接管。社区对 Neiro 表现出高度热情，其社交媒体关注者数量迅速增长，展现出强大的社区基础和影响力。

Neiro 代币的价格在短时间内经历了显著的波动，这反映了加密货币市场，尤其是 Meme 币的高风险性和不稳定性。投资者在考虑投资此类代币时，应保持谨慎，并充分了解相关风险。

Aave 社区发起提案，提议暂时降低 WBTC 风险 Aave 社区成员 LlamaRisk 提出了一项提案，建议对 Wrapped Bitcoin （wBTC） 在平台上的使用设置更为严格的限制，以降低潜在风险。该提案建议将所有 V3 版本中的 wBTC 贷款价值比（LTV）降低至 0，意味着用户将无法再使用 wBTC 作为抵押品借入更多资金。同时，提案还建议将供应和借贷上限降低到当前利用率的 5-10% 以上，以限制 wBTC 的额外风险，同时保留用户调整头寸的灵活性。

这一提案在社区内引发了分歧。Aave Chan Initiative （ACI） 的创始人 Marc Zeller 及部分社区代表反对该提案，认为应采取更为审慎和平衡的方式应对当前的不确定性。Aave 联合创始人 Stani Kulechov 也明确表示，这一提案并不意味着 Aave 将完全淘汰 wBTC，而是出于风险管理的考虑。

社区中有成员指出，对 wBTC 的担忧被夸大，wBTC 长期以来运行良好，且是 Aave 社区的重要组成部分。这些成员认为，相关方应得到应有的尊重，而 wBTC 托管方在其他社区中所面临的对待是不合理的。

此前，数字资产托管公司 BitGo 宣布将 wBTC 产品的控制权转让给一家与香港公司 BiT Global 的合资企业。由于此次交易未公开合资企业的详细信息、转让的具体情况及相关公司的审计信息，公众对 wBTC 后续权限管理的透明性和其中心化程度表示质疑。

亮点数据

美国 ETF 现货市场数据 从 9 月 21 日至 9 月 24 日 4 时（UTC+0），比特币 ETF 的总资产净值为 586 亿美元，占 BTC 市值的 4.62%，累计净流入 178.3 亿美元。本周 BTC ETF 市场呈现净流入，9 月 24 日出现 1.36 亿美元的资金流入。美联储降息策略刺激加密货币与美股行情反弹，比特币 ETF 流入相应增大。

从 9 月 21 日至 9 月 24 日 4 时（UTC+0），以太坊 ETF 的总资产净值为 72.0 亿美元，占以太坊总市值的 2.26%。累计净流出 6.34 亿美元。9 月 24 日净流入约 6,251 万美元，是 8 月 7 日至今流入量最大的一天。

稳定币市值变化 据 DefiLlama 数据，截止至 9 月 26 日 0 时（UTC+0），过去七天，稳定币市值上升了 0.65%，至 1,723 亿美元，创下自 2022 年 5 月以来新高。USDT 继续占据主导地位，市场份额 69.19%。与上周相比，USDT 市值小幅上升 0.25%，USDC 市值增加 1.24%。整体来看，市值前三的稳定币为 USDT、USDC、DAI ，市值均有增长。

以太坊 GAS Fee 回升后下落 以太坊网络的矿工费在 9 月 18 日至 24 日期间呈现明显上升趋势，并于 25 日后回落。由于链上加密货币交易活跃度上升，本周一共燃烧 12,807 枚 ETH，年化通胀率为 0.24%。其中，Uniswap 在过去 7 天燃烧 1,641.42 枚 ETH，ETH 转账燃烧 856 枚 ETH。

资金费率 在过去一周，BTC 和 ETH 的资金费率一直保持为正，反映了市场中的看涨情绪和多头主导的局面。两个代币都显示出较为明显的波动性，资金费率的频繁变化可能反映了市场中较高的杠杆交易活跃度，特别是在多个时段，多空仓位的较量比较激烈。然而，价格并未完全与资金费率的波动保持一致，特别是在价格横盘震荡期间，资金费率的剧烈变化表明了市场参与者情绪的反复和对未来价格走势的不确定性。

市场机会

项目空投

本周可关注的空投项目是：BOB BOB 是比特币 EVM rollup 网络，其最近推出了第三季积分活动，也是该项目的最终季。BOB 旨在结合比特币的安全性和以太坊智能合约的灵活性，支持包括 Ordinals、Lightning 和 Nostr 在内的比特币生态系统，以提高比特币的实用性并扩展其功能。BOB 通过合并挖矿技术（Merged Mining）允许比特币矿工在不增加额外成本的情况下同时支持 BOB 网络，增强了网络的安全性。BOB 还获得了由 Castle Island Ventures 领投的 1,000 万美元种子轮融资，投资方包括 Mechanism Ventures、Bankless Ventures、CMS Ventures 和 UTXO Management 等 。

如何参与：

• 质押：BTC
• 投票：新增的社区投票功能允许用户为喜爱的项目投票，获胜项目将获额外奖励。
• 邀请：推荐计划提供直接邀请 15%、二级邀请 7% 的 Spice 奖励。
• 完成任务：参与 BOB 生态系统中的特定任务和活动，赚取 Spice。

参与早鸟活动，在 BOB 达到 7,500 万美元 DeFi TVL 前获得的 Spice 将翻倍。多个 BOB 生态项目也推出了积分计划，用户可同时获取多重奖励。

提示： 空投计划和参与方式可能会随时更新，建议用户关注 BOB 的官方渠道以获取最新信息。同时，用户应该谨慎参与，注意风险，并在参与前做好充分的研究。Gate.io 不保证后续后续空投奖励发放。

融资周报

本周多个项目成功完成了融资，涉及公链、游戏、AI 等多个领域的广泛应用。据 RootData 统计，9 月 20 日 - 9 月 26 日期间，共有 10 个项目宣布获得融资，总计 1.4 亿美元。以下是融资规模前三的情况：

Celestia —— 9 月 23 日，模块化区块链网络服务商 Celestia 宣布完成了 1 亿美元的 B 轮融资，由 Bain Capital Crypto 领投，Syncracy Capital、1kx、Robot Ventures、Placeholder 等参投。Celestia 的总融资额达到了 1.55 亿美元。Celestia 提供了业界首个专门的模块化共识和数据网络，允许开发人员部署 Rollup 链。

Initia —— 9 月 25 日，区块链项目 Initia 宣布完成了 1,400 万美元的 A 轮融资，估值达到了 3.5 亿美元。本轮融资由 Theory Ventures 领投，Delphi Ventures 和 Hack VC 等参与。Initia 是一个为交织优化扩容方案（interwoven optimistic rollups）而设计的网络，旨在全面重构多链系统的运作方式，整合了第一层区块链和第二层基础设施，以创建一个紧密相连的模块化网络生态系统，旨在构建多链系统。据悉，其主网和代币预计将在未来两个月内上线 。

Smolbound —— 9 月 23 日，链游开发商 Darkbright Studios 宣布完成了 600 万美元的种子轮融资，由 Bitkraft Ventures 等领投，Treasure、Play Ventures、Anthos Capital、King River Capital 等参投。该公司首款作品为生活模拟游戏 Smolbound，游戏无缝集成了 Web3 技术，计划于 2025 推出 。

下周关注

代币解锁

根据 Token Unlocks 的数据，下周（2024.9.27-10.03）市场上将迎来几批重要的代币解锁事件。其中，本周解锁前 3 情况如下：

SUI ——将于 10 月 1 日 12 时（UTC+0）解锁约 5,396 万枚代币，占当前流通比例为 2.4%，价值约 1 亿美元；，解锁前后币价波动可能会较大。

OP——将于 9 月 30 日 12 时（UTC+0）解锁约 3,134 万枚代币，占当前流通比例为 2.64%，价值约 5,265 万美元；

其中 Core Contributors 解锁代币 1,654 万枚，占本次解锁代币的 52%。Investors 解锁代币 1,480 万枚，占本次解锁代币的 48%。

ZETA——将于 10 月 1 日 12 时（UTC+0）解锁约 5,389 万枚代币，占当前流通比例为 13.43%，价值约 3,682 万美元；其中 Core Contributors 解锁代币 2,625 万枚，占本次解锁代币的 48.7%。

加密日历

在接下来的一周内（2024.9.27-10.03），区块链和加密货币行业将迎来多个关键事件。9 月 27 日，专注于衍生品交易的 Layer 1 区块链 Vega Protocol 决定淘汰 Vega 区块链及其 VEGA 代币，Vega 链最早将于本日停止运行。芝商所 （CME） 计划于 9 月 30 日推出 Bitcoin Friday 期货（BFF），每份合约代表 1/50 个比特币币，使得交易更具效率。

宏观层面的一些重要数据公布也对行业有重大影响。值得注意的是 10 月 1 日，美联储主席鲍威尔在全美商业经济协会发表讲话。本次讲话涵盖经济增长、通胀和就业市场等关键领域，这些数据是了解未来货币政策走向的重要基础。

阅读原文📖：https://www.gate.io/learn/articles/gate-research-crypto-market-recovers-stablecoin-market-cap-continues-to-rise-base-network-tvl-soars-to-new-high/4236?ch=GSW_mon_20240926&utm_campaign=TR_ZU7zVWl4&utm_content=&utm_medium=CPM&utm_source=CH_79kTf7RP&utm_term=

区块链领域面临的两大难题是跨链互通性和流动性分散问题。不同区块链常常各自为政，使得资产和数据无法自由流动。Holograph协议（HLG）通过提供一个全链代币化方案，解决了这些难题。它确保代币可以在不同区块链间自由转移和使用，而不会失去其原有的价值和功能。

跨链互通性对于区块链生态的发展至关重要。它使得各个网络之间能够实现沟通和互动，创造一个更加紧密互联的区块链环境。Holograph协议所提供的解决方案无疑是行业的一大突破，引领区块链朝着更统一、高效的方向发展。

什么是Holograph协议？

Holograph协议（HLG）是一种全链代币化协议，旨在实现不同区块链之间的无缝互通。通过该协议，代币可以在多个区块链上自由转移和使用，且不会影响其原有的价值和功能。由Jeff Gluck和Jeremy Kerbel共同创立的Holograph协议，专注于解决跨链互通性和流动性分散的问题，帮助资产和数据在多个区块链生态中轻松流动。

关键特点和优势：

• 全链互通：Holograph协议支持多种区块链，包括以太坊、Polygon和Optimism，确保代币在各大网络间畅通无阻。用户可以毫无兼容性顾虑地跨链转移资产。
• 流畅转移：通过Holograph传输过程（HTP），代币能够在不同区块链间平稳转移，并始终保留其原有的属性和价值。
• LayerZero集成：借助LayerZero的基础设施，Holograph协议显著提升了跨链互通性和安全性，确保代币转移过程既高效又安全。
• 开发者友好工具：Holograph协议提供了Holograph应用程序、SDK和命令行界面等开发工具，帮助开发者更轻松地在该协议上开发和部署应用。

Holograph协议的应用场景

• 去中心化金融（DeFi）：Holograph协议为DeFi平台间的资产转移和流动性供应提供了无缝解决方案，有助于构建更加高效和互联的DeFi生态。
• 游戏：Holograph协议支持跨链使用游戏内资产，使玩家能够在不同的区块链游戏中自由转移资产，极大提升了游戏的互动性和体验感。
• 非同质化代币（NFTs）：Holograph协议允许在多条区块链上创建和转移NFT，这对于希望扩大影响力的艺术家和内容创作者来说是一个非常有价值的功能。
• 供应链管理：通过Holograph协议，数据可以跨区块链流动，从而提升供应链的透明度和可追溯性，有助于改善供应链管理并确保产品的真实性。

Holograph协议概述

生态系统结构

Holograph协议作为全链生态中的代币化层，推动各个区块链之间的流动性互通。这确保了资产能够在不同区块链环境间顺畅流转，从而提升整体效率和网络连通性。

协议架构

Holograph协议依托于十个核心元素，这些元素构成了协议的基础功能。它们保证系统在各个区块链上的稳定和高效运行。

全链功能

Holograph协议为资产发行者提供了一个全方位的解决方案，支持定制化的全链代币创建、部署和传输，具体包括：

• 标准代币：支持可替代和不可替代代币，在源链上销毁并在目标链上重新铸造，实现跨链传输。
• 定制代币：允许创建可以跨多个区块链执行环境进行特殊交互的代币。
• 现有代币：通过在源链上锁定现有代币，并在目标链上铸造全链代币，使得现有的代币也具备全链功能。

合约部署架构

Holograph协议实现了在所有区块链上使用相同的合约地址和代币ID，这保证了合约地址的一致性，使其成为唯一的代币标识符。它还支持安全的跨链资产转移，确保代币的完整性和价值不受影响。

代币转移架构

Holograph协议的代币转移机制通过在源链上销毁代币、向目标链传递信息，并在目标链上重新铸造等量代币，来确保跨链转移的顺畅进行。这一机制统一了流动性，避免了价格波动问题，并保持代币的可替代性。

Holograph协议的运作机制

Holograph传输过程 (HTP)

Holograph传输过程 (HTP) 是确保代币可以在不同区块链间无缝转移的核心机制。其运行方式如下：

1.发起：用户在 HolographBridge 上提交桥接请求，触发源链上的代币销毁。

2.消息打包：HolographOperator 将桥接请求封装成消息，并将其传递给 LayerZeroModule。

3. 跨链消息传递：LayerZeroModule 会将消息转发至 LayerZero 的去中心化验证网络 (DVN) 进行验证。

4.目标链执行：通过验证后，消息会传至目标链，在相同的合约地址上重新铸造相应的代币

通过这个过程，代币能够保持其属性和价值，从而在不同区块链之间实现统一的流动性。

Holograph协议与 LayerZero 互通基础设施的整合

Holograph协议与 LayerZero 的互通基础设施相结合，大大提升了跨链代币转移的安全性和效率。LayerZero 提供去中心化的消息传递协议，确保跨区块链的消息传输和验证过程安全可靠。通过这一整合，Holograph协议能够依托 LayerZero 强大的网络，实现更加顺畅且安全的代币跨链转移。

Holograph协议架构

核心组件

1.HolographGenesis.sol HolographGenesis 被部署在所有支持Holograph协议的区块链上，确保所有核心组件通过它进行部署。其主要操作是通过 deploy 函数，该函数利用 CREATE2 操作码和唯一的 salt 值，能够在任何 EVM 兼容链上确定性地生成相同的合约地址。这样可以保证协议的核心合约在每个区块链上都部署到相同的地址。

2.Holograph.sol Holograph 是用户和开发者与协议互动的主要入口。它提供了一个在所有区块链上通用的地址，便于开发者使用协议功能。Holograph 还维护着当前 HolographRegistry、HolographFactory 和 HolographBridge 实现的引用，并通过单一接口管理底层协议，同时引用所有支持的区块链名称和 ID。

3.HolographFactory.sol HolographFactory 使开发者能够提交签名的部署信息，以便在区块链上部署Holograph合约，具体内容包括：

• 主部署链
• 代币类型（如 ERC20、ERC721、ERC1155等）
• 事件订阅
• 自定义智能合约的字节码
• 自定义初始化代码

开发者如果希望支持其他区块链，也可以向 HolographFactory 提交相同的签名数据，从而生成相同的Holograph合约。HolographFactory 的主要功能是：

• 确保在所有区块链上传播一致的数据
• 选择并应用适当的标准
• 确保所有部署顺利完成并正常运作
• 确保部署的安全性高度可靠且无法被攻破

4.HolographRegistry.sol HolographRegistry 是Holograph协议的链上数据中心，存储所有相关数据。它记录当前支持的标准，并允许引入和启用新的标准。所有正确部署的Holograph合约都会在此存档，作为参考，帮助确认智能合约是否安全且符合Holograph协议要求。

5.HolographBridge.sol HolographBridge 包含管理跨链交易的核心逻辑，是Holograph资产在支持的区块链间进出时的主要入口和出口。它负责验证每次跨链操作的有效性和标准，确保桥接操作的完整性。

6.HolographOperator.sol HolographOperator 的主要任务是与跨链消息协议交互，处理所有跨链消息。它确保所有提交的请求真实有效，并保证协议内的桥接请求能够正确发送、接收和执行。

7.消息模块 目前协议仅支持 LayerZero 作为跨链消息中继器。协议采用模块化设计，允许将消息中继逻辑划分为独立模块。Holograph 可以通过向模块目录添加支持特定消息和费用逻辑的合约来扩展消息功能，同时确保数据的安全性和一致性。

8.LayerZeroModule.sol LayerZeroModule 是Holograph协议与 LayerZero 之间的接口模块。它提供 LayerZero 的功能接口，用于发送、接收跨链消息，获取跨链费用定价，并设置各支持区块链的 gas 参数。

标准执行机制

Holograph协议采用堆栈式结构来管理 ERC 标准，从而确保基于该协议部署的合约严格遵循相应代币类型的标准。

1.Holographer.sol Holographer 是所有Holograph合约的核心部分，每当部署Holograph合约时都会启用。它将各组件整合，并将传入的函数调用路由到对应的合约，确保安全性并强制执行指定的标准。Holographer 被隔离在Holograph区块链的专用层中，并且已固化到区块链中。

2.ERC 标准执行者 ERC 标准执行者保证合约的标准合规性与可操作性，如 HolographERC20 和 HolographERC721。这些执行者内部存储和管理所有数据，确保合约的安全、合规和完整性。它们通过特定的事件钩子与自定义合约通信，而存储和数据层是独立隔离的，不允许自定义合约直接访问。

3.HolographRoyalties.sol HolographRoyalties 是一个链上版税合约，专为非同质化代币设计。它支持处理各种区块链上的版税标准，并可扩展，能够随着新标准的推出而进行相应的更新。

4.HolographInterfaces.sol HolographInterfaces 是一个外部库合约，负责存储和共享标准化数据。同时，它提供了不同协议链标识符的映射，使得协议间或跨链通信变得一致和高效。

外部组件

Holograph协议采用模块化和可扩展设计，使开发者可以根据所需标准轻松构建合约，并具备跨链资产转移的Holograph功能。常见示例包括 SampleERC20.sol 和 SampleERC721.sol。

1. 自定义合约

自定义合约可以在协议之外开发，开发者能够按照自己的需求自由构建项目。将自定义合约转变为Holograph合约的要求非常低，哪怕是新手开发者也能轻松实现。目前及未来的可替代和不可替代代币合约都能够轻松具备Holograph功能。

Holograph协议生态系统

Holograph应用程序

Holograph应用程序提供了一个直观友好的界面，让用户能够轻松地与Holograph协议进行互动。用户可以在多个区块链上便捷地创建、管理和转移代币。即使是技术背景较少的用户，也能通过这个应用程序轻松使用协议的各种功能。应用内设有代币活动监控仪表盘、资产管理工具以及代币属性定制选项，提供了流畅的使用体验。

Holograph软件开发工具包 (SDK)

Holograph SDK 是一个全面的开发工具包，帮助开发者将Holograph协议的功能集成到他们的应用中。SDK 提供了库、详尽的文档以及示例代码，支持多种编程语言和平台，帮助开发者轻松构建和部署利用Holograph协议全链功能的去中心化应用 (dApps)。这个 SDK 极大简化了开发流程，减少了开发强大区块链解决方案所需的时间和精力。

Holograph命令行工具 (CLI)

Holograph命令行工具 (CLI) 是为习惯命令行环境的开发者设计的强大工具。它提供一系列命令，用于合约部署、代币管理以及与Holograph协议的交互。CLI 旨在简化开发流程，帮助开发者高效管理Holograph资产。通过 CLI，开发者可以自动化常规任务、进行批处理操作，并将Holograph协议的功能集成到他们的开发流程中。

Holograph协议的融资历程

Holograph协议通过三轮融资总共筹集了1100万美元，这笔资金帮助团队改进技术并扩大运营规模。融资细节如下：

• 种子轮（2022年4月27日）：Holograph协议完成了最大的一轮融资，筹集了650万美元，主要投资者有 Courtside Ventures 和 Wave Financial。
• 种子轮（2024年4月30日）：第二轮种子融资获得了280万美元，主要投资者是 Mechanism Capital 和 Selini Capital。
• ICO 轮（2024年5月23日）：在最近的 ICO 融资中，Holograph协议筹集了170万美元。

Holograph协议的代币经济模型

Holograph生态系统的运行依赖于原生代币 $HLG。作为一种全链可组合的可替代代币，$HLG 可以在区块链间自由转移，并保留完整的数据记录，从而提升链上生态的效率和互通性。$HLG 的总供应量为 100 亿枚，分配给六个战略利益相关方。

• 生态系统和孵化：25% (25 亿 HLG) — 用于支持Holograph协议的生态系统，激励那些推动全链互通的团队，并扶持开发者社区。
• 核心开发团队：23.4% (23.4 亿 HLG) — 用于奖励负责安全、工程、产品、基础设施、增长和运营的核心贡献团队。
• 战略网络合作伙伴：21.18% (21.18 亿 HLG) — 为战略投资者提供参与私募销售的机会，以促进生态系统的长期发展。
• 基金会金库：15% (15 亿 HLG) — 支持关键项目，包括未来的全链代币化研究、运营支出以及其他相关计划。
• 社区和启动：10% (10 亿 HLG) — 奖励活跃在Holograph生态系统中的社区支持者。
• 长期顾问：5.42% (5.42 亿 HLG) — 奖励那些为生态系统长期发展贡献的顾问。

HLG 是否值得投资？

投资 HLG（Holograph协议的原生代币）有一定的潜在优势和风险。以下是一些重要的考虑因素。

潜在优势

• 创新技术：Holograph协议解决了区块链中的互操作性和流动性分散等核心问题。
• 完善的生态系统：Holograph应用、SDK 和 CLI 等工具大大提升了协议的易用性。
• 战略合作：与 LayerZero 及其他区块链的合作拓宽了Holograph协议的应用范围。
• 代币用途广泛：HLG 主要用于支付交易费用、参与质押和治理，因而需求较高。
• 治理与质押机制：代币持有者能够通过质押影响协议决策，同时赚取奖励。

潜在风险

• 市场波动性：加密货币价格可能剧烈波动。
• 监管风险：监管政策的变化可能会对 HLG 产生影响。
• 竞争压力：区块链行业竞争激烈，要求持续创新才能保持竞争力。
• 推广与使用：协议的成功依赖于市场接受度和用户使用情况。

虽然 HLG 具有很大的发展潜力，但同时也伴有风险。投资前应进行详细的研究和评估。

如何在 Gate.io 上购买 $HLG

想在 Gate.io 上购买 $HLG，请按照以下步骤进行：

• 访问 Gate.io 网站，使用你的邮箱和密码创建一个账户。
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尽管比特币仍然是最受信任的加密货币，但由于其固有设计的限制，其在复杂智能合约和高级应用方面的能力仍然有限。这一限制成为比特币演进的重大障碍，限制了其超越数字货币潜力的发展。另一方面，以太坊提供了多功能的EVM功能，允许创建和执行复杂的智能合约，但缺乏比特币多年来所积累的安全性和信任。这种加密世界中的二元性造成了一个空白，迫切需要一种结合两者优点的解决方案。

这就是Tuna Chain的作用。Tuna Chain的构思旨在弥补这一空白。它雄心勃勃地致力于将EVM兼容性整合到比特币的二层框架中，从而扩展比特币的应用和效用的可能性。

什么是Tuna Chain？

Source: Tuna Chain Website

Tuna Chain是比特币网络上的第一个二层解决方案，旨在重新定义区块链能力的边界。它是一个独特的平台，通过利用混合ZK-OP层，将比特币无与伦比的安全性与以太坊多功能的EVM功能相结合。Tuna Chain不仅仅是一个概念；它是一种变革性解决方案，为比特币的应用和效用带来了新的可能性。

Tuna Chain的使命与愿景

Tuna Chain的愿景是通过将比特币的安全性与以太坊EVM的多功能性相结合，彻底改变区块链格局。其使命是弥合这两种领先加密货币之间的差距，利用各自的优势创建一个安全、功能强大且具有创新性的 платформ。

Tuna Chain设想的未来是，比特币的应用和效用不仅限于数字货币。它旨在扩展比特币的能力，使其能够托管复杂的智能合约和高级应用，这在过去仅可通过以太坊实现。

Tuna Chain团队

• Tuna Nigiri：Tuna Nigiri是Tuna Chain的远见领袖。他在区块链行业拥有超过三年的丰富经验，在传统行业有六年的工作背景。他的战略洞察力和领导能力在推动Tuna Chain的成功以及确保平台的增长和创新方面发挥了关键作用。
• Tuna Sushi：Tuna Sushi是Tuna Chain的区块链专家，拥有六年加密技术、安全性和区块链领域的经验。他是多个复杂加密产品的核心构建者和拥有者，包括保管钱包、去中心化金融（DeFi）协议和交易所（DEX和NFT）。他的专业知识确保了Tuna Chain始终处于区块链技术的前沿。
• Tuna Sashimi：Tuna Sashimi是一位经验丰富的区块链营销人员和策划者，在这一领域拥有三年的经验。她成功管理了获得风险投资支持的项目，并在顶级中心化交易所（CEX）上促成了代币上市。她的营销才智和战略规划对Tuna Chain的市场存在和增长至关重要。

Tuna Chain背后的技术

模块化 Tuna Chain的架构由Celestia驱动，采用模块化设计。这种模块化有效解决了与二层解决方案相关的数据可用性挑战。Tuna Chain通过利用先进技术，如二维瑞德-所罗门纠删编码和命名空间梅克尔树（NMTs），创建了一个信任最小化的生态系统。这显著降低了最终用户的交易成本，并大幅提升了整体网络效率。

ZK-OP层 Tuna Chain执行层的基石是创新的混合ZK-OP（零知识乐观滚动升级）解决方案。该层确保了EVM兼容性，使Tuna Chain迈向复杂的ZK-OP混合架构。ZK-OP层提供闪电般快速、安全的交易处理和强大的智能合约执行，彻底革新了区块链技术。

Tuna原生稳定币 - $Toro Tuna Chain由$Toro驱动，这是一种特别设计的稳定币，旨在满足用户需求。用户可以将比特币（BTC）作为抵押来获取$Toro。这意味着他们可以将BTC兑换为一种稳定的数字货币。$Toro不仅仅是一种稳定币；它还是在Tuna Chain网络上进行交易的货币。

$Toro与BTC之间的连接为用户提供了在不出售比特币的情况下，赚取BTC持有利息的好处。这意味着用户可以在不放弃BTC的情况下获得更高的投资回报。

Tuna Chain的运营动态

Tuna Chain作为比特币网络的扩展，在保持比特币基础安全性的同时，通过创新的二层解决方案拓宽其功能。这使Tuna Chain能够提供一个安全、可扩展和高效的平台，用于执行智能合约和处理交易。

交易机制 Tuna Chain上的交易处理涉及对交易的细致排序和处理，然后安全地发布到数据可用性层（Celestia），并在比特币区块链上进行最终状态确认。验证者确保数据一致性，并在出现差异时及时提交欺诈证明，以维护网络的完整性和安全性。Tuna Chain利用乐观滚动升级（OP）和零知识滚动升级（ZK）来提升可扩展性。比特币网络最近的Taproot升级开启了增强原生资产安全的新可能性，Tuna Chain利用这一点来保护原生资产并增强网络安全。

Tuna Chain是如何工作的？

比特币二层的滚动解决方案与操作机制 Tuna Chain采用混合ZK-OP（零知识乐观滚动升级）方法来增强比特币的功能。这个二层解决方案将以太坊的EVM（以太坊虚拟机）功能与比特币的强大安全性相结合。通过使用滚动技术，Tuna Chain可以将多个交易打包成一个批次，从而减轻比特币主链的负担，并显著降低交易成本。这种方法确保了更快速和高效的处理，同时保持高安全标准。

在比特币上保护原生资产：利用Taproot的升级 Taproot是比特币的重要升级，它提高了Tuna Chain的隐私性和效率。它允许复杂交易看起来像简单交易，从而改善安全性并减少交易费用。Tuna Chain利用Taproot通过启用更复杂的智能合约和多重签名交易来保护原生资产。这一升级确保Tuna Chain上的资产通过先进的加密技术得到保护，使其成为一个可靠的去中心化应用平台。

Tuna Chain上的交易生命周期 Tuna Chain上的交易生命周期始于在二层网络上发起交易。该交易随后与其他交易打包成一个滚动批次。该批次在链下处理，零知识证明（ZKP）验证每笔交易的有效性，而不揭示敏感信息。验证完成后，批次将提交到比特币主链进行最终结算。这个过程确保了交易快速、安全且具有成本效益，同时利用了比特币和以太坊的优势。

开始使用Tuna Chain的海洋三重奏（Ocean Trio）

Tuna Chain的海洋三重奏（Ocean Trio）是一段令人兴奋的旅程，共分为三个引人入胜的阶段。每个阶段都为参与者提供独特的活动，通过积分系统赚取奖励。通过积极参与这些阶段，用户可以获得积分并获得奖励，为Tuna Chain的成长和发展做出贡献。

平静水域（Calm Waters） 初始阶段“平静水域（Calm Waters）”目前已上线。该阶段向参与者介绍Tuna Chain的基础知识，提供基础活动，帮助用户熟悉平台及其功能。

奇幻潮汐（Whimsical Tides） 第二阶段“奇幻潮汐（Whimsical Tides）”也已上线，带来了更多先进的功能和活动。作为Tuna Chain测试网的一部分，奇幻潮汐允许用户探索和测试新功能，并提供宝贵反馈，以帮助完善平台。

壮丽深渊（Majestic Depths） 最终阶段“壮丽深渊（Majestic Depths）”承诺提供最复杂和最有回报的活动。这个阶段将充分释放Tuna Chain的潜力，为用户提供全面而沉浸的体验。无论您是想探索Tuna Chain生态系统、赚取积分，还是参与友好的竞争，这个分步指南将帮助您入门。

1.访问官方积分网站 加入海洋三重奏（Ocean Trio）的第一步是前往官方积分网站。在这里，您可以访问关于海洋三重奏的一切信息，以及如何在Tuna Chain网络中赚取积分。

• 信息中心：在此页面上，您会找到关于海洋三重奏的详细说明、其工作原理以及您需要完成的任务以开始赚取积分的信息。
• 任务列表：该网站提供了您可以参与的任务清晰概述，从简单的初学者任务到更高级的活动。

2.完成任务以赚取积分

一旦您探索了积分网站，就会发现一系列旨在帮助您赚取积分的任务。这些任务在复杂性和性质上各不相同，让您在获取奖励的同时，更深入地了解Tuna Chain及其合作伙伴。

• 任务多样性：任务可以包括从在社交媒体上与Tuna Chain社区互动到完成特定交易或探索平台内新功能等各种内容。每个任务都能帮助您积累积分。
• 赚取与学习：通过完成这些任务，您不仅可以赚取积分，还能获得关于Tuna Chain生态系统的实际经验。无论是学习去中心化金融（DeFi）还是测试Tuna Chain的最新功能，每个任务都能增强您的知识。

您完成的任务越多，赚取的积分就越多，这不仅让您在排行榜上获得竞争优势，还加深了您与生态系统的互动。

3. 确保钱包兼容性 在完成任务之前，您必须确保您的钱包与Tuna Chain兼容。这一步确保您在参与海洋三重奏（Ocean Trio）并赚取积分时获得无缝体验。

• BTC Taproot地址：Tuna Chain建议使用BTC Taproot地址以获得最佳体验。这确保与平台的兼容性，并允许您参与专为基于比特币地址设计的各种任务。
• EVM地址绑定：对于在以太坊领域操作的用户，Tuna Chain允许将您的EVM地址（来自Metamask或OKX钱包）绑定到您的BTC Taproot地址。这使您能够在多个网络上执行任务，并在以太坊和比特币生态系统中毫无问题地参与。

通过将您的EVM地址与BTC Taproot地址连接，您可以最大限度地完成任务和赚取积分的能力，从而参与跨网络活动。

4. 在排行榜上跟踪您的进展 排行榜跟踪每位参与者积累的积分，是海洋三重奏（Ocean Trio）中一个有趣且富有竞争性的方面。这不仅为整个过程增添了兴奋感，还激励参与者保持活跃，完成更多任务。

• 竞争排名：排行榜根据参与者的积分总数进行排名，创建了一个动态且引人入胜的环境，让您可以看到自己与Tuna Chain社区中其他人的比较。
• 监控排名：您可以随时访问此处查看您的位置。随着您完成任务，观察自己的排名上升增加了额外的动力，鼓励您继续参与并探索新挑战。

Tuna DAO

Tuna DAO旨在赋能TunaChain生态系统，为建设者和贡献者提供参与和塑造平台未来的机会。成员可以通过参与来质押$TUNA、获取空投、赚取质押奖励、获得投票权、提交提案，并管理Tuna财政库。

Tuna DAO的关键特性

• 质押$TUNA：质押$TUNA是获取DAO投票权的途径。这一投票权对于参与生态系统的治理至关重要，使成员能够在重要决策中发表意见。
• 获得空投资格：拥有投票权的成员有资格参与即将到来的各种空投。这为积极参与和互动提供了额外的激励。
• 赚取质押奖励：初始质押奖励设定为30%的年利率（APR），有潜力提高到60%。这使得质押$TUNA不仅是一种获得影响力的方式，也是一个有利可图的机会。
• 获得投票权：投票权根据质押的$TUNA数量和质押的时间长度授予。质押的时间越长，$TUNA的数量越多，所累积的投票权就越多，计算方式为每天质押的$TUNA数量除以182。
• 提交提案：拥有至少2,000投票权的成员可以提交提案以促进生态系统的发展。这确保了那些对平台最有投资的人能直接影响其增长和方向。
• 管理Tuna国库：DAO成员共同管理一个包含约1亿$TUNA的国库。该国库资助有益于生态系统的提案和项目，使治理过程民主且富有影响力。

如何获得投票权 在Tuna DAO中获得投票权非常简单。成员通过质押$TUNA获得投票权，投票权随着质押的$TUNA数量和质押的时间而增加。该系统确保那些对平台最投入的人拥有更大的影响力。

提案提交流程 在Tuna DAO中提交提案是一个结构化的过程。提交提案需要至少2,000的投票权。提案遵循7天的时间框架，其中包括一天的准备时间和六天的投票时间。在投票开始时，会对投票权余额进行快照，以确保公平和透明。

Tuna Chain的代币经济学

Tuna Chain独特的代币经济学体现了其在加密领域的创新方法。该生态系统围绕三个主要代币运作：$TUNA、$TORO和$WOOG，每个代币都有其独特的用途。

$TUNA

$TUNA是Tuna Chain的治理代币。它赋予持有者投票权，使他们能够参与决策过程并影响平台的未来方向。
$TUNA的总供应量限制在210,000,000个代币，分配如下：

• 种子轮 - 2.00%
• 合作伙伴 - 0.50%
• 私募 - 2.00%
• LBP - 8.00%
• 贡献者 - 15.00%
• 流动性 - 8.50%
• 生态系统 - 51.00%
• 社区提升 - 3.00%
• 基金会 - 10.00%

$TORO $TORO是Tuna Chain的原生稳定币。虽然关于$TORO的更多细节尚未发布，但预计它将在维护Tuna Chain生态系统的经济稳定中发挥关键作用。

$WOOG $WOOG作为进入Tuna Chain生态系统的独特通道，旨在为持有者提供多样生态系统的第一手体验。$WOOG的总供应量限制在1000个代币。200个$WOOG代币在Bybit BRC20铭文启动活动中分发，而剩余的800个$WOOG代币则被封存，仅在后续激活时由外部因素解锁。

结论

Tuna Chain代表了区块链领域的突破性进展。它将比特币无与伦比的安全性与以太坊多功能的EVM功能相结合。

通过利用零知识乐观滚动升级（ZK-OP）和Celestia的模块化架构等创新技术，Tuna Chain解决了比特币在可扩展性和功能性方面的限制，同时确保了强大的数据可用性和降低的交易成本。

OX coin 概述

OX Coin 是游戏化衍生品交易所 OX.FUN 的核心。该平台提供一个游戏化的交易体验，对所有热门交易对都有深度流动性，并拥有顶级的交易所代币经济学。 OX Coin 被用作交易所的担保品和盈亏货币。

交易者可以完成每日交易任务，赚取高达200%的年收益率（APY），参加交易竞赛，把币放在跟单交易和自营金库中赚取收益，甚至在亏损的交易中可以赚取MILK 代币。

OX.FUN 允许用户在限定时间内将旧版 Open Exchange Token（OX V1）转换成新版 OX Coin（OX V2），OX V2 会按1:1的比例铸造，所有收到的 OX V1 都会被销毁。

什么是 OX.FUN？

OX.FUN 是一个新的以$OX Coin 为核心构建的游戏化永续合约交易所，前身是叫Open Exchange(OPNX)，主要是做债权交易的平台，代币化债权如FTX、Mt.Gox和三箭资本等允许用户在平台上交易。而后 OPNX 改变了产品的方向于1月底停运，在2024年2月初正式转型为永续合约交易所 OX.FUN。

OX.FUN 作为一个交易平台，其核心功能是永续合约，目前已有超过130个交易对并且持续更新中，从顶级市值代币、迷因币到其他利基代币。 OX.FUN 的口号是「每笔交易都是获利交易」，平仓盈利交易可赚取 OX coin，平仓亏损交易则可获得 Milk Coin。

OX.FUN 如何运作

在OX.FUN 交易所分两部份，一个是以OX 为币本位的迷因币永续合约OX.FUN，在OX 链上执行，另一个是以USDC 本位的全链永续合约交易叫OX .MARKETS。下面简单带大家认识一下这两个的基本功能：

牛趣

拥有最热门的 Memecoin Perps 和所有 memecoin 存款可赚取 100% 年利率。

OX.FUN 在 OX 链上，唯一能现货交易的只有 OX Coin，其余的都是永续合约。 OX.FUN 除了有超过100种热门的迷因币外，也有市场上的头部代币如 BTC、ETH。

OX.FUN 属于混合型CEX/DEX 永续交易所，项目还处于比较早期的阶段，所以24小时交易量并不大，与其他中心化和去中心化交易所不同的是，在OX.FUN 上面所有永续合约都是使用它的治理代币OX Coin 本位来做抵押物，并且采用双币交易模式，盈和亏都由OX Coin 来进行结算，交易盈利能获得更多OX Coin，交易亏损还可以获得Milk Coin，Milk Coin 和OX Coin 是等量的。

OX.FUN 赚取收益的4个途径：永续合约、跟单交易、监狱、推荐

永续合约是 OX.FUN 的主要功能，之前有 OX 农场功能，完成平台所有交易任务可赚取 $OX 余额最高200%的年化收益，目前已取消此功能，增加推荐存款奖励。

1.永续合约交易

介面视图与其他头部加密交易所如币安、Gate.io 差不多，不过在 OX.FUN 上可以进行基础的永续合约交易，暂时还没有看到可以预先设置分批平仓的功能。除了前面提到以OX 作为币本位结算外，在交易界面上整合了社群频道，可以在你准备买入/做多或卖出/做空的同时发布你的交易看法，所有看法可以一键转发Twitter。所有交易使用 OX 作为保证金，若盈利可获得更多 OX 代币，若亏损则获得 Milk Coin。

2.跟单交易金库

在跟单交易的介面中可以看到两位OX 创始人Su zhu 和Kyle 的对决，以及其他交易大师的排行榜，在每个Vault 中，可以看到交易大师的PNL、追随者质押的$OX以及交易大师的$OX 也就是他们自己的「投资资本」。有盈亏排序功能，也可以搜索你有兴趣的交易员名字，可以查看交易大师们的个人资料、交易纪录和 Twitter，可以一键复制他们的交易，甚至可以申请成为交易大师。

OX.FUN 的中文官推也会有最新的 MEME 团战赛，有兴趣的交易者可以关注。

3.在监狱中赚取更多

这个监狱功能有种 Su Zhu 的黑色幽默，蹲监狱实则是 Staking 的功能。 「监狱」是一种被动收费产品，透过收取部份费用，加上国库排放来奖励质押者，随着投入的时间越长赚得越多。过去是有独立标签，现在标签为「收益」。在 OX.FUN 可以通过存款和交易赚取 OX_Prison 的奖励。

存款奖励：非 OX 存款可赚取 OX_Prison 每日支付的 100% APY。

交易奖励：交易赚取的 OX_Prison 收益率相当于您交易量的 0.1%，年利率高达 73%。

OX_Prison 本身是不能进行交易的，但可以使用 OX_Prison 作为交易抵押品，也可以将 OX_Prison 转换为可流动的 OX Coin。

4.推荐奖励

推荐朋友存款到 OX.FUN 可以获得推荐存款奖励。 1 级推荐人的 meme 存款可赚取 20% 年利率，2 级推荐人的 meme 存款可额外赚取 4% 的年利率。而被你推荐的人则是所有 meme 存款均可赚取 OX_Prison 中收到的 100% 年利率。

推荐朋友在 OX.FUN 交易你可以从被推荐人支付的所有交易费用中赚取 69% 的佣金，而被推荐人可以获得永久交易折扣（挂单折扣50% 和 吃单折扣28%）。

牛市

交易 USDC Perps 和农场 OX 点数。赚取积分+专业交易者体验。

若说 OX.FUN 是迷因币玩家的合约交易竞技场，那么 OX.MARKETS 更适合相对专业的交易者操作。 OX.MARKETS 的多链路由采用的是无桥跨链技术(Bridgeless)可以随时切换主网，由 有序网络 技术支援，无论你的资金在哪条链上，都能直接在 OX.MARKETS 交易、在链上结算，省去跨链资金转移的摩擦。目前支援5个主流的主网，包含 Ethereum、Mantle、Base、Optimism、Arbitrum。

OX.MARKETS 最高50倍杠杆，除了在OX.MARKETS 交易USDC 的永续合约盈利外，还能透过交易赚取OX 积分和Orderly Network 的Merits 积分，OX 积分可以兑换成OX Coin，每周可赚取200万个OX 积分。 OX.MARKETS 还有联盟推荐机制，填写申请表然后分享连结赚取报酬，成为OX.MARKETS Pro 会员，可以获得40%-60%的佣金，若是一般交易员的分享则是在每笔交易中获得0%-20%不等的佣金。

牛链

OX Chain 是一个专为 Meme 币设计的先进第 3 层区块链平台，旨在解决当前区块链生态中 Meme 币面临的挑战。它允许用户进行资产转移和交易，并提供奖励机制来激励资产桥接。 OX Chain 的主要特点包括高交易速度和低费用，支持 Meme 币产业成长，并将其整合到 DeFi、GameFi 和 SocialFi 中。

平台拥有名为 OX Swap 的去中心化交易所（DEX），支持创建各种流动性池。 OX Chain 的愿景是推动区块链技术的下一阶段发展，为 Meme 币带来更多实际应用和合法性，从而创建一个包容且多功能的金融生态系统，促进整个区块链产业的进步。

OX.FUN 团队与投资方

团队背景

OX.FUN 团队核心成员有前三箭资本与 OPNX(OX.FUN前身)的创始人 Su Zhu 与联合创始人 Kyle Davies。 Su Zhu 先前曾是 Deutsche Bank 与 Flow Traders 交易员，毕业于哥伦比亚大学数学专业；Kyle Davies 曾任职于瑞士信贷集团(Credit Suisse)。另一位合伙人是前 Bitget 华语负责人 0xyima(推特: 翻滚的大姨妈@0xyima)。

（截图自 https://www.rootdata.com/zh/Projects/detail/OX.FUN?k=MTEyMzU=）

投资机构

OX.FUN 于2024年2月获得总计400万美元的融资，主要投资方有 GenBlock Capital、Double Peak Group、Emchain。此次注资 OX 表示将用于产品开发、人才库建设和市场拓展。在同年的1月份，当时刚转型为OX.FUN 游戏化永续交易所，还尚未有复制交易金库和其他被动赚钱功能，仅有每日交易任务和排行榜比赛的活动，OX.FUN 就已达到15亿$OX 存款和200亿$OX 交易量。

OX coin 代币经济学

$OX 是 OXFUN 上用来计算盈亏的货币。在 OXFUN 上交易永续合约时，每当代币价格变动 1 美元，你每份合约就会赚或赔 100 个 $OX。例如，如果你买了 25 份 ETH 永续合约，而 ETH 价格上涨了 10 美元，那么你的盈亏就是 25,000 个 $OX。

这个设计确保 $OX 的价格波动不会改变平仓价格，而是永续合约的价格和 $OX 的价格共同影响盈亏。因此，相较于以美元计价的永续合约，$OX 计价的合约可能会让你经历更大的涨幅和跌幅。例如，如果 $OX 和 $BTC 永续合约都上涨了 2 倍，你的收益可能会放大到 4 倍。

此外，所有在 OXFUN 上实现的亏损都会返还 $MILK 代币。 $OX 代币的最大供应量为 98.6 亿个，目前已铸造 35 亿个。起初的供应量是透过 1:1 的桥接方式铸造 $OX 代币，燃烧 Open Exchange ($OX V1) 代币来兑换，这个 1:1 转换已于 2024 年 3 月 15 日结束。现在你只能在公开市场或透过 OXFUN 的 "Buy OX" 功能来获取 $OX。

在启动阶段，国库将保留铸造最高 98.6 亿供应量的能力，用于社区和团队激励，以及作为市场做市商损失的保险基金。最终供应量将保持在尽可能低的水平。

$OX 代币分配与释放

该项目未正式宣布代币发行或代币空投。

总结: OX coin 是个好的投资吗？

OX coin 及其生态系统展现了创新的加密货币交易模式，结合了游戏化元素和专业交易功能。 OX.FUN 和 OX.MARKETS 为不同层次的交易者提供了丰富的选择，而 OX Chain 的发展则为 Meme 币开辟了新的可能性。团队背景强大，以及Su Zhu 本身BD 能力也很好，这点可以从之前的三箭资本及其投资组合中能看到，OX 项目投资支持充足，这些都为OX coin 的未来发展奠定了良好基础。

然而，投资者仍需谨慎。加密货币市场固有的高风险性，加上 OX coin 独特的计价机制可能带来更大的价格波动。此外，代币分配和释放计划的不确定性也是需要考虑的因素。

总的来说，OX coin 代表了加密货币交易的一种新趋势，其创新模式和强大背景使其具有潜力。但如同所有加密货币投资，投资者应该深入研究，权衡风险和回报，并只投资自己能够承受损失的金额。 OX coin 的未来发展值得持续关注，但投资决策仍需建立在审慎评估和个人风险承受能力的基础之上。